财联社(shè)4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一波(bō)久违的反(fǎn)弹，据上海(hǎi)钢联发布数据显示(shì)，4月28日电(diàn)池级(jí)碳酸锂涨(zhǎng)5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易(yì)日(rì)后价格连(lián)续两日上涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂(lǐ)矿(kuàng)股本周三表(biǎo)现强势，融(róng)捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴(xīng)材(cái)料最高(gāo)涨(zhǎng)超9％、中矿(kuàng)资源(yuán)和盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹(dàn)的(de)原(yuán)因(yīn)之一是上海车展(zhǎn)有望带动购车需求预期(qī)的提(tí)振。乘联(lián)会(huì)秘书长(zhǎng)崔(cuī)东树表示，上海车展(zhǎn)将让消费者感受到汽车消(xiāo)费的火(huǒ)热，提升消费信(xìn)心，也提(tí)振士气(qì)。国泰君安(ān)表(biǎo)示，此前车企大(dà)幅降(jiàng)价导致消费者对电动车的观望心态有望逐渐(jiàn)改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价格(gé)已经逐渐稳定(dìng)，且在谈(tán)价策略上以企稳为主，不(bù)太(tài)可能(néng)进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素(sù)影响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观来(lái)看好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来，国内动力电池厂(chǎng)商清库存工(gōng)作或到5月完(wán)结，届时电池厂商(shāng)库(kù)存水平有望(wàng)逐(zhú)步恢复至健康水平，并带动(dòng)上游(yóu)材料采购，进而对碳酸(suān)锂价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯(xùn)近日调查的情(qíng)况看，一些电(diàn)池龙(lóng)头企业5月份(fèn)的(de)排(pái)产(chǎn)预计(jì)将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前期基数较(jiào)低，环比增幅(fú)更是高达50％以上。其(qí)中(zhōng)，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明会上表示，5月(yuè)份开始会全面(miàn)恢复生产，排产相比一季度会有明显的提(tí)升。由此可见，碳酸锂市场需(xū)求(qiú)回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此(cǐ)次碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)属于阶(jiē)段性反(fǎn)弹还是底部反转(zhuǎn)，目前仍难以(yǐ)判断(duàn)。“一方面需要观察下(xià)游库(kù)存状况，另一方面还需(xū)要看(kàn)终端需求是否真正回暖，”华南(nán)一家主流(liú)锂盐厂(chǎng)商内(nèi)部(bù)人士此前(qián)对财联社记(jì)者表示。该(gāi)人士表示(shì)，电池(chí)厂商实(shí)际上从去年四(sì)季度开始(shǐ)便启(qǐ)动(dòng)大(dà)规模去库(kù)存举措，这一举措在一季度实(shí)际上已经有所反映(yìng)。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相(xiāng)关(guān)电池厂商(shāng)提到，目前库存已(yǐ)恢复至健康水平，此前(qián)暂停的产线也已经逐渐复(fù)产(chǎn)。特别是(shì)针对磷(lín)酸(suān)铁(tiě)锂电池库存，有业(yè)内(nèi)人(rén)士直(zhí)言，相关库存基本(běn)出清，后(hòu)续将根据公司规(guī)划，逐步进行补货。作(zuò)为锂(lǐ)电产业的风向标(biāo)，宁德时(shí)代一(yī)季(jì)度报告显(xiǎn)示，其(qí)库存金额已从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿(yì)元(yuán)，环比下降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对(duì)金额来看，宁(níng)德(dé)时代的库存已经(jīng)退回到2022年第一(yī)季度的水平。材料价格和(hé)库存水(shuǐ)平(píng)，两项(xiàng)关键(jiàn)的指标也构成锂(lǐ)电产业(yè)走向的关键，随价格(gé)企(qǐ)稳(wěn)以及(jí)库存水平(píng)恢(huī)复健(jiàn)康，将带动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者(zhě)全(quán)年看跌至10万以下(xià)

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格在(zài)不到半年时(shí)间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日召开的中国(guó)汽车动(dòng)力电池产(chǎn)业创(chuàng)新联盟2023年(nián)度(dù)大会上，中(zhōng)国汽(qì)车工(gōng)业协会常(cháng)务副会长付炳(bǐng)锋(fēng)指出，国内(nèi)动力(lì)电(diàn)池行业(yè)仍然存(cún)在一些问(wèn)题(tí)，包括电池产业链分工，价值(zhí)链分(fēn)配问题。“原材料短期大幅下降也不是(shì)正(zhèng)常的(de)现象，”他直(zhí)言。在他看(kàn)来，原材料适当涨价是正(zhèng)常现象(xiàng)，行(xíng)业(yè)要以之前大(dà)幅涨价为教训，保证价(jià)值链的合理分配，避(bì)免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和分析师近期对锂盐价(jià)格未来走(zǒu)势进行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以(yǐ)碳酸(suān)锂价格反弹(dàn)为(wèi)信号，一系列(liè)的(de)数据验证锂电产业拐点或已经到来(lái)。分析(xī)人士指出，此前锂电(diàn)产业进入(rù)调整阵痛期，主要(yào)在于下游车(chē)市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从而在(zài)需(xū)求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进而导致(zhì)，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进入清库存阶(jiē)段。从(cóng)上(shàng)游(yóu)材料价格变化来看，近(jìn)期碳酸锂价(jià)格(gé)率(lǜ)先实现反弹。更值得注意的是，在锂电产业(yè)链，包括(kuò)六氟磷(lín)酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等(děng)系列材料价格也出(chū)现(xiàn)企稳甚至(zhì)反弹的(de)局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的另一关键指标(biāo)，中(zhōng)游电池(chí)厂商的库存(cún)也(yě)已经逐步恢(huī)复至健康(kāng)水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商(shāng)库存(cún)水(shuǐ)位回退(tuì)，此前部分电池厂商暂(zàn)停的生(shēng)产线已经(jīng)重启(qǐ)生产。在采购方面，电(diàn)池厂商和下游车(chē)企已陆续重启订(dìng)单，带动产(chǎn)业需求回暖(nuǎn)。从终(zhōng)端新能(néng)源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情(qíng)绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体(tǐ)一(yī)季(jì)度新能(néng)源(yuán)汽车销量数据来看(kàn)，其月销量(liàng)逐步攀升并(bìng好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来)且回(huí)暖速(sù)度超过(guò)往年。随着二三季度到来，车市逐(zhú)渐转入销(xiāo)售旺季(jì)，也将进一(yī)步带动锂电产业中上游的订单需求。加上(shàng)5月份(fèn)临近，企业(yè)重新(xīn)开启(qǐ)月度采(cǎi)购(gòu)谈判(pàn)，行业(yè)有望迎来需求订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸(suān)锂价格可(kě)能(néng)会(huì)有(yǒu)回涨的空间，但幅度(dù)不可(kě)能(néng)太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格(gé)的暴涨(zhǎng)暴跌(diē)，电(diàn)池厂商对(duì)于碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)真(zhēn)实的供给情况更加清晰，市场预期(qī)回调下(xià)，电池厂商在(zài)价(jià)格谈判上会更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削(xuē)弱上(shàng)游锂矿(kuàng)厂商的(de)议价权。电池回(huí)收(shōu)端，邦普(pǔ)、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴业等企业持续推(tuī)进电(diàn)池回收布局，来自终端材料回收(shōu)的产能也在稳步爬(pá)坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废(fèi)旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上(shàng)游，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商都已(yǐ)完善在锂矿端(duān)的(de)布局，包括宁德(dé)时代(dà好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来i)的宜春(chūn)锂矿项目(mù)，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产(chǎn)业调整过(guò)程(chéng)之后，整个锂电(diàn)产业的运作(zuò)模式正从(cóng)“大开大合”的波浪(làng)式(shì)变得更为(wèi)平(píng)滑(huá)。从(cóng)原材(cái)料到电池，再到下游(yóu)车企(qǐ)，产业链各个(gè)环节的价格以(yǐ)及供需变化也(yě)将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空(kōng)方则认为，当前上游库存水(shuǐ)平(píng)依旧处于高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以(yǐ)带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游(yóu)获利、上(shàng)游承(chéng)压的简(jiǎn)单故(gù)事

　　过去一(yī)段时间(jiān)，碳(tàn)酸(suān)锂和电池材料的价(jià)格下(xià)跌过快(kuài)，但这并不为(wèi)业内人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格(gé)跌去近(jìn)7成，最直接受到冲(chōng)击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格(gé)矿业一(yī)季(jì)度数据，碳酸锂销量为(wèi)534吨(dūn)，相比于2022年(nián)四季度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年(nián)第四(sì)季(jì)度的2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至今年一(yī)季度(dù)的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企业(yè)已经出(chū)现主动减产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价(jià)跌停(tíng)。

　　直(zhí)接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则命运(yùn)分化，大公司如天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂业有(yǒu)机会(huì)在价(jià)格(gé)下降周期中获得更(gèng)多市场份额，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下(xià)降中发(fā)生过的事。而(ér)同环节的大量中小企业(yè)，尤其是最近两年追(zhuī)高(gāo)入局的新公司，则面临(lín)停产乃至破产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价格(gé)下降(jiàng)长期利(lì)好中国最大的两个(gè)锂盐供(gōng)应(yīng)商天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去(qù)年的净利润(rùn)都超过200亿元，比中国最大的(de)新(xīn)能(néng)源车企比亚迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更能承受价格下跌和可能的(de)未来亏(kuī)损。这两家公司也有行业里(lǐ)最优的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公司入股的海(hǎi)外锂矿(kuàng)资源开采成本普(pǔ)遍在(zài)3万-5万元(yuán)/吨(dūn)，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低(dī)于(yú)5万(wàn)元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外(wài)矿产的分(fēn)销权(quán)或开(kāi)采权，交易价(jià)格也(yě)需要通过长协确定，按市价定期调整(zhěng)。但能获(huò)得(dé)上游(yóu)更低成(chéng)本的资源，让这两家大企业更能容忍低(dī)价，并能(néng)在上游因降价减产时(shí)保持产能供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预(yù)期(qī)下跌牵动(dòng)着万亿新能(néng)源车市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是一(yī)个(gè)下游(yóu)获利，上(shàng)游(yóu)承压的简单故事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德时代理论(lùn)上(shàng)会受益，但锂(lǐ)价的超预(yù)期(qī)下跌，使宁(níng)德时代今年2月提出(chū)的(de) “锂矿返(fǎn)利” 计(jì)划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的(de)碳(tàn)酸锂价格绑定一些车企(qǐ)的(de)三(sān)年长(zhǎng)单(dān)。另一(yī)层影(yǐng)响是(shì)，宁(níng)德时(shí)代今(jīn)年5月计划投产的宜春锂矿很有(yǒu)可(kě)能一(yī)开采就亏损。

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