北京时间5月7日，备受关注的巴菲(fēi)特股(gǔ)东(dōng)大会在奥马哈如(rú)期落下帷幕，93岁的巴菲特(tè)和他的老(lǎo)搭档芒格在5个(gè)半(bàn)小时的提问环节中，回(huí)答了投资(zī)人的47个问题(tí)。

　　现场云集了来(lái)自全球各地(dì)的投资(zī)者。“来自中(zhōng)国的投资者(zhě)是最多的(de)，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基金首席基金(jīn)学家杨德龙(lóng)如此分享自己在股东大会的(de)现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈(tán)到中国经济，今年(nián)也不(bù)例(lì)外。

　　“中美两国都具有竞争力(lì)，都能达成(chéng)繁荣发展的前景。中(zhōng)国将会成为更好的国家，美(měi)国也可以如(rú)此。”巴菲特说道。此前，他也曾多(duō)次(cì)公开表示十分(fēn)看好中国(guó)市(shì)场。

　　巴菲特也曾围绕(rào)中(zhōng)国(guó)公司(sī)进行(xíng)过投资部署，不过投资(zī)对(duì)象均(jūn)为(wèi)中国公司的(de)H股。根据公开资(zī)料(liào)，巴菲特曾曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不(bù)俗，收益(yì)率达到(dào)了10倍甚至(zhì)30倍以(yǐ)上。

　　在今(jīn)年2月16日(rì)召开(kāi)的(de)Daily Journal（每日期刊(kān)）年(nián)度股东(dōng)大会上，作为(wèi)董事长的芒格也曾表(biǎo)示，“投资人去投(tóu)资(zī)中国是没有问题的(de)。相较(jiào)于投资美国而言，投资中国可(kě)以让你(nǐ)用(yòng)便(biàn)宜(yí)的价格买到一些(xiē)更好的公司，而这即(jí)便有一些不确定因素(sù)的影响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那(nà)么，按(àn)照巴菲特的投资标准，A股哪些股票可能会(huì)得到他的青睐？

　　时代(dài)财经(jīng)根据(jù)巴(bā)菲特提出(chū)的“净资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)不(bù)低于(yú)20％而且能稳定(dìng)增长”的(de)最(zuì)低标准，加上其投资特点，对A股5167家(jiā)上市公司(sī)进(jìn)行了梳理，选出了(le)相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑(jí)的18只(zhǐ)股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占(zhàn)据三分(fēn)之一，其中酒企表现尤为出色；而从近(jìn)3年的净资(zī)产收益(yì)率来看，医(yī)疗行业无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢(yíng)家”

　　此次(cì)选股，时代财经首先(xiān)考(kǎo)虑净资产收益(yì)率指(zhǐ)标，且出(chū)于对公司的价(jià)值(zhí)判(pàn)断而不是价格判断，选择(zé)的是加(jiā)权平均（年化(huà)）净资产收益(yì)率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一(yī)指(zhǐ)标(biāo)达到巴菲特(tè)“20％”标准(zhǔn)的A股上市(shì)公司共有(yǒu)100家。

　　以(yǐ)过去3年的(de)净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率来看，排名第一的分别(bié)为博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物(wù)（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行(xíng)业公司。

　　其(qí)次，时代财(cái)经参考了(le)上市(shì)公司最新（截至5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通过与其所属行业算术(shù)平均(jūn)值(zhí)进行对比，又从100家公司中挑选(xuǎn)出了估值相(xiāng)对行业平(píng)均值偏(piān)低的67家公(gōng)司。

　　最后，时代财(cái)经(jīng)通过巴菲特的(de)持仓变动发(fā)现，巴(bā)菲特(tè)一如既往(wǎng)偏(piān)爱快(kuài)消领域，同(tóng)时(shí)也在重金押(yā)注能源(yuán)领域，如西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年(nián)入手的合众银行和2010年入手的(de)纽约梅隆银行，分别(bié)减持(chí)约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百年老行——富国银行(xíng)。但(dàn)巴(bā)菲特对金融领(lǐng)域(yù)的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财(cái)经又进行了行业筛(shāi)选，还(hái)对海天味业等这类之前商品信誉(yù)受过不良影响的公司进(jìn)行(xí太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位ng)了(le)剔除。最终，“淘”出了(le)18家相对符(fú)合(hé)巴菲特(tè)标准的公(gōng)司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示(shì)，这(zhè)18家公司涉及(jí)吃、喝(hē)、穿、用多(duō)个领域，其中饮料行业约有(yǒu)5家，占比近三分之一。而在近五年内，酒(jiǔ)企表现出(chū)色，净利润(rùn)复合年增(zēng)长(zhǎng)率均在(zài)22％以上，其中泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）成(chéng)绩(jì)最(zuì)亮眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料(liào)界，明星家电潜力(lì)大

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有不少(shǎo)行(xíng)业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲特关注的最(zuì)低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前(qián)这些(xiē)企业的(de)TTM高于(yú)其所属行(xíng)业滚动(dòng)市盈率，所以或还需(xū)要等待入场时机。

　　时(shí)代财经筛(shāi)选出(chū)的18家公司中，家用电(diàn)器(qì)行业公司上榜不少。其(qí)中(zhōng)，有专做厨卫(wèi)电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企，上述(shù)三家企业的5年净利(lì)润复合年增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)表现(xiàn)略显逊色(sè)，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率(lǜ)之差来看，差(chà)距(jù)最(zuì)大的(de)是(shì)主营太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数字营销的三人行(xíng)（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为(wèi)27.19倍(bèi)，与(yǔ)行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区(qū)间股价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日(rì)，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业股价均(jūn)有(yǒu)上(shàng)涨。其中，区间涨幅前三(sān)名仍是酒企，分(fēn)别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也(yě)曾(céng)筛选出相对符合巴菲(fēi)特(tè)投(tóu)资逻(luó)辑的22只(zhǐ)股票(piào)，承德(dé)露(lù)露(lù)（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便(biàn)已上(shàng)榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价(jià)涨(zhǎng)幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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