近日，有焦化(huà)企(qǐ)业发告知(zhī)函(hán)称，因亏(kuī)损(sǔn)严(yán)重，对于钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的行为(wèi)暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记(jì)者注意到，从今(jīn)年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目前，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿(shī)熄焦平(píng)仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的(de)下(xià)跌是宏观、产业(yè)等(děng)多因素共同作用的结(jié)果。首先，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内(nèi)宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的(de)反(fǎn)复发酵后(hòu)，市场对(duì)今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需求利多(duō)的信心(xīn)不(bù)足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦(jiāo)最大(dà)产业利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤(méi)近2年来首次通关(guān)，并于(yú)4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出现较大增长(zhǎng)。根据海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今(jīn)年3月我国共计(jì)进(jìn)口炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几(jǐ)乎(hū)是近10年(nián)来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量(liàng)释(shì)放(fàng)削弱(ruò)了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期货(huò)下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产(chǎn)量不断走高的(de)同时，黑(hēi)色终端需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)一般，国家(jiā)统计局公(gōng)布的房屋新开工、施(shī)工面积同比大(dà)幅回(huí)落，继(jì)而引(yǐn)发了(le)市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭(tàn)成本端、需(xū)求端均有明显利(lì)空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此(cǐ)轮下跌(diē)，并(bìng)不是自(zì)身(shēn)的供需(xū)矛(máo)盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤(méi)因国内(nèi)产量稳(wěn)增和进口量大增，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价(jià)自年初(chū)就开始(shǐ)呈(chéng)偏弱走势(shì)运(yùn)行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤(méi)价经历(lì)短暂(zàn)反弹后开始(shǐ)加速(sù)回落。另外，下游钢材需(xū)求表(biǎo)现不(bù)及(jí)预期，钢(gāng)价承压回调致使(shǐ)钢厂利(lì)润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端(duān)传导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游(yóu)施压的双重作用(yòng)下，焦(jiāo)价(jià)持(chí)续下跌。”中钢期货(huò)煤(méi)焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受(shòu)访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价(jià)格率先(xiān)出(chū)现触底(dǐ)反弹，而(ér)焦价连跌(diē)8轮后，个别地(dì)区(qū)焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出升(shēng)水现货空间，买现卖期套(tào)利需求增加对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全(quán)面提(tí)涨(zhǎng)并成(chéng)功(gōng)落地(dì)的概率(lǜ)较(jiào)小，主要原因是目前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求并未simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保持按需采购节(jié)奏(zòu)。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企(qǐ)业(yè)开始提涨，能否提(tí)涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和(hé)焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副(fù)产品较(jiào)少，整体(tǐ)产线(xiàn)的经济性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开始(shǐ)提(tí)涨，不过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为(wèi)，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需求明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者了(le)解到，5月(yuè)下半月以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产量尚(shàng)保(bǎo)持(chí)在偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原料(liào)库存策(cè)略，致(zhì)使目前煤(méi)矿、洗煤厂端(duān)焦煤(méi)库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭库存(cún)则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供(gōng)应也有(yǒu)适当的减(jiǎn)量，以缓解自身高(gāo)库存的压力。基于此种库存格局(jú)，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积(jī)极性较低(dī)，导(dǎo)致焦煤供应(yīng)短期(qī)内有收缩趋(qū)势，不过(guò)焦企也(yě)处于主(zhǔ)动限产状态(tài)，焦煤供需矛(máo)盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基(jī)本(běn)面边际改善，但钢联(lián)公布的铁(tiě)水日产量依然(rán)维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需求表现(xiàn)一般的(de)背景下(xià)，焦炭需(xū)求仍有(yǒu)转弱预期。中长期(qī)来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗(cū)钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤(méi)供需格局大概率仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三季度(dù)蒙煤中长(zhǎng)协重新定价(jià)后，预计进口量会(huì)得到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤(méi)减量而有所企稳，但期货市场氛(fēn)围(wéi)仍难言(yán)乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期(qī)煤(méi)焦跌(diē)幅(fú)明显大于板(bǎn)块(kuài)内(nèi)其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这(zhè)也使得(dé)继续(xù)杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而(ér)估值修(xiū)复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价(jià)格(gé)出(chū)现(xiàn)反弹，但simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服考虑到目前钢材需求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂复产将会(huì)再(zài)次加(jiā)重(zhòng)其供需压力(lì)，需求负反馈仍将会(huì)向原(yuán)材料端传导，对(duì)煤焦价格(gé)形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑变(biàn)化较快，价格波动(dòng)剧(jù)烈，预(yù)计仍将以(yǐ)底部区间振荡走(zǒu)势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需(xū)趋于(yú)宽松的(de)预期未变(biàn)，在估值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有(yǒu)三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是终端(duān)需求存(cún)疑，负反馈风险并未化(huà)解；三是海(hǎi)外(wài)衰退(tuì)预期如(rú)何演绎。目前(qián)来(lái)看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率(lǜ)事件，且4月地产(chǎn)数据表现依然一般，负(fù)反(fǎn)馈以及粗钢平控都是(shì)压(yā)低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可能因(yīn)素，因(yīn)此煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长期(qī)来看也是易(yì)跌难涨。

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