5月(yuè)23日，医药股开(kāi)盘拉升(shēng)，复星医药、科伦药业涨(zhǎng)超2％，恒瑞(ruì)医药、药明康德(dé)、智飞生物、沃森生物、长春高新等涨超1％。

　　医(yī)药板(bǎn)块今年(nián)以(yǐ)来持续处于(yú)低位(wèi)水平，具有较大吸引力。截(jié)至(zhì)5月(yuè)23日，医药(yào)生物行(xíng)业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于(yú)历史较(jiào)低分位数水平。

　　在(zài)AI、中特(tè)估主(zhǔ)题行情逐渐熄火后，医药(yào)板(bǎn)块作为老赛(sài)道是否(fǒu)能有反弹行情？在后(hòu)疫情(qíng)时代，医药板块是否还有新的业绩驱动因素？本文将详细解做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思析。

　　01

　　基本面持续改善

　　医药行业复苏确定(dìng)性很(hěn)强

　　疫情在2023年第一季度(dù)的影响将会逐步消退，医药行业的基本(běn)面(miàn)正继(jì)续得到(dào)改善。

　　2023年一季度，医药板(bǎn)块（创(chuàng)新药除(chú)外）营收同比+2.13％，归母(mǔ)净利润同比-26.98％，与(yǔ)2022年(nián)的增速(sù)相比(bǐ)，收入增速(sù)下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从(cóng)估值角度来看，在2023年(nián)一季度，医(yī)药板块（创新药(yào)除外）存在一定的估值(zhí)修复，市盈率（TTM）由(yóu)2022一季度(dù)的28.51倍提(tí)升至(zhì)2023一季度(dù)的(de)31.24倍(bèi)。

　　在2023年第一季度，创新药板(bǎn)块的(de)营收与去年同期相比增(zēng)加了(le)6.56％，研发总支出的增速达到了+15.25％，研发(fā)支出(chū)占收入(rù)的比例达(dá)到了38.07％，与(yǔ)2022年第一季度相(xiāng)比(bǐ)下(xià)降了12.44 pct，整体板块市值(zhí)/净现金已经从2022第一季度的8.84倍恢复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行业(yè)的经营(yíng)数据来看，除去(qù)创新药和疫(yì)情受益细(xì)分(fēn)领域，医(yī)药板块(kuài)中(zhōng)具有较好成长能力的低(dī)估值(zhí)板(bǎn)块有原(yuán)料药、医疗设备、血(xuè)制品、药店。

　　相较于许多创新药(yào)、器械企(qǐ)业的产品销售(shòu)前景，国内市场(chǎng)仍(réng)未达到预期，原因在于近(jìn)几年来，由(yóu)于老龄化，国内医保支出并(bìng)未增加(jiā)太多，增速中(zhōng)的增(zēng)量大部(bù)分都(dōu)被(bèi)用(yòng)于疫(yì)情(qíng)相(xiāng)关行业。

　　这(zhè)也是为什么，国内的医疗行(xíng)业，增长速度并(bìng)不(bù)快。首先，结构性的(de)分化是非常明显的，传统药企必(bì)须要给创新留出(chū)空间，比如在过去的三年中，港股创新药(yào)企的年(nián)化营收增速高达70％。对本(běn)土医药企业而言(yán)，要实(shí)现高速发展，必须(xū)要双管(guǎn)齐下，在本土市(shì)场(chǎng)之外(wài)拓(tuò)展(zhǎn)国(guó)际(jì)市场。

　　02

　　医疗新基建(jiàn)仍是

　　医药(yào)投资的胜负手

　　目前在(zài)总需求复苏不及预(yù)期的背景下，医药板块中有刚(gāng)性需(xū)求的新基建板块或是(shì)最具有(yǒu)确(què)定性的领域之(zhī)一，一定程度(dù)上或仍是(shì)今年医药投资的胜负手。

　　我(wǒ)国继续(xù)推进优(yōu)质医疗资源扩容下沉、区域平衡(héng)分布，医疗新基建再获政策(cè)扶持。4月13日，国家卫生健康(kāng)委员会召开新闻发布会，重点介绍优质医疗(liáo)资源下移、区域平(píng)衡布局。县(xiàn)医院作为县级医疗(liáo)卫(wèi)生服务网络的龙头，连接着(zhe)城(chéng)乡卫生服务(wù)体系。长期(qī)以来(lái)，国家卫(wèi)生(shēng)健康(kāng)委通过开展三级医院对口帮扶等方式，引导(dǎo)优(yōu)质医疗(liáo)资(zī)源下移，不(bù)断提高县级医院的综合实(shí)力。

　　今后，继续推(tuī)进人才、技术、管理的下移，通过城(chéng)市(shì)三级医院的对口支援，托管(guǎn)，建立医联体，远(yuǎn)程(chéng)医(yī)疗等多种形式，满足县域(yù)居民的基本医疗(liáo)卫生(shēng)需求，为普通疾病在市县(xiàn)范围(wéi)内(nèi)解决奠定坚(jiān)实的基础(chǔ)。

　　会议同时指出(chū)，在接下(xià)来的工作中，将继续(xù)推进临床重点专(zhuān)科“百(bǎi)千万”工程，指导各地按照“搭平台，建(jiàn)载体(tǐ)，促(cù)融(róng)合”的思路，重点加(jiā)强群众(zhòng)需求较大的(de)心(xīn)血管外科学、妇产科(kē)、骨科、麻醉(zuì)科、小儿(ér)科、精神病学、病理学等专科建设(shè)，补(bǔ)齐资源短板，完成预期的(de)建(jiàn)设任务。随着具(jù)体(tǐ)政策的出台，相关的基层医(yī)疗器械市场(chǎng)或(huò)将受(shòu)益(yì)。

　　可发现与医(yī)疗(liáo)成像器材、生命(mìng)信息(xī)设备和心(xīn)血管(guǎn)耗材相关的板块(kuài)将(jiāng)会有较大的发展(zhǎn)空(kōng)间。其中(zhōng)的个股有：联影医疗、万东(dōng)医疗、奕瑞(ruì)科技、乐(lè)普(pǔ)医疗、心(xīn)脉医疗、海尔生(shēng)物。

　　医改政策频频出台，医疗(liáo)器械市场持(chí)续(xù)扩(kuò)张(zhāng)。随(suí)着(zhe)国(guó)家继续支持(chí)优质医(yī)疗资源扩容下沉的(de)政策，在未(wèi)来，医疗卫生资源的分布将(jiāng)会得做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思到优化，促进更(gèng)多优质的医疗资源向下(xià)扩容，释放(fàng)更多中、基(jī)层医疗机构(gòu)的(de)采购需求。

　　在国家“十四五”规(guī)划中提出(chū)要加强医疗卫生领域(yù)的基础设施建(jiàn)设的(de)背景下，预计(jì)医疗器械采(cǎi)购将更加宽松，这将(jiāng)推动医疗器械市场的快速发(fā)展。在政策推动下，国产品牌(pái)有望凭借高性(xìng)价(jià)比的优势(shì)加(jiā)速(sù)进入医院，长期(qī)而言，随着多项政(zhèng)策支持的(de)持续加强，国产替(tì)代将(jiāng)逐步加速，相关大型医疗器械的龙头厂商将会抓住放(fàng)量的(de)机会，实现(xiàn)快速发展(zhǎn)。

　　华富证券建议关注国做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思内高端医疗设备的(de)龙(lóng)头企业：迈瑞医(yī)疗、联影(yǐng)医疗、澳(ào)华内镜、开立医疗、海(hǎi)泰新光。这(zhè)些(xiē)企(qǐ)业具有较好的产品性能、较好的渠道和较强的研发能力。

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