2022年是国内实施(shī)“双碳(tàn)战略”的攻坚之年(nián)，作为(wèi)新能源的重点领域，光伏设备行(xíng)业备受瞩目。尽管在政100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米(zhèng)策扶持和(hé)行业高成长性(xìng)背景下，上市企业产量不断扩大，营收(shōu)、归(guī)母净(jìng)利润不断(duàn)增长，但行业(yè)内上中下游板块的(de)盈利(lì)能力分(fēn)化严重，亟待引(yǐn)起注意(yì)。

　　金融界上市(shì)公司研究(jiū)院的数据显示，光伏设(shè)备产业(100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米yè)链(liàn)盈利参差不齐。光伏设备(bèi)行业主(zhǔ)要(yào)分(fēn)为5大(dà)板块，分(fēn)别是(shì)上游的硅料硅片生产加工板(bǎn)块，中下游的(de)光伏加(jiā)工设(shè)备、逆变(biàn)器、光伏(fú)辅材和光伏(fú)电池组件。利润结构整体呈现金(jīn)字塔(tǎ)结构，上游板(bǎn)块处于金字(zì)塔底层(céng)，2022年3家相关企业净(jìng)增长的利润贡献占比就(jiù)高达(dá)55.59％，而中(zhōng)下游45家企业(yè)总体(tǐ)利润贡献度小(xiǎo)，且毛利率不足(zú)20％，企业间(jiān)的竞(jìng)争加剧。

　　随着(zhe)2023年(nián)硅(guī)料硅片价(jià)格下(xià)行预期(qī)增(zēng)加，结(jié)合对企业经营(yíng)数据变化的分析，可以(yǐ)看出(chū)：光伏设备的上(shàng)游将迎来降价与(yǔ)去(qù)库存(cún)阶段，这(zhè)对于中下游企(qǐ)业来说(shuō)意味着原(yuán)材(cái)料成本得到控制，利(lì)于企业经营能力提升。

　　归母净利润突破千亿，八(bā)成(chéng)企业利(lì)润增长

　　在“双碳战(zhàn)略”背景下，作为清洁能(néng)源(yuán)重要方向的(de)光伏设备(bèi)，市场加(jiā)大对上市公司的扶持(chí)力(lì)度。金(jīn)融界上市公司研究院统计发(fā)现，行业中48家上市公司(sī)，有33家2022年获得的政府补助较2021年增加；累(lèi)计(jì)获得政府补(bǔ)助(zhù)54.63亿元，较2021年(nián)增(zēng)长56.56％。

　　在政府(fǔ)加(jiā)大扶持背(bèi)后，与之同(tóng)步的是(shì)上市企业经营(yíng)规(guī)模不断扩大，利润增(zēng)速可(kě)观(guān)。产量方(fāng)面来看，根据国家能(néng)源(yuán)局(jú)数据，2022年多晶(jīng)硅(guī)产量82.7万吨，同比(bǐ)增长63.4％；硅片产量357GW，同比(bǐ)增长57.5％；电池片产(chǎn)量318GW，同比(bǐ)增长60.7％；组件(jiàn)产(chǎn)量288.7GW，同比增长58.8％。可以(yǐ)看出，光(guāng)伏制造端产量均实现50％以上增(zēng)速。

　　盈利方面来看(kàn)，2018年(nián)光伏设备行业(yè)实现归母净利润118.05亿元，至2022年(nián)增(zēng)长至1051.54亿元，5年复合(hé)增速(sù)高达54.86％。其中(zhōng)，2022年业绩增速(sù)达到136.17％。

　　48家企业平(píng)均归(guī)母净利(lì)润增(zēng)速(sù)达到162.11％，增速在(zài)200％以(yǐ)上、100％至200％之间以及100％以内的企业，分别为8家、12家和19家。仅(jǐn)有福斯特、安(ān)彩高科等9家企业2022年业(yè)绩(jì)下滑。

　　其中，爱(ài)旭(xù)股份2022年实现归母(mǔ)净利润23.28亿(yì)元，同比(bǐ)增长1954.33％，增(zēng)速居(jū)行业第2。公(gōng)司(sī)在去年电(diàn)池片环节尤(yóu)其(qí)是(shì)大尺寸电池处(chù)于供不应求的状态，年内累计实(shí)现电(diàn)池销量34.42GW，同比增长82.65％，盈利(lì)能力(lì)持续提(tí)升(shēng)。

　　表格：2022年(nián)光伏设备行业(yè)归母净利润增速(sù)居前的企业

　　制(zhì)图：金融界上市(shì)公司研究(jiū)院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　上游(yóu)板块毛利率2年(nián)增长(zhǎng)20个百分(fēn)点，3家企业净利润(rùn)贡献(xiàn)过半

　　光伏(fú)设备行业整体毛利(lì)率为22.91％。对各板(bǎn)块毛利率分析发现，上中下游呈(chéng)现的结果参差不齐，上游硅料(liào)硅片享受到光伏产业的红利(lì)，行业(yè)有竞争壁垒(lěi)，参与厂商(shāng)较少(shǎo)，企业(yè)毛利率较高；而中下游多(duō)数板块(kuài)毛利(lì)率不(bù)及行(xíng)业平均。

　　数据显(xiǎn)示，上游(yóu)的硅料硅片2020年毛利率为23.19％，在5个(gè)板块(kuài)中(zhōng)毛利(lì)率第(dì)2低，仅(jǐn)高(gāo)过光伏电池组件。但2022年板块毛(máo)利(lì)率(lǜ)上涨至43.61％，成为光(guāng)伏设(shè)备行(xíng)业毛利率最高的板块。

　　硅料(liào)硅片板块毛(máo)利率较快提升，首先是源于供(gōng)不应求背景(jǐng)下的涨(zhǎng)价。作为光伏(fú)设备行(xíng)业的原材料方，硅料硅(guī)片(piàn)板块可以(yǐ)形容(róng)其(qí)为“卖铲人”。2022全年虽然硅片价格波动(dòng)巨(jù)大，但从2020年以来的数据来看，硅片价格依然处于(yú)高位。特别(bié)是上半年(nián)硅片价格持续(xù)高位运(yùn)行，硅(guī)片需求端旺盛之下，众多硅片、电池厂商纷(fēn)纷与硅料企业签订巨额订单，提(tí)前完(wán)成备货(huò)。

　　上游的(de)头部企业代(dài)表(biǎo)之(zhī)一通威股(gǔ)份，曾(céng)在2022年报中提及量价双升(shēng)，指出受(shòu)益(yì)于多晶硅产能缺口，相(xiāng)关产(chǎn)品持(chí)续扩产，价格同比(bǐ)上涨显著，进而带动毛(máo)利(lì)率提升。

　　其次，硅料硅片板块进入壁垒高，深耕该领(lǐng)域(yù)的企业容易(yì)形(xíng)成规模效应(yīng)。这(zhè)一板(bǎn)块(kuài)仅有3家上市公司，不(bù)容易形(xíng)成恶性竞(jìng)争。2022年，3家(jiā)企(qǐ)业业(yè)绩均(jūn)呈现爆发式增(zēng)长，平均归母净利润增速(sù)为172％，特别是大全能源(yuán)2022年归母(mǔ)净利润191.21亿元(yuán)，同比增长234.06％，业绩(jì)增(zēng)速领先。

　　值得注意的(de)是，48家光伏(fú)设备行业2022年(nián)累计归母(mǔ)净利(lì)润增长606.30亿元，而通威股份、大全能源(yuán)和TCL中环3家硅料硅片企业归(guī)母净利润就增长了337.05亿元，占比为55.59％。而这3家企业2022年总(zǒng)共实现归(guī)母净利(lì)润516.66亿(yì)元，占(zhàn)光伏设备行业整体归(guī)母净利润的49.13％。

　　表格(gé)：3家硅料硅片企业经营情况

　　制(zhì)图：金融界上市公司研究(jiū)院；数(shù)据来源：巨灵财经(jīng)

　　光伏中下游”内卷(juǎn)”，中游两大板块平均毛利(lì)率(lǜ)不(bù)超17％

　　相比风光(guāng)的上游，中下游涉及(jí)光(guāng)伏电池组件、光(guāng)伏辅(fǔ)材等领(lǐng)域参与厂商较(jiào)多，企(qǐ)业间(jiān)竞争激烈。整(zhěng)体而言，光伏设备(bèi)中下游板(bǎn)块2022年毛利(lì)率呈(chéng)现(xiàn)下行趋势，45家企业(yè)平均毛利(lì)率下滑0.72％，进而影响(xiǎng)公司(sī)盈利情况。上游硅料硅片爆(bào)赚的(de)背后，是中下(xià)游(yóu)45家企业(yè)2022年归母净利润(rùn)累计增(zēng)长269.25亿元，净利润增长贡献没有过半。

　　从2020至2022年板块毛利率数据来(lái)看，中下(xià)游领域的光伏加工设备(bèi)和逆变器(qì)毛利(lì)率3年来(lái)基(jī)本持平，而(ér)光(guāng)伏辅(fǔ)材(cái)和光伏电池组件毛利率下(xià)滑明(míng)显，特别是光伏(fú)电池组件(jiàn)成为毛利(lì)率最低的板块。

　　表格：光伏设(shè)备行业不同板块(kuài)的毛利(lì)率(lǜ)情况

　　制图：金融界(jiè)上市公(gōng)司(sī)研究院；数据来(lái)源：巨灵财经(jīng)

　　具体来(lái)看(kàn)，光伏电池组件板块(kuài)11家上市公(gōng)司，平均毛利率(lǜ)为11.76％，属于沪深300的头部企业隆基(jī)绿能毛(máo)利率(lǜ)仅(jǐn)有15.38％，居(jū)板块第2。航天机电、协鑫集成(chéng)和亿晶光电(diàn)毛利率不足10％。

　　光伏辅材(cái)板块涵盖18家企业，企业(yè)数(shù)量较多竞争激烈。这一板(bǎn)块毛利率2020年以来逐年(nián)下(xià)滑，2022年(nián)平均毛利(lì)率为16.85％。其(qí)中(zhōng)，由于原材料涨价等因素(sù)影响，福莱特(tè)的主业(yè)光伏(fú)玻璃毛利率下降(jiàng)12.39个百分点(diǎn)，影响整体毛利率。

　　相比而言(yán)，逆变器(qì)板块有6家企业，数量(liàng)相(xiāng)对较少，板块整体(tǐ)毛利率为32.02％。禾迈股份的毛利(lì)率(lǜ)在该板块第(dì)一，达到42.75％。此外，作为逆(nì)变(biàn)器板块的绝对龙头(tóu)，阳光(guāng)电源2022年毛(máo)利率为24.55％，提升(shēng)2个(gè)百分点以上。公司去年逆变器(qì)全(quán)球出货量(liàng)达(dá)77GW，逆变(biàn)设备全球(qiú)累(lèi)计(jì)装机量已突破340GW，逆(nì)变(biàn)器在全球主(zhǔ)流市场(chǎng)占有率第(dì)一。

　　硅料硅片(piàn)存(cún)货周转速度放慢，中下(xià)游盈(yíng)利能力有望改善

　　光伏设备行业上游“躺赚”，中下(xià)游“内(nèi)卷”是行业写(xiě)照，而自2022下半年硅料硅片价格自(zì)高位走出下(xià)行趋势，行业(yè)格局(jú)将(jiāng)发生(shēng)怎样的改变？

　　数据显示，相比(bǐ)2022年单晶硅(guī)等硅片的阶(jiē)段高点，多(duō)数硅(guī)片价(jià)格下跌(diē)幅度超(chāo)过30％。根据中国(guó)有(yǒu)色(sè)金属工业协会硅业分会公布的最新数据，5月(yuè)11日当周M10单晶硅片价格(gé)区间在5.0-5.4元/片，成交均价降至5.25元/片(piàn)，周环比(bǐ)降(jiàng)幅为16.4％；G12单(dān)晶硅片(piàn)价(jià)格区间在(zài)7.0-7.6元(yuán)/片，成交(jiāo)均价降至7.28元/片，周环比降幅为9％。

　　从3家(jiā)硅料(liào)硅片企业的(de)经营数据也可看出硅片价格下(xià)跌对上游公(gōng)司(sī)盈利的影响。今年一季度，大全能源实现归母净利润29.11亿(yì)元，同(tóng)比下滑32.49％；通(tōng)威股份(fèn)和TCL中环相(xiāng)比2022年同期增长动能放缓。

　　另外，3家企业今年(nián)一季度存货周转率数据(jù)发现，无(wú)论是(shì)环比还是同比，相较而言(yán)都有明(míng)显下行趋势，说明当前有库(kù)存积压风险。以大全能源为例，2022年(nián)一季度存货周转(zhuǎn)率为2.08，今年(nián)同(tóng)期为(wèi)1.04。

　　图片：硅料(liào)硅片企业存货周转率变化趋势(shì)

　　制图：金融界上市公司(sī)研究(jiū)院；数(shù)据来源：巨灵财(cái)经

　　专业人(rén)士认为，上游硅料(liào)硅片面临(lín)短(duǎn)期供过于求的局(jú)面，在清理库存(cún)的阶段(duàn)下，硅片价格还有进(jìn)一步(bù)下行空间。这对(duì)于(yú)光伏电池组件、光伏加工设备等对中下游板(bǎn)块，将(jiāng)能较好控制(zhì)原材(cái)料成本，对提升毛利率(lǜ)、营收率等(děng)有(yǒu)一定帮助(zhù)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米