财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一(yī)波久违的反弹，据上海钢联(lián)发布(bù)数据显(xiǎn)示，4月(yuè)28日(rì)电(diàn)池级(jí)碳酸(suān)锂涨5000元/吨(dūn)，均(jūn)价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止跌企稳四个交(jiāo)易日(rì)后(hòu)价格(gé)连(lián)续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本周三表现强势(shì)，融捷股份一(yī)度涨停，雅(yǎ)化集团和永(yǒng)兴材(cái)料最高涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛(shèng)新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因之(zhī)一是上(shàng)海车展(zhǎn)有望带动购(gòu)车需(xū)求预(yù)期(qī)的提振。乘联会秘书长崔东树表(biǎo)示，上海车展将(jiāng)让消费者感受到汽车消费的火(huǒ)热(rè)，提(tí)升消费(fèi)信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)前车企(qǐ)大(dà)幅(fú)降价导致消费者对电动车的观望心态有望逐渐改善，市(shì)场开(kāi)始预期(qī)5月(yuè)需(xū)求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士(shì)提(tí)到(dào)，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的(de)价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以(yǐ)企稳为主，不太可能进(jìn)行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定(dìng)，受(shòu)多(duō)方(fāng)因素影响。有产业人士分析称，乐(lè)观(guān)来看，国内动力电池厂(chǎng)商清库(kù)存工(gōng)作(zuò)或到5月完结，届时电池厂商库存(cún)水平有望逐步恢复至(zhì)健康水平，并(bìng)带动上游材料采(cǎi)购，进而对碳酸(suān)锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的情况看，一(yī)些(xiē)电(diàn)池龙头(tóu)企业5月份的(de)排产预计将(jiāng)环比(bǐ)增长20-30％，一些中(zhōng)小(xiǎo)企(qǐ)业由于前期(qī)基数较(jiào)低，环(huán)比增(zēng)幅(fú)更是高(gāo)达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日(rì)的(de)业绩说(shuō)明会(huì)上表(biǎo)示，5月(yuè)份开始会全面恢复(fù)生产，排产相比一季(jì)度会(huì)有明(míng)显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已是大(dà)势所趋(qū)。

　　另(lìng)有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价(jià)格属于阶(jiē)段(duàn)性反弹还是底部反转，目前仍(réng)难以判断(duàn)。“一(yī)方(fāng)面需要观察(chá)下游库存状况，另一方面还(hái)需要看终端需求是否真正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华南一家(jiā)主流锂盐(yán)厂商内部人(rén)士此前对财联(lián)社(shè)记者表示。该人士表示，电池厂商(shāng)实际上从(cóng)去年(nián)四季度开始便启动大规模(mó)去库存举措，这(zhè)一举措在一季度实(shí)际上已经有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相(xiāng)关电池厂商提到，目前(qián)库存已恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复(fù)产。特别是针(zhēn)对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内人士直(zhí)言，相关库存基(jī)本(běn)出清，后续将根(gēn)据公司规划，逐步(bù)进行补(bǔ)货。作(zuò)为锂电产业的(de)风向标，宁德时代一(yī)季度报告(gào)显示，其库存金(jīn)额已(yǐ)从年初的(de)766.7亿元下(xià)降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时(shí)代的库存(cún)已经退(tuì)回到(dào)2022年第一季度的水平。材料价格和库存水平，两项关(guān)键的(de)指(zhǐ)标也构成锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)走向的关键，随价格企稳以及库(kù)存水平恢复健康(kāng)，将带动锂电(diàn)产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者(zhě)预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者全(quán)年(nián)看跌(diē)至(zhì)10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在(zài)不到半年时(shí)间跌去超过(guò)2/3，也引(yǐn)起(qǐ)了市场热议。就在(zài)26日(rì)召开的中国(guó)汽车动力电池(chí)产业创新联盟2023年(nián)度(dù)大会上，中国汽车工(gōng)业协会常(cháng)务副会长(zhǎng)付(fù)炳锋(fēng)指出，国内动力电池(chí)行业仍然存在一些问题，包括电池产业(yè)链分工(gōng)，价值链分配问(wèn)题。“原材料(liào)短期大(dà)幅下降(jiàng)也(yě)不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料(liào)适当涨价是(shì)正常现象(xiàng)，行业要以之前(qián)大幅涨价为教训，保证价值链(liàn)的(de)合理(lǐ)分配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这些业内人士和分(fēn)析(xī)师近期对(duì)锂盐价格未来(lái)走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一系列的数据验(yàn)证锂电(diàn)产业拐点或已经到来。分析(xī)人士指(zhǐ)出(chū)，此前锂(lǐ)电产业进入调整阵痛期(qī)，主要在于下游车(chē)市短期需(xū)求下(xià)滑，叠加中游扩产迅速(sù)从(cóng)而在需求表现上(shàng)提前(qián)透(tòu)支(zhī)碳(tàn)酸锂的(de)未(wèi)来增长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持续下跌，中游(yóu)电池厂商(shāng)集体进入清库存阶段。从上(shàng)游材(cái)料价(jià)格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实(shí)现(xiàn)反弹。更值得(dé)注意的是，在锂(lǐ)电产(chǎn)业链，包括六氟(fú)磷(lín)酸锂、人造石(shí)墨、极(jí)片粉等系列材料(liào)价格也出现企稳甚至(zhì)反弹(dàn)的局(jú)面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另(lìng)一(yī)关键指标(biāo)，中游电(diàn)池厂商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据(jù)高工锂(lǐ)电了解，目前中游电(diàn)池(chí)厂商库存水(shuǐ)位回(huí)退，此前部(bù)分(fēn)电池(chí)厂商暂停(tíng)的生产线已经重启生产。在采购方面(miàn)，电池厂(chǎng)商和下游车(chē)企已陆(lù)续(xù)重启(qǐ)订单，带(dài)动产业需求回暖。从终端新能(néng)源汽车(chē)市(shì)场表现(xiàn)上(shàng)看(kàn)，年(nián)初的(de)市场恐慌(huāng)情绪主要(yào)来自车市的需求腰斩。但从(cóng)整(zhěng)体一(yī)季度(dù)新(xīn)能源汽(qì)车销量(liàng)数据来看(kàn)，其月(yuè)销量逐(zhú)步攀升并且回暖速度超过往年(nián)。随着二三(sān)季(jì)度(dù)到来(lái)，车市逐(zhú)渐转入销售旺季，也将(jiāng)进一步带动锂电产业中上游的订单需求。加上(shàng)5月份临近，企(qǐ)业重新开启(qǐ)月度(dù)采购谈判，行业有望迎来需求(qiú)订单的(de)集中爆发(fā)。

　　后续碳酸(suān)锂(lǐ)价格可能会(huì)有回涨的(de)空间(jiān)，但幅度(dù)不可能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业(yè)内人士表示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供(gōng)给情况更加清晰，市场预期(qī)回调下，电池(chí)厂商在(zài)价(jià)格谈判上会更(gèng)加谨慎。同时(shí)电(diàn)池厂(chǎng)商一体(tǐ)化(huà)带(dài)来的(de)碳酸锂供应稳定(dìng)，也(yě)将削弱上游锂(lǐ)矿(kuàng)厂商(shāng)的议价权。电池回(huí)收端，邦(bāng)普、格(gé)林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企业持(chí)续推进电池回收(shōu)布局(jú)，来自终端材料回收(shōu)的产能也在稳步爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上(shàng)游，电池厂(chǎng)商都已完善在锂矿(kuàng)端的布(bù)局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能(néng)的(de)盐(yán)湖提锂项目(mù)均进展顺利，将进一(yī)步释放碳(tàn)酸锂供给(gěi)。经(jīng)历过复杂(zá)的产业(yè)调(diào)整过(guò)程(chéng)之后，整个锂电产业的运作模式(shì)正从(cóng)“大开(kāi)大合”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从原材料到(dào)电池，再(zài)到(dào)下(xià)游车(chē)企(qǐ)，产业链各个(gè)环节(jié)的价格以(yǐ)及供需变化也将变(biàn)得更加(jiā)平衡且(qiě)具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有(yǒu)空方则认为，当前(qián)上游库存(cún)水平(píng)依旧处于(yú)高位(wèi)，虽然需求端稍有好转，不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思但是并不(bù)足(zú)以(yǐ)带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是一个下游获(huò)利、上游承压的(de)简单故事(shì)

　　过(guò)去一段时间，碳(tàn)酸锂和电池(chí)材料的价(jià)格下(xià)跌过快，但(dàn)这(zhè)并不为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当(dāng)前20万元不到，价格跌去近(jìn)7成，最直接(jiē)受到冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根据(jù)藏格(gé)矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量(liàng)为534吨，相比(bǐ)于2022年(nián)四季度(dù)销量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年(nián)一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上(shàng)游锂(lǐ)矿企(qǐ)业(yè)不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已(yǐ)经(jīng)出现主(zhǔ)动(dòng)减产(chǎn)的(de)情况。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季度营业(yè)收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖(mài)碳酸(suān)锂的锂(lǐ)盐企业则命运分化，大(dà)公(gōng)司(sī)如天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业有机会在价格下降周期中获(huò)得更多市场份(fèn)额，行业(yè)将变得(dé)更集中。这(zhè)是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降中发生(shēng)过的(de)事。而(ér)同环节的大量中小企业，尤其是最近两年追高入局的新(xīn)公(gōng)司，则面临停产乃至破产。<不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思/p>

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋(fēng)锂业在去年(nián)轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示(shì)，这一轮价格下(xià)降长(zhǎng)期(qī)利好中国最大的两个锂盐供应商天齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中(zhōng)国最(zuì)大的新能(néng)源车企比亚迪还多(duō)，其中天齐锂(lǐ)业净利润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使他们更能(néng)承受价格下跌和可能的未来亏损。这两家公(gōng)司(sī)也有行(xíng)业(yè)里最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司入(rù)股(gǔ)的海(hǎi)外(wài)锂(lǐ)矿资源开采成本(běn)普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几(jǐ)乎是(shì)全球最低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家(jiā)公司能以低于5万(wàn)元/吨的(de)价格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿国(guó)际交易中(zhōng)，即(jí)使拥有海外矿(kuàng)产的分销权或开(kāi)采权，交易(yì)价格也需要通过长(zhǎng)协确定，按(àn)市价定期调整。但能(néng)获得(dé)上游更低成本的(de)资源，让这两家大企业更能(néng)容忍低价，并能在上游因降价减产时保持(chí)产能供(gōng)应。

　　锂价(jià)超(chāo)预期下跌(diē)牵(qiān)动着万(wàn)亿新能源车(chē)市场。不过锂价下降带(dài)来的连(lián)锁反应，并不是一个(gè)下游(yóu)获利，上游承压的简单故事(shì)。作(zuò)为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德(dé)时代理论上会受益(yì)，但锂价的超预(yù)期下跌，使(shǐ)宁(níng)德时代今年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的三年(nián)长单。另一层影响是，宁(níng)德时代今(jīn)年5月(yuè)计(jì)划投产的宜(yí)春锂矿很有可(kě)能一开采就亏损(sǔn)。

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