昨夜，美国银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银(yín)行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方(fāng)信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性银行股再次大跌(diē)，导致美国(guó)国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再(zài)完全(quán)押注美联储(chǔ)会再加息25个(gè)基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前反映出(chū)，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美(měi)联(lián)储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎(hū)是肯定的，且6月份有(yǒu)可(kě)能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息(xī)的可能(néng)性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见顶后美联(lián)储降(jiàng)息的押注有所增(zēng)加，他们预计到(dào)年底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美(měi)股时段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨(zuó)日(rì)23时(shí)收盘，国内期货(huò)主力(lì)合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否决众议院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限方案。白宫称(chēng)：众议(yì)院共和党(dǎng)人必须在没(méi)有任何要(yào)求和条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项将债务上限(xiàn)问题和(hé)削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将债(zhài)务(wù)上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称，如果美国(guó)国会(huì)不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务违(wéi)约将(jiāng)在美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的支(zhī)出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一(yī)场(chǎng)经(jīng)济和(hé)金融灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来的投资(zī)成(chéng)本。如(rú)果(guǒ)不(bù)提高债务(wù)上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖(lài)社会(huì)保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的(de)连任(rèn)竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每(měi)一代人都要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻，为了他们(men)的基本(běn)自(zì)由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国(guó)总统的(de)原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登还(hái)附上(shàng)了一段(duàn)视(shì)频(pín)。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到“持续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资(zī)深民主党人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登(dēng)不应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一个主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货交易所公(gōng)布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关(guān)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自4月27日起第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时(shí)，所有品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过幅(fú)度调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节(jié)前(qián)标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现单(dān)边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系数(shù)根(gēn)据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主要原(yuán)因有四(sì)点：一是(shì)短期二(èr)次育肥(féi)造成(chéng)货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是(shì)来(lái)自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的(de)主要逻(luó)辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育(yù)肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然(rán)而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明(míng)显承压(yā)。同(tóng)时，套(tào)保资(zī)金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去(qù)产能(néng)不及预(yù)期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前(qián)的存栏以及室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过屠(tú)宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今年下半年(nián)市场不会出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国(guó)新生仔猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应到(dào)今年(nián)7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相(xiāng)对充(chōng)足。从出(chū)栏(lán)体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向(xiàng)规模化、集团化方向发(fā)展，而且(qiě)规模(mó)化(huà)占(zhàn)比得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年(nián)猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能(néng)较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一(yī)号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的(de)正常保有量(liàng)，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存(cún)水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向(xiàng)好发(fā)展(zhǎn)态势，政(zhèng)策(cè)引导(dǎo)及市(shì)场预期向(xiàng)好，加上居(jū)民收入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都是(shì)猪肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)的(de)助力(lì)。但是，实际需求(qiú)却(què)一直不温不火。目(mù)前(qián)看(kàn)，今(jīn)年(nián)生猪的需求(qiú)大(dà)概率将回归(guī)到(dào)正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需(xū)求(qiú)好转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品(pǐn)入(rù)库(kù)以及二育支撑，终端(duān)需求无(wú)实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未(wèi)出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季(jì)度(dù)气温升高(gāo)，需求逐步降低(dī)，预(yù)计(jì)需(xū)求(qiú)再(zài)次(cì)回归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划(huà)或继续(xù)增(zēng)加，市场整体处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期(qī)缺(quē)乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需(xū)基本(běn)面。当(dāng)前(qián)距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前(qián)反映了(le)市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度(dù)二次(cì)育肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一(yī)季度(dù)。按照官方能繁存栏(lán)数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不(bù)过(guò)在国家(jiā)良好调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具备持续大(dà)幅上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议养殖端(duān)锚定成本(běn)，择(zé)机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘(pán)中大(dà)幅下跌(diē)，连续第三个(gè)交(jiāo)易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需(xū)求端的(de)扰动，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘(pán)面带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而降低国内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业(yè)部(bù)分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第(dì)二波疫情的波及(jí)范围(wéi)预计很(hěn)大(dà)概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归(guī)基(jī)本(běn)面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未(wèi)来(lái)供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易(yì)逻辑(jí)。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场(chǎng)对东南亚地(dì)区(qū)棕榈油食用需求转入(rù)淡季(jì)以及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环(huán)比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可(kě)能(néng)非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出(chū)口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月(yuè)节(jié)备货结束(shù)、主要(yào)进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存(cún)则继续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期(qī)货(huò)油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分析师郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份工(gōng)作(zuò)日较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅(fú)度累库(kù)，且随着复产利多(duō)增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续(xù)面(miàn)临(lín)累库(kù)压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)份(fèn)印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国内食用(yòng)油(yóu)峰值(zhí)库存问题仍未解决。截(jié)至(zhì)3月(yuè)末，其食用油总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数(shù)据显示(shì)，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量预(yù)估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历(lì)史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油(yóu)继续(xù)呈现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连(lián)盘(pán)棕榈油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月(yuè)份(fèn)东(dōng)南亚(yà)天气值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利(lì)润深度(dù)亏损，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性(xìng)回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽(suī)可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢(huī)复的(de)大(dà)势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能加速(sù)去化。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来供应(yīng)充裕(yù)的预(yù)期(qī)基本一(yī)致。天气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地存(cún)在累(lèi)库预期(qī)。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘(pán)面(miàn)有一(yī)定支撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调(diào)整为(wèi)主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济环境偏(piān)弱(ruò)，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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