4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费(fèi)旺季强劲(jìn)势(shì)头(tóu)，下(xià)游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行(xíng)，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来(lái)一直维持倒挂的(de)格局，近期随(suí)着国(guó)内棉(mián)价(jià)连续(xù)攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负(fù)转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求持续修复，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利(lì)棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预(yù)期推动(dòng)国内棉(mián)价不(bù)断走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受(shòu)消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开(kāi)工负荷(hé)保持高位(wèi)运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷(hé)达(dá)到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增(zēng)加2天，开(kāi)工(gōng)负荷及订单排(pái)单时间达(dá)到近两年来最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力(lì)较小，促使部分企(qǐ)业增(zēng)加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受(shòu)程(chéng)度并不(bù)高，仍以刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下(xià)游(yóu)订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪(xuě)天气(qì)，给(gěi)棉花播种以及出苗带(dài)来了不利影响，进一步加剧(jù)了市(shì)场对于新年度产量大(dà)降(jiàng)的(de)担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月(yuè)新(xīn)疆(jiāng)气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉(mián)苗生(shēng)长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发了市场(chǎng)对(duì)于天气的关注(zhù)，期(qī)价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气(qì)温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端(duān)天气，导致部(bù)分(fēn)棉(mián)田重播(bō)，预(yù)计新年(nián)度棉苗生长进(jìn)度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人(rén)士(shì)对新年度(dù)供应(yīng)收紧预期(qī)增强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售(shòu)卖价格。张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事4月(yuè)份(fèn)国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温(wēn)天气的双重作用下(xià)，新年度棉(mián)花减产概率(lǜ)大大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企(qǐ)业(yè)的开机率维持高位，而成品库(kù)存仍位于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，整体表现尚(shàng)可，需(xū)求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季(jì)，下(xià)游需求(qiú)存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经(jīng)成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏(sū)的(de)主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续(xù)，使业者担(dān)忧持续(xù)加息的紧缩(suō)政策，或降低(dī)居民对纺织(zhī)品服装的消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担(dān)忧国外棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性(xìng)需求下(xià)滑，外棉价格(gé)也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得(dé)期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉(mián)价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带(dài)来袭(xí)扰(rǎo)，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使棉企挺(tǐng)价出(chū)货意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价格随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国(guó)内形成(chéng)明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后(hòu)续与外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下(xià)游步(bù)入淡季(jì)后需求支(zhī)张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事撑(chēng)减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花(huā)厂在(zài)升级改造加工设备(bèi)，对于产能(néng)持续扩张的(de)轧(yà)花厂来说，如(rú)果棉(mián)花产量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概率会(huì)在(zài)今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有(yǒu)望继(jì)续抬升。

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