5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近(jìn)一个(gè)交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出(chū)年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年(nián)内(nèi)收(shōu)益告负(fù)，但资金越(yuè)跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明(m初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程íng)显，纷(fēn)纷创下历史新高。如(rú)广(guǎng)发(fā)基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，最新(xīn)份额更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前(qián)二(èr)。而易(yì)方(fāng)达、富国基金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)也(yě)实(shí)现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技(jì)指数在同(tóng)日创(chuàng)下年内收(shōu)市新低；而整体看(kàn)，5月港股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国(guó)内经济复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和(hé)弱(ruò)复苏叠加的(de)阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国债务上(shàng)限到期(qī)带来的债(zhài)务违(wéi)约(yuē)风(fēng)险也(yě)对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地(dì)互联网以(yǐ)及新经济领域(yù)上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了(le)制造设(shè)备管制措施(shī)，加大了(le)市(shì)场对于国内科技(jì)领域(yù)的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期波(bō)动较大主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度(dù)来(lái)看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确(què)实看到由于线下(xià)场景的(de)修(xiū)复，消费需(xū)求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相(xiāng)较一(yī)季(jì)度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国内经济复苏预(yù)期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金(jīn)流动性的(de)角度来看(kàn)，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停(tíng)加息的(de)节奏出现反复，人民(mín)币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性(xìng)相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后我们预期中国经济向(xiàng)上(shàng)，美(měi)国(guó)经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化(huà)还是(shì)需要更长时(shí)间(jiān)，但大概率还是(shì)会发生(shēng)的，在(zài)这个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前(qián)港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，并看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表(biǎ初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程o)示，受欧美(měi)银行业(yè)危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国(guó)内(nèi)外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资(zī)金面(miàn)或(huò)有机会得到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸引力(lì)或许(xǔ)逐(zhú)步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较大且回调(diào)较多的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未来市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动(dòng)性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时(shí)，选择更有(yǒu)价值的(de)细分赛道，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投资的(de)主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长期具备(bèi)相(xiāng)对优(yōu)势的细分(fēn)赛道，对(duì)比美国创新药占比医(yī)药(yào)市场(chǎng)80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向需(xū)要更多(duō)更先进的(de)疗法和创(chuàng)新药(yào)，长期投资价(jià)值(zhí)值(zhí)得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费(fèi)行业也有望(wàng)上行。因(yīn)为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的(de)确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是(shì)以机构(gòu)和外资为主导的(de)市场，因此海外经济(jì)数(shù)据(jù)对港股(gǔ)资金(jīn)面会(huì)产生较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可(kě)以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期(qī)更强或(huò)者美国(guó)经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情(qíng)景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看到人(rén)民币汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重点(diǎn)关注运(yùn)营商等高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期(qī)更进(jìn)一步(bù)强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关(guān)注个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当下港股市场具备一定的(de)投资(zī)性(xìng)价比，当(dāng)前估值水平(píng)仍然位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平。从基(jī)本面角(jiǎo)度(dù)来说(shuō)，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏可能大(dà)概率(lǜ)是一波(bō)三折趋势向上的(de)弱复苏态(tài)势，当下港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观(guān)的预(yù)期(qī)，往后(hòu)看随着经济(jì)的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往(wǎng)未来看是大概率事(shì)件，预计(jì)人民(mín)币汇率的(de)压力也会初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认(rèn)为顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等(děng)板(bǎn)块仍然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由(yóu)于其(qí)离岸市(shì)场特性，海外投资(zī)人占(zhàn)比较高，受国(guó)内及海外多(duō)重(zhòng)因素影响，市(shì)场整体波动(dòng)性较大，建议(yì)投资人可以逢低布(bù)局(jú)，更(gèng)多可以(yǐ)采(cǎi)取(qǔ)基金(jīn)定投的方式投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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