财(cái)联(lián)社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波(bō)久违的反弹，据上海(hǎi)钢联发布(bù)数据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企稳四个交易日后价格连续两(liǎng)日(rì)上(shàng)涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意(yì)也(yě)提前传导(dǎo)到(dào)A股，锂矿股本周三表现强势(shì)，融捷股(gǔ)份(fèn)一度涨停，雅化集(jí)团(tuán)和(hé)永兴材料(liào)最高涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿资源和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反(fǎn)弹的原(yuán)因之(zhī)一(yī)是上海车展有望带动购车需求(qiú)预期的提振。乘联(lián)会(huì)秘(mì)书(shū)长崔东树表示，上海(hǎi)车展将让消费者感受到汽车消(xiāo)费的(de)火热，提升消(xiāo)费信心，也(yě)提振士气。国泰君安(ān)表示，此前车企大(dà)幅降价导致消费者(zhě)对电(diàn)动车的观望心态有(yǒu)望逐渐(jiàn)改善，市场开始(shǐ)预(yù)期(qī)5月需求(qiú)回暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池企(qǐ)业人士提到(dào)，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价格已经逐(zhú)渐稳定(dìng)，且在谈(tán)价策(cè)略(lüè)上以企(qǐ)稳(wěn)为主，不(bù)太可能进行降价(jià)。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定(dìng)，受多方因(yīn)素影响。有产(chǎn)业人士分析称(chēng)，乐观来看(kàn)，国(guó)内动(dòng)力(lì)电池厂商清(qīng)库存工作或到(dào)5月完(wán)结，届时电池(chí)厂商库存水平(píng)有望逐步恢(huī)复至健(jiàn)康水平(píng)，并带动上游材(cái)料采购，进而对碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资(zī)讯近(jìn)日调(diào)查(chá)的情况看(kàn)，一(yī)些电(diàn)池龙头(tóu)企业5月份的排产预(yù)计将(jiāng)环比增(zēng)长20-30％，一(yī)些中小企业由于前期基(jī)数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩(jì)说(shuō)明会上(shàng)表示，5月份开始(shǐ)会全面(miàn)恢(huī)复生产，排(pái)产相比一季度会有明显的提升。由此(cǐ)可(kě)见，碳酸(suān)锂(lǐ)市场(chǎng)需求回暖已是(shì)大势所趋(qū)。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸(suān)锂价(jià)格属于(yú)阶段性反(fǎn)弹(dàn)还是底(dǐ)部反转，目(mù)前仍难以(yǐ)判断(duàn)。“一(yī)方面(miàn)需要观察(chá)下游库存状(zhuàng)况，另(lìng)一(yī)方面还(hái)需要看终端(duān)需求(qiú)是否真正回(huí)暖，”华南一(yī)家主流(liú)锂盐(yán)厂(chǎng)商内部人士(shì)此前对(duì)财联社记者(zhě)表示。该人(rén)士表示(shì)，电池厂(chǎng)商实际上(shàng)从去年四季(jì)度开始便启(qǐ)动大规模去(qù)库存举措，这一(yī)举措在(zài)一季度实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相关电池厂商提到(dào)，目前库存已恢(huī)复(fù)至(zhì)健康(kāng)水平(píng)，此前(qián)暂停的产线也已经逐渐复(fù)产。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池库(kù)存，有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士直言，相(xiāng)关(guān)库存基本(běn)出清，后续将根据公(gōng)司规划，逐步进行(xíng)补货(huò)。作(zuò)为锂电产业的风向标(biāo)，宁德(dé)时代一(yī)季度报告显示(shì)，其(qí)库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德(dé)时代的库存已经退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料价(jià)格和库(kù)存水平，两项关键的指标(biāo)也构成锂电产业走(zǒu)向的关(guān)键，随价格(gé)企稳以(yǐ)及库存水平恢复健康，将带动锂电产(chǎn)业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂(lǐ)盐(yán)价格走向(xiàng)左眉毛有一根特别长是什么意思？ 最(zuì)乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在(zài)不到半年时(shí)间(jiān)跌(diē)去超(chāo)过2/3，也引起了市场(chǎng)热议(yì)。就在26日召开的中国汽(qì)车动力(lì)电池产业创新(xīn)联盟2023年度大会上，中国(guó)汽车工(gōng)业协会(huì)常务副会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力电(diàn)池行业仍然存在一些问题，包括电(diàn)池(chí)产业链分工，价(jià)值链分(fēn)配(pèi)问题。“原材(cái)料短期大幅下降也不是正(zhèng)常(cháng)的现(xiàn)象，”他(tā)直言。在(zài)他看来，原材料(liào)适(shì)当涨价是正常(cháng)现象(xiàng)，行业要以之前大幅涨价为(wèi)教训，保证价(jià)值(zhí)链的合理分配，避(bì)免大(dà)起大(dà)落。

　　据财联社(shè)不完全(quán)梳(shū)理，这些业内人士和分析(xī)师(shī)近期对锂盐(yán)价格未来(lái)走势(shì)进行(xíng)预判并(bìng)阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数(shù)据(jù)验证锂(lǐ)电产业拐(guǎi)点(diǎn)或已经到来(lái)。分析人(rén)士指出，此前锂(lǐ)电产业进(jìn)入调整阵(zhèn)痛期，主(zhǔ)要在于下游车市短期(qī)需求下(xià)滑(huá)，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前(qián)透支碳酸(suān)锂的(de)未来(lái)增长空(kōng)间(jiān)。进而导致，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中游电池厂商集体进入清库存(cún)阶段。从上游材料(liào)价格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格(gé)率先实(shí)现反弹。更值得注意的是，在锂电(diàn)产业链，包(bāo)括(kuò)六(liù)氟磷酸(suān)锂、人造石(shí)墨、极片粉等(děng)系列材料(liào)价(jià)格也出现企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另(lìng)一关(guān)键(jiàn)指(zhǐ)标，中游电池厂商的库存也已经逐(zhú)步恢复至健康水平。据高工(gōng)锂电了(le)解，目前中游电池(chí)厂商(shāng)库存水位回退，此前部(bù)分电(diàn)池厂商暂停的生产线已经(jīng)重启(qǐ)生产。在采购方(fāng)面，电池厂商和(hé)下游车企已陆续重启订(dìng)单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场表现上(shàng)看，年初的市场恐慌情(qíng)绪(xù)主要来自车市的需(xū)求腰斩。但从(cóng)整体一(yī)季度新能(néng)源汽车销量数据来看(kàn)，其(qí)月销(xiāo)量(liàng)逐(zhú)步(bù)攀(pān)升并(bìng)且回暖速度超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入(rù)销售(shòu)旺季(jì)，也(yě)将(jiāng)进一(yī)步(bù)带(dài)动锂电产业(yè)中上游的(de)订(dìng)单需(xū)求(qiú)。加上5月份临近，企业重新开启月(yuè)度采购谈(tán)判，行业(yè)有望迎来需求订单(dān)的集(jí)中(zhōng)爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但(dàn)幅度(dù)不可能太大，最多在10％左(zuǒ)右(yòu)。业内(nèi)人士表示(shì)，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳酸锂真(zhēn)实(shí)的(de)供给情况更加清晰，市场(chǎng)预期(qī)回调下，电池(chí)厂商在(zài)价格谈(tán)判上会更加谨慎。同时电(diàn)池厂(chǎng)商一体化(huà)带(dài)来(lái)的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将削弱(ruò)上(shàng)游锂矿厂(chǎng)商的(de)议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇(qí)股份、华(huá)友钴业等企(qǐ)业(yè)持续推(tuī)进电池回收布局，来自终端材料回收(shōu)的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国(guó)内回收的(de)废旧(jiù)电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游(yóu)，电池厂商都(dōu)已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代(dài)的宜春锂矿(kuàng)项目(mù)，亿(yì)纬锂能(néng)的(de)盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业调整(zhěng)过(guò)程之后(hòu)，整个锂电(diàn)产业的运作模(mó)式正从“大开大合(hé)”的(de)波浪式(shì)变得更为平(píng)滑。从原材料(liào)到(dào)电池，再到下游车(chē)企，产业链各(gè)个环节(jié)的价格以及供需(xū)变化也将变(biàn)得(dé)更加(jiā)平(píng)衡(héng)且具(jù)有可预(yù)测性。

　　然而(ér)，亦有(yǒu)空(kōng)方则认为，当前上游库存水平(píng)依旧处于高位，虽然需求端稍有(yǒu)好转，但是(shì)并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是(shì)一个(gè)下游获利、上(shàng)游承压(yā)的简单故(gù)事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和电池(chí)材料的价格下跌(diē)过快，但这(zhè)并不为业(yè)内人(rén)士(shì)所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌(diē)至当前(qián)20万(wàn)元不到，价(jià)格跌去(qù)近7成(chéng)，最直接受到冲击(jī)的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一(yī)季度(dù)数据，碳(tàn)酸锂销量为(wèi)534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季(jì)度的2461吨，削减至今年一季度的(de)1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由(yóu)于市场行情策(cè)动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出(chū)货价格(gé)，部(bù)分(fēn)锂矿企业(yè)已(yǐ)经出(chū)现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一季度营业收入7亿(yì)元，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分(fēn)化，大公司如天齐(qí)锂业和(hé)赣锋锂业有(yǒu)机会在价格下降周期中获(huò)得(dé)更多市场份额(é)，行业(yè)将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上(shàng)一(yī)轮锂(lǐ)价下降(jiàng)中(zhōng)发生过的事。而同(tóng)环节的(de)大量中小企(qǐ)业(yè)，尤其是(shì)最近两年追高(gāo)入(rù)局(jú)的新公司，则面临(lín)停产乃(nǎi)至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚出了(le)0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一(yī)轮价格下降长期(qī)利好中国最(zuì)大的(de)两个锂(lǐ)盐供应商(shāng)天齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国最(zuì)大的新能源车企比亚迪还(hái)多，其中天(tiān)齐(qí)锂业(yè)净利润增长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们更能承受价(jià)格(gé)下跌和可(kě)能的(de)左眉毛有一根特别长是什么意思？未(wèi)来(lái)亏损。这(zhè)两家公司也有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的(de)海(hǎi)外(wài)锂矿资源开采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是(shì)全球(qiú)最低水平。

　　但(dàn)这(zhè)并不(bù)意味着，这两家公(gōng)司(sī)能以低于5万元/吨的(de)价(jià)格采(cǎi)购碳酸(suān)锂(lǐ)，因为在锂(lǐ)矿国际交易中，即使(shǐ)拥有(yǒu)海外矿产的分销权(quán)或开采(cǎi)权，交(jiāo)易价格也需要(yào)通(tōng)过长协确(què)定(dìng)，按市价定期(qī)调整。但能获(huò)得上(shàng)游更(gèng)低成(chéng)本的(de)资源，让这(zhè)两家大企(qǐ)业更能容忍低价，并能在(zài)上游因降价(jià)减产时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着万亿新能源车(chē)市场。不(bù)过锂价下(xià)降带来的连锁反应，并(bìng)不(bù)是一个下游获利，上游承(chéng)压(yā)的(de)简单(dān)故事。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时代理(lǐ)论(lùn)上(shàng)会受益(yì)，但锂价的(de)超预期下跌，使宁(níng)德时代今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑(bǎng)定(dìng)一些(xiē)车(chē)企的三年长单。另一(yī)层影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂(lǐ)矿很有可能(néng)一开采就亏损。

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