分析(xī)人(rén)士称，《暂行规定》施行后，预计(jì)全(quán)市场货币市场(chǎng)基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出(chū)清，对基金管理人的产品(pǐn)体系(xì)结(jié)构布(bù)局、调整也提(tí)出(chū)了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币市(shì)场基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从(cóng)风险管(guǎn)理、人(rén)员及系统配置、投资(zī)比例、交(jiāo)易行为、规模(mó)控制(zhì)、申赎管理等多(duō)方面对重要货币市(shì)场基金的基金管理人提出了更(gèng)为严格(gé)审慎的要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规定》将提高货币基金的风险管理(lǐ)能(néng)力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对(duì)部分追求高收益的投资者造成一定(dìng)影(yǐng)响。此(cǐ)外(wài)，预(yù)计(jì)全市(shì)场货币市场基(jī)金数量上将有一(yī)定出清(qīng)，对基金管理(lǐ)人的产品体(tǐ)系结构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂行(xíng)规定》指出，重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金是指(zhǐ)因基金资产规模(mó)较大或者投资者人数(shù)较多(duō)、与(yǔ)其他金(jīn)融机构(gòu)或者金融产品关联(lián)性较强，如发生(shēng)重大(dà)风险(xiǎn)，可能对资本市场和(hé)金融体系产生重大不(bù)利影响(xiǎng)的货币市场基(jī)金。

　　哪些基金(jīn)会被纳入评(píng)估范围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币市场基金(jīn)满足下列任一条(tiáo)件(jiàn)的，基金管理人应(yīng)当在10个工作日内主(zhǔ)动向(xiàng)中国证监会报告：基金资(zī)产净值(zhí)连续20个交易日超过2000亿(yì)元；基金(jīn)份额持有人数量连续20个交(jiāo)易(yì)日超过(guò)5000万个；中国证监会认定的符(fú)合(hé)重要(yào)货币(bì)市场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝货币、易方达(dá)易理财货币(bì)A、建(jiàn)信嘉薪宝货币(bì)A三只基金(jīn)规模(mó)超过2000亿元。其中，天弘余(yú)额宝货币规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有人户数来看，截(jié)至(zhì)2022年末(mò)，天弘余额(é)宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表(biǎo)示，《暂(zàn)行规定》实施后，对于规(guī)模超过2000亿(yì)元或(huò)者投资(zī)者数量大于5000万个的货币市场基(jī)金，监管要求(qiú)更(gèng)加(jiā)严格，基金管(guǎn)理人需要增强抗风险(xiǎn)能力，并明确(què)风险防(fáng)控与(yǔ)处置机制(zhì)。这将促使基(jī)金公(gōng)司更加(jiā)注重风(fēng)险管理和产品合规性，提高产(chǎn)品的透明度和稳定性，从而保护投资者的(de)利益。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》与(yǔ)资管(guǎn)新规一(yī)脉相承，都是为了提升(shēng)资(zī)管(guǎn)机(jī)构的风险管理能(néng)力，实现风险(xiǎn)分散(sàn)化，防(fáng)止(zhǐ)风险过度集(jí)中、对金融安全(quán)产生不利影响。在提(tí)升(shēng)风控水平(píng)的前提(tí)下，引(yǐn)导(dǎo)高收益产品打破(pò)刚兑，高安全产(chǎn)品收益(yì)率回落至与其风险相(xiāng)匹配的合理(lǐ)水平。随(suí)着资管新(xīn)规(guī)的逐步落地，回(huí)归(guī)本源(yuán)的(de)主动类(lèi)资(zī)管产品迎(yíng)来发展良机(jī)，财富管(guǎn)理(lǐ)行业百花齐放。

　　明(míng)确附加监管要(yào)求

　　《暂行(xíng)规定》明确了重要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的附(fù)加监管要(yào)求(qiú)，指出基金管理(lǐ)人应(yīng)当遵(zūn)循长期稳(wěn)健的经营(yíng)和投资理念，确保自(zì)身投资研究(jiū)、人(rén)员配备、系统(tǒng)运营(yíng)、客户服(fú)务(wù)、风险管理与危机应对等方面的能力水平与重(zhòng)要货币市场基金管理规模相匹配，不得盲(máng)目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注意的是，重要(yào)货币市场基金的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)不得少于2人(rén)。在薪酬考核方面，基金管理人的高(gāo)级管理人员(yuán)、基金经理等相关人(rén)员的考核(hé)评价、薪酬激励等不得直(zhí)接(jiē)或者间接与重要货币市场基金的(de)规模相挂钩(gōu)。

　　在重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金的(de)投资运(yùn)作指(zhǐ)标(biāo)方(fāng)面，也需要满足多(duō)项(xiàng)要(yào)求。例如(rú)，持有一家公司(sī)发行的证券市值不(bù)得超过基(jī)金资产净值(zhí)的5％；投(tóu)资于(yú)具(jù)有(yǒu)基金托管人资格的同(tóng)一商业(yè)银(yín)行发行(xíng)的金融工(gōng)具占基金资产净值的比例不得超(chāo)过15％；主动投资(zī)于流动性受限资(zī)产的规模合计(jì)不(bù)得超过基(jī)金(jīn)资产(chǎn)净值的 5％；投资(zī)组合的平均(jūn)剩余(yú)期限不得超过(guò)90天；投资组合的杠杆(gān)比例(lì)不得超过110％。

　　货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)交易行为管理方面，《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，审慎确认大额申购(gòu)申请，避免出现接(jiē)受单一(yī)投资者申购申请后导致(zhì)其(qí)持有份额超过基金总份额5％的(de)情况。

　　而在(zài)风险准备金方面， 基金管理人、基(jī)金(jīn)托(tuō)管人每月从重要货币市场基金的管(guǎn)理费、托(tuō)管费中计提的风险准备(bèi)金比例不得低于20％。

　　国信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行规定》是(shì)金融防风险的重(zhòng)要举(jǔ)措。部分货币市(shì)场基金规模较大、投资者数(shù)量较(jiào)多，具有“牵一(yī)发而动全身(shēn)”的(de)重要影响，当出现风险事(shì)件时，可能(néng)会(huì)对金融(róng)市场的流(liú)动性安全产生冲击(jī)。《暂行规(guī)定没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩》无论是(shì)从考(kǎo)核机制，还是(shì)从投(tóu没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩)资比(bǐ)例、久期、可变现资产的限制，都是为了更高流动性考虑，重要货币(bì)市场基金防(fáng)范流(liú)动(dòng)性(xìng)风险的能(néng)力将进一步提升，将有(yǒu)效防止出(chū)现2016年部(bù)分货币(bì)市(shì)场基金类似的(de)流(liú)动性风险事件(jiàn)。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在重要货币市场(chǎng)基金的风险防(fáng)控和监督(dū)管理机(jī)制方(fāng)面，《暂行规定(dìng)》也做出了明(míng)确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应(yīng)当(dāng)综合评估重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)各类(lèi)风险的(de)成因、表现及影响，会(huì)同相关市场主体共同制(zhì)定(dìng)合(hé)理有效的风(fēng)险(xiǎn)应对(duì)预(yù)案。风险应对预案应当报中国证监会备案，中国证监会对风险应对(duì)预案(àn)的有效性(xìng)、合理性、可行性(xìng)等进行评(píng)估(gū)。

　　重要货币市场基金(jīn)发生重大风险(xiǎn)的，由中(zhōng)国证监会牵头相关(guān)部门(mén)成立风险处置小(xiǎo)组，督促(cù)基金管理人及相关市场主(zhǔ)体依(yī)据(jù)风险(xiǎn)应对预案等对(duì)重要货币市场基金实施(shī)风险处(chù)置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的(de)实(shí)施对于(yú)投资者(zhě)有什(shén)么影响？

　　有业(yè)内(nèi)人士对记者表示，《暂行规定》将(jiāng)提(tí)高(gāo)货币(bì)基金(jīn)的风险(xiǎn)管理能力(lì)和透明(míng)度，降低投资风险。但是，可能(néng)会(huì)对部分投资者(zhě)造成一定影响，例如可能会对一些追求高收益的(de)投资(zī)者造成一定(dìng)冲击。此外(wài)，新规(guī)可能(néng)会导致一些货币基金规模较小的产品退出市场(chǎng)，投资者需要注意(yì)选择合适(shì)的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于(yú)保护低风(fēng)险偏好的投资者(zhě)。相对于其(qí)他(tā)资管产品(pǐn)，货币市(shì)场基金具有(yǒu)着投资者数量庞大，风险偏好较低的(de)特点。部分(fēn)规模较大的(de)货(huò)币规模基金如出现风险事件，或将对社会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了重要货币市场基(jī)金的资产安全要求，有利于保护(hù)投资者利益。”国(guó)信证(zhèng)券(quàn)表示。

　　财(cái)信证券指出，《暂(zàn)行规定》施行(xíng)后，货币市场基金的规范化、标(biāo)准化、投资分(fēn)散化、安全(quán)化程(chéng)度将有提升，未来是否在公布的(de)重点货币基金名录内，可能是投资者选择考量的潜在背(bèi)书(shū)因素之一(yī)。预(yù)计(jì)全市场货币市场基(jī)金数(shù)量上将(jiāng)有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布(bù)局、调整也(yě)提出(chū)了要求(qiú)。

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