5月12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千(qiān)亿私募(mù)景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管(guǎn)理超(chāo)千亿元人民币(bì)的(de)对(duì)冲基金(jīn)机构(gòu)，亦是内地少有的进行大手笔(bǐ)持有美股的买方机构之(zhī)一，景(jǐng)林的(de)动向受到了(le)市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整(zhěng)体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合(hé)人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四(sì)季度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截止2023年一季度末(mò)，景林资(zī)产在(zài)美股市场持(chí)有34家上市(shì)公司的(de)股票。其中，前十(shí)大持仓(cāng)标的在总市(shì)值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林(lín)资产(chǎn)一季度前(qián)五大卖出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前(qián)十(shí)大(dà)重仓股分别为：拼多多(duō)、新(xīn)东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号(hào)重(zhòng)仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季度(dù)对比(bǐ)，景林(lín)资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度增持拼多多。2022年(nián)二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持(chí)123.39万股(gǔ)，四季度则(zé)增持(chí)233.75万股，一(yī)次比一次猛(měng)。拼多多(duō)也不负(fù)众望，从股价表现看，拼多(duō)多去年二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止了，景林(lín)资(zī)产在此前“越跌越买”的策(cè)略奏效(xiào)后，或(huò)许在股价“掉(diào)头(tóu)”之(zhī)际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前(qián)十大重仓股第七位，一(yī)口气买入(rù)32.53万(wàn)股，一季度末持(chí)仓(cāng)市(shì)值为0.9亿(yì)元。截(jié)止至5月(yuè)12日，今年(nián)以来(lái)英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的(de)操作中，最为(wèi)亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截(jié)至今(jīn)年一(yī)季度末，景林(lín)资产持有新东方430万(wàn)股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃(yuè)成为景林(lín)资(zī)产的第二大(dà)重仓股。与此同(tóng)时，景林资产一季度还建仓了好未来，期(qī)末持股(gǔ)数量(liàng)达224.6万股。

　　今(jīn)年以来(lái)，上述两只教育个股股价均处于震荡态势(shì)，并无太多亮(liàng)眼(yǎn)表现。

　　景林资产认(rèn)为(wèi)，从全行业(yè)来看，不同年龄层的用户对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知(zhī)识、潜(qián)力挖(wā)掘、提升综合(hé)能力(lì)等。双减政策推(tuī)行(xíng)之后，目前行业政(zhèng)策环(huán)境趋(qū)于稳定，但(dàn)过程中(zhōng)很多公司退(手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒tuì)出离开，使(shǐ)得(dé)行业竞(jìng)争格局趋(qū)缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来说，凭(píng)借多年积累(lèi)的口碑和公信力，品牌的护(hù)城(chéng)河依然很(hěn)深。个(gè)别(bié)头部(bù)企业在(zài)K9学科之外的教育(yù)领(lǐng)域(yù)业务基础扎实，原(yuán)有(yǒu)的(de)留(liú)学等业务(wù)恢复增长，同时(shí)素(sù)质教(jiào)育、直播电商业务(wù)等新业务成为新的(de)增长驱动力。且公司(sī)的利(lì)润和(hé)现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时(shí)的估值下(xià)有足(zú)够的安全边(biān)际。在(zài)过去几(jǐ)个季(jì)度的财报中，我们(men)看(kàn)到(dào)了相关的积极(jí)信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，高毅资产对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但(dàn)是标的选择似乎与(yǔ)景(jǐng)林(lín)资产存在(zài)分歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券交易委员会公开资料显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季度末，高毅(yì)资产持有(yǒu)新东方(fāng)24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例(lì)接近(jìn)三(sān)成。而一季(jì)度高毅资(zī)产大举买入近156万股好未(wèi)来，相比(bǐ)于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒作AI的重(zhòng)点方(fāng)向，中特估支(zhī)线也由暗(àn)转明(míng)，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景不(bù)长(zhǎng)，本(běn)周中特估仅热闹(nào)了一两天，随后便开始持(chí)续(xù)下跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内容为客(kè)观数据信息罗(luó)列，不构成任何(hé)投资建议(yì)）

　　此前连续(xù)24个交易日成交(jiāo)额超万亿元阶段(duàn)纪(jì)录，在(zài)本周遭(zāo)遇终结。周三(sān)时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿(yì)元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量(liàng)震荡阶(jiē)段(duàn)。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市(shì)场观(guān)点认(rèn)为，主要原因是(shì)5月11日晚(wǎn)间发布的金(jīn)融数据(jù)大(dà)幅低(dī)于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿(yì)元，但是(shì)考虑到(dào)去年4月(yuè)基数的异常，因而(ér)与往年相比，今年4月信(xìn)贷则是(shì)明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期(qī)7512亿元。居民贷(dài)款回落(luò)再度(dù)成为信贷回落的主要(yào)原(yuán)因(yīn)。而企业(yè)中长(zhǎng)期贷款继(jì)续保(bǎo)持(chí)同比(bǐ)多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带(dài)动社(shè)融增速回落(luò)，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点评称，4月下旬票据利率先下后(hòu)上(shàng)，并不意味着贷(dài)款好转(zhuǎn)了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在(zài)压降票(piào)据(jù)等低效资产，对分(fēn)行(xíng)收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经收(shōu)了很多票(piào)，后面(miàn)改(gǎi)用其他贷(dài)款来冲。5月上(shàng)旬票据已(yǐ)经快(kuài)要接近零利(lì)率了(le)，信贷再(zài)度(dù)出现深度(dù)负增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化(huà)产生的后果(guǒ)，5月份的(de)贷款可能仍(réng)然不(bù)太乐观。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景之下，市场(chǎng)要想(xiǎng)好起来，必然要让(ràng)大家看到(dào)宽信用的信号(hào)出现，而这可能还需要(yào)一定的(de)时间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈的背景不改，而两大主线(xiàn)人工智能和中特估(gū)，今年已然(rán)累计(jì)不小(xiǎo)的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还(hái)有(yǒu)多(duō)只央(yāng)企ETF等待进场，而(ér)人工(gōng)智(zhì)能(néng)这边，在未有增量(liàng)资金进场的(de)情况之下，再想继续(xù)向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基金经(jīng)理的(de)难处(chù)，在业绩和(hé)投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投机(jī)之风大盛，认为当下(xià)市场交易机(jī)制应要(yào)有(yǒu)所改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅仅(jǐn)只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很(hěn)多投资者都(dōu)是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经理(lǐ)更是有苦难(nán)言(yán)，市场上大热的(de)人工智(zhì)能(néng)，游资炒(chǎo)作的(de)“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们(men)的机(jī)构审(shěn)美。直白点说，市场根(gēn)本就是绕着公募手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒(mù)持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大家(jiā)都是有(yǒu)苦(kǔ)难言(yán).......

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