周一(yī)的股市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上(shàng)周(zhōu)股市(shì)下跌期间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体(tǐ)下(xià)跌期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流出方(fāng)面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数标的估(gū)值仍在低(dī)位，多家机构(gòu)仍(réng)看(kàn)好(hǎo)长期配(pèi)置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金居前(qián)

　　上周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿(yì)元，展现(xiàn)了(le)资金逆(nì)市布局的特点。

　　从(cóng)资金净(jìng)买入排行看，截至(zhì)上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达(dá)和嘉(jiā)实(shí)基金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上证50指数(shù)涨幅还(hái)超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的(de)回(huí)报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的(de)半导体ETF成为(wèi)资金净买入(rù)的(de)榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入金额(é)接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产品也位居(jū)净流入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资(zī)金逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上述流(liú)向情况(kuàng)，一位公募(mù)股票权益基金经理表(biǎo)示，预计(jì)复苏(sū)仍是(shì)中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐(nài)用品复苏(sū)的空(kōng)间受(shòu)限、出口下行及(jí)地(dì)产销售(shòu)恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在(zài)短(duǎn)期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来(lái)跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行(xíng)业方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所回落。但从长(zhǎng)期看，资金(jīn)还会长期(qī)关注数字化对生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行(xíng)业(yè)，可能会(huì)继续受到(dào)了资(zī)金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融、大(dà)基建(jiàn)等权(quán)重股高(gāo)位(wèi)调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分板块短期上(shàng)冲(chōng)较快，导致博(bó)弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济数(shù)据(jù)不及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长远看(kàn)，“中特估(gū)”或有望引领低估(gū)值央企的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益(yì)投资一部基(jī)金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资(zī)的部分(fēn)底层逻辑(jí)仍旧是过去的(de)A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低(dī)配(pèi)和低估。而在这种大幅(fú)低(dī)估和(hé)低配背景下，部(bù)分企业因为自(zì)身经营改善(shàn)、高股息水平等特征，使得其估值(zhí)修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金(jīn)融整青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期表现存在(zài)剧烈波动可能(néng)；从中(zhōng)期(qī)看，整体大金融当前估值仍(réng)旧处(chù)于(yú)中低水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤(yóu)其是基本(běn)面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流入资(zī)金超出净流出资(zī)金。但(dàn)也(yě)有部分(fēn)短(duǎn)期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及(jí)部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖(mài)出(chū)。

　　从资(zī)金净(jìng)流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基金(jīn)、恒(héng)生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利(lì)了结(jié)”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一(yī)路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求(qiú)，可能会(huì)受到(dào)获(huò)利(lì)盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看(kàn)，经济(jì)复苏趋(qū)势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体(tǐ)机会值(zhí)得关注。

　　民生加银(yín)基(jī)金评价净流(liú)出的证券(quàn)保险板块称，一季报(bào)陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预(yù)期，证券板(bǎn)块市场交投活(huó)跃(yuè)度较一季(jì)度显(xiǎn)著改善(shàn)，差(chà)异化最低结(jié)算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保证金比例下调，经济温和(hé)复苏下行业景气度有望持(chí)续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季报净利润(rùn)超(chāo)预期，部分(fēn)险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增(zēng)长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资(zī)产端(duān)或(huò)有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运(yùn)行(xíng)总体回升有望(wàng)将促(cù)进电力消费需(xū)求(qiú)增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影响，预(yù)计今年二(èr)季度电青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗力消(xiāo)费增速(sù)将(jiāng)有望回升(shēng)。在电力市场化改革(gé)的(de)持续推进下(xià)，电价趋(qū)势有望(wàng)稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场(chǎng)机制(zhì)有望持续(xù)推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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