大家好(hǎo)，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区(qū)都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国(guó)内旅游消费(fèi)爆了，而海外(wài)有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及(jí)券商老师(shī)们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局(jú)会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经(jīng)济工作。中共中央(yāng)总书记习近平主(zhǔ)持会议(yì)。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近平同(tóng)志为核心的党(dǎng)中(zhōng)央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各(gè)地区各部(bù)门(mén)更好统(tǒng)筹国内(nèi)国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情(qíng)防(fáng)控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发(fā)展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运行(xíng)，宏(hóng)观(guān)政策靠(kào)前协同(tóng)发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得(dé)到缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于(yú)预(yù)期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态势(shì)，经济(jì)运行实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济(jì)运行好转主要是恢(huī)复(fù)性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需(xū)求仍然不足(zú)，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面(miàn)临新的(de)阻力(lì)，推动(dòng)高质量发(fā)展仍需要克(kè)服(fú)不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和(hé)改善性住(zhù)房(fáng)需求的支持(chí)，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳(wěn)健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计(jì)局消息，4月份，制造业采购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共和银行(xíng)被正式(shì)接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第一(yī)共和银行终(zhōng)究还是没能逃(táo)脱倒闭(bì)并被接管收购的命运。美国加州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机(jī)构已接(jiē)管了第一共和银行，这是本轮美国银行(xíng)业(yè)危机中第四家倒下(xià)的银(yín)行(xíng)，同时也是美国历(lì)史上第(dì)二大的破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年五一假期(qī)国(guó)内旅游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游部(bù)数据(jù)中心测(cè)算(suàn)，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和(hé)特种部队及时采取行动，并使用(yòng)电子对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社(shè)称，俄(é)罗斯总统普京没有(yǒu)因袭(xí)击受伤(shāng)，其工作日(rì)程(chéng)将照常进行(xíng)。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人(rén)机(jī)试(shì)图发(fā)动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻(wén)处表示，俄方(fāng)保留在合(hé)适的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无(wú)人机(jī)，经(jīng)政(zhèng)府批准的除(chú)外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这一决(jué)定(dìng)是为了(le)防止未(wèi)经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机(jī)构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无(wú)人机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁(xū)俄(é)军(jūn)对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击(jī)，作为对(duì)乌方企图使用无人机(jī)袭击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到(dào)平(píng)稳，布(bù)局业绩(jì)驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过度(dù)博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策(cè)和外部(bù)环境相比4月继续(xù)不断改善，投(tóu)资者对经济的预(yù)期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩(jì)三(sān)个层(céng)面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依(yī)然(rán)处于全年第(dì)二个关键做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高(gāo)切低(dī)，关注上半年(nián)景气持(chí)续(xù)改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩内需仍是(shì)着力重点，政策预期回(huí)归(guī)理性，经济内生动能(néng)稳步修(xiū)复，并将得到同比和高(gāo)频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预(yù)计(jì)对A股实质(zhì)影响十分有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年(nián)逐季改善的趋势显现，其中行业(yè)的(de)结构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯(hāng)实市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处于今年第二(èr)个关键做(zuò)多(duō)窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点布局医药、数(shù)字经济和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮(liàng)点的品种，以及其他板块中一季度(dù)业绩(jì)明显改(gǎi)善，且在二季度有(yǒu)望(wàng)持续(xù)的(de)细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不(bù)稳(wěn)固，政策(cè)有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需要(yào)密(mì)切关注(zhù)，如若应(yīng)对(duì)得当(dāng)，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当(dāng)前(qián)A股市场整体估值(zhí)水平(píng)不高仍(réng)处于(yú)历(lì)史(shǐ)中低(dī)位(wèi)，A股节后两个(gè)交易日(rì)虽受节假期间的(de)事件性因(yīn)素影(yǐng)响可能有所波动，但对(duì)后市(shì)整(zhěng)体表现(xiàn)不用过于(yú)谨慎(shèn)，当前(qián)位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略(lüè)：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度(dù)全A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍在(zài)探底，五一出(chū)行(xíng)恢(huī)复(fù)亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外(wài)处于多事(shì)之(zhī)秋，高利率环境下美国银行(xíng)风险事(shì)件频发(fā)，冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢衰退风险上升。市场处(chù)于再平(píng)衡(héng)期，低位把握再(zài)布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定(dìng)或(huò)好于预期方向，中(zhōng)期线(xiàn)索在于科技(jì)周期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业重点关(guān)注：医药(yào)、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等(děng)。主题重(zhòng)点关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次(cì)牛市第一波上涨的结构(gòu)分化更显著。②牛市初(chū)期(qī)类似(shì)春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期(qī)政策和业(yè)绩因素影响下(xià)，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的科技(jì)和大宗商品都将被海(hǎi)外逐(zhú)级放(fàng)大的宏观波动所影响。我(wǒ)们(men)的资源+重资产(chǎn)组(zǔ)合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企业(yè)（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费(fèi)正在展现(xiàn)出成为(wèi)未(wèi)来经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中(zhōng)低端(duān)消费(fèi)、县域(yù)消费；以“宁(níng)组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如(rú)何(hé)？行业胜(shèng)率(lǜ)如(rú)何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指数(shù)为代表，节(jié)前(qián)1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上(shàng)涨概(gài)率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率(冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢lǜ)则大幅(fú)上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一(yī)节后(hòu)1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节(jié)后1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间(jiān)全球(qiú)大类资产波动以及(jí)背(bèi)后释放的(de)信(xìn)号(hào)

　　国内复(fù)苏延续(xù)，支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。从“五(wǔ)一”前(qián)后大类资产表(biǎo)现来看，全球主要权(quán)益市场及原油等大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美(měi)债收益率下行，黄(huáng)金(jīn)价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所升(shēng)温(wēn)。美欧一季(jì)度(dù)经济增速不及市场预(yù)期，美国银行(xíng)业(yè)危机和两党(dǎng)债务上限博弈(yì)使得海(hǎi)外风(fēng)险偏好有所(suǒ)回落，同时也促(cù)使(shǐ)美(měi)联(lián)储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期(qī)消费(fèi)数(shù)据，国内服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销(xiāo)售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治局会(huì)议首提(tí)“重视通用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能发(fā)展”，全球产业(yè)催(cuī)化(huà)和国内政(zhèng)策(cè)驱动的数字(zì)经(jīng)济行情或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡下行的，是(shì)去(qù)年底熊市结束(shù)后，指数的(de)第一次(cì)长时间(jiān)回撤，可(kě)以(yǐ)类比历(lì)史上牛市第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次战(zhàn)术(shù)性回撤，时间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济(jì)指标和预期(qī)的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由(yóu)于(yú)经济比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以主跌阶(jiē)段完成后还(hái)出现(xiàn)了2个(gè)月(yuè)的底部震荡，整体回(huí)撤(chè)持(chí)续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明资(zī)本市场(chǎng)对经济的判(pàn)新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可(kě)能(néng)不(bù)会持续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为明(míng)显(xiǎn)的(de)下降。这一下(xià)降背后我们认为可能主要(yào)有(yǒu)两个短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节(jié)性回(huí)落；（2）根据历(lì)史经验(yàn)，疫(yì)情后(hòu)第(dì)一个季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进(jìn)入(rù)疫(yì)后第二(èr)个季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价(jià)格、海外(wài)经济(jì)担(dān)心等因(yīn)素，可能(néng)会(huì)让4-5月的经(jīng)济数据很难超(chāo)预(yù)期。由此(cǐ)导致这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还(hái)需要(yào)震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反复的美联(lián)储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途较(jiào)为明确(què)：经济温和复苏、美(měi)联储年内(nèi)结束(shù)加(jiā)息、A股市(shì)场估(gū)值极低、产业趋(qū)势(shì)明确、机构赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何(hé)应对短期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发(fā)行、迎(yíng)来增(zēng)量(liàng)资金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利(lì)率下行(xíng)环(huán)境下(xià)获取(qǔ)超额收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆(fù)盖(gài)的高股(gǔ)息央(yāng)国(guó)企见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最(zuì)为关键(jiàn)。若美联(lián)储能够在(zài)5月(yuè)完成最后一次(cì)加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创再起

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