5月12日(rì)晚间，根(gēn)据美国证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林资产(chǎn)递(dì)交了截至2023年3月31日(rì)的(de)第一(yī)季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千亿元人民币的对冲基(jī)金机构，亦是内地少有的(de)进(jìn)行大手(shǒu)笔持有美股(gǔ)的买方机构之一(yī)，景林(lín)的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内(nèi)，景林资(zī)产整体持仓规(guī)模小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿美元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美股(gǔ)市场持(chí)有34家上(shàng)市公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值中(zhōng)的占比下降到(dào)77.89％，上季度(dù)这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产一季度前五大卖出(chū)标的包括：京东(dōng)、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股(gǔ)持仓前十(shí)大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多(duō)多，与上季度对(duì)比，景林(lín)资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增(zēng)持拼多(duō)多。2022年二(èr)季度(dù)增持拼多(duō)多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股，四(sì)季度则(zé)增(zēng)顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪持233.75万股(gǔ)，一(yī)次比(bǐ)一次猛。拼多(duō)多也不负众望，从股(gǔ)价表现(xiàn)看，拼多多去(qù)年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林资(zī)产在此前“越跌(diē)越买”的策略(lüè)奏效后，或(huò)许在(zài)股价“掉(diào)头(tóu)”之际进行了止(zhǐ)盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季(jì)度景(jǐng)林(lín)新建仓(cāng)的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季(jì)度末持(chí)仓市值为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至(zhì)5月(yuè)12日，今年以来(lái)英(yīng)伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林(lín)资产在美(měi)股的操作中，最为(wèi)亮(liàng)眼(yǎn)的当属重(zhòng)点加仓教(jiào)育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季(jì)度末(mò)，景林资(zī)产持有(yǒu)新东方430万股，环比(bǐ)去年(nián)底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景(jǐng)林(lín)资产的第二大(dà)重仓股(gǔ)。与(yǔ)此同时，景林资产(chǎn)一季(jì)度(dù)还(hái)建仓了好未(wèi)来，期末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育(yù)个股股价(jià)均(jūn)处于(yú)震荡态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认(rèn)为，从全行业来看(kàn)，不同年龄层的用户对“教育(yù)”的需求依然旺盛，除(chú)了应对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行(xíng)之后(hòu)，目前行业政策环境趋于稳定，但过(guò)程中很(hěn)多公司退出离开，使得(dé)行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借(jiè)多年积累的(de)口碑和公(gōng)信(xìn)力(lì)，品牌的护(hù)城(chéng)河依然很深。个别头(tóu)部企业(yè)在K9学科之外(wài)的(de)教育领域业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时素(sù)质教育(yù)、直(zhí)播电商业务等(děng)新业务成为(wèi)新(xīn)的增长驱动(dòng)力。且公司的利润和现金(jīn)流稳中转好，同时(shí)账(zhàng)上资金充足，当时的估值下有(yǒu)足够的安全(quán)边际。在过去(qù)几(jǐ)个季度的财报中，我(wǒ)们看到了相关的积(jī)极信号。”景(jǐng)林资产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提(tí)的是，高毅资产(chǎn)对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但是(shì)标(biāo)的(de)选择似乎与(yǔ)景林资(zī)产存(cún)在(zài)分歧。

　　美国证券交易(yì)委(wěi)员会(huì)公开资料显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)今年一季度(dù)末，高毅资产持有(yǒu)新东(dōng)方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓(cāng)比例接(jiē)近(jìn)三成。而(ér)一(yī)季(jì)度高毅资产大举买(mǎi)入(rù)近156万股(gǔ)好未来(lái)，相比于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠(mián)，炮轰市场(chǎng)投(tóu)机之风

　　自五一节过(guò)后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也(yě)由暗转明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估(gū)仅热(rè)闹了一两天(tiān)，随(suí)后便开(kāi)始(shǐ)持续下(xià)跌，传媒(méi)、游戏(xì)板块更是(shì)大幅杀跌，高(gāo)位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息(xī)罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额超万(wàn)亿元阶段(duàn)纪录，在(zài)本周遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三时(shí)，市场(chǎng)成交(jiāo)量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月(yuè)12日成交(jiāo)额连续两(liǎng)日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深(shēn)两(liǎng)市(shì)陷入缩量震荡(dàng)阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场观点认为，主要原(yuán)因是5月11日(rì)晚(wǎn)间发布的金融数据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增(zēng)信贷(dài)7188亿元，虽(suī)然同比(bǐ)多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月基数的(de)异(yì)常，因(yīn)而(ér)与往年相比，今年4月信贷则是(shì)明(míng)显跌落，而今年4月(yuè)信(xìn)贷(dài)低(dī)于(yú)2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为信贷(dài)回(huí)落(luò)的主要(yào)原因。而(ér)企业中长期贷(dài)款继续保(bǎo)持同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元。信(xìn)贷下(xià)滑(huá)带动社融增速回落，4月新增(zēng)社融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相比(bǐ)，今(jīn)年4月同比(bǐ)少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券(quàn)的点评称，4月下旬(xún)票据利率先下后上(shàng)，并(bìng)不意味着(zhe)贷款好转(zhuǎn)了，主要因(yīn)为(wèi)今年国股行NIM和营收(shōu)压(yā)力很大，一直在压降(jiàng)票据等(děng)低效资产(chǎn)，对分行收(shōu)票额度控制很严。4月前两旬已经收了很多(duō)票，后(hòu)面(miàn)改用其(qí)他贷款来冲(chōng)。5月上旬票(piào)据已经(jīng)快要接近零利率了，信贷(dài)再度(dù)出现深(shēn)度(dù)负增长，这是4月信(xìn)贷斜(xié)率过于(yú)陡(dǒu)峭化产生的后果(guǒ)，5月(yuè)份的贷款可(kě)能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想好(hǎo)起(qǐ)来，必然要(yào)让大家(jiā)看到宽信(xìn)用(yòng)的信号出现，而这可能(néng)还需要一定的(de)时间。

　　当(dāng)前(qián)市场存量资金博(bó)弈的(de)背景不改，而两大(dà)主线人工智(zhì)能(néng)和中特(tè)估，今年已然(rán)累(lèi)计不小的涨(zhǎng)幅。中特(tè)估(gū)这(zhè)边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而(ér)人工智能(néng)这边，在未(wèi)有增(zēng)量(liàng)资金进(jìn)场的情(qíng)况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是(shì)罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大(dà)谈公募基金经理的难处，在业绩(jì)和投资信仰(yǎng)之(zhī)间无法(fǎ)两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机之(zhī)风大盛，认为当下(xià)市场交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不(bù)仅(jǐn)仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红(hóng)红火火(huǒ)，但很多(duō)投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更是有苦(kǔ)难言，市场上(shàng)大热(rè)的人工智能，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符(fú)合他们的机构(gòu)审美。直白点说，市场根(gēn)本就是(shì)绕(rào)着公募(mù)持仓在(zài)涨。

　　大家都(dōu)是有苦(kǔ)难言.......

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