昨天(tiān)深夜，美国(guó)债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美(měi)国共和党(dǎng)债务(wù)上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会(huì)议，但会(huì)议开(kāi)始(shǐ)后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代(dài)表实在不可(kě)理(lǐ)喻(yù)，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他(tā)不知道双方(fāng)是否会(huì)在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传(chuán)出了(le)有望暂停加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行业(yè)的压力可能(néng)影(yǐng)响联储的利率路径，若源于(yú)银行业危机的信贷环境(jìng)收(shōu)紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美联储可能不必(bì)让(ràng)利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美(měi)联储6月份加(jiā)息(xī)25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易(yì)员(yuán)预计美联储下(xià)月将(jiāng)利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎(hū)更(gèng)受债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价(jià)格(gé)跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水，对(duì)利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率(lǜ)迅(xùn)速(sù)远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一(yī)度(dù)较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美(měi)债收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和(hé)美(měi)元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的(de)伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦(lún)锡(xī)和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)已抵达(dá)会场，准备继续(xù)进行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党人将(jiāng)于北京时(shí)间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案(àn)来绕(rào)开债务(wù)上限(xiàn)解(jiě)决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政(zhèng)部现金余(yú)额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的(de)目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺(nuò)，物(wù)价稳定是经济保持强(qiáng)劲(jìn)的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导(dǎo)致(zhì)的(de)信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰(fēng)值(zhí)利率将(jiāng)低于(yú)预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长、就(jiù)业(yè)和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的(de)水平(píng)就能成(chéng)功打(dǎ)压(yā)通胀。美(měi)联(lián)储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足(zú)进步，政策立(lì)场现在(zài)是对经济增长具有限制性的。做太(tài)多(duō)与(yǔ)做太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策(cè)的(de)效应滞(zhì)后(hòu)，以(yǐ)及(jí)近期银行(xíng)业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前景(jǐng)的(de)演变，然后(hòu)再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调季(jì)度经济预测的准(zhǔn)确度通(tōng)常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述提到(dào)的观点(diǎn)及(jí)其能实现的程度也都存在(zài)不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性高(gāo)企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策(cè)应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的(de)利率路径信号。“新美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要有三方面：一(yī)是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操(cāo)作中将纯(chún)碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较大的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因在(zài)于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游(yóu)的持(chí)货意愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关(guān)系(xì)也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松(sōng)动(dòng)、投产预期(qī)、库存(cún)累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原(yuán)因(yīn)在(zài)于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他(tā)说，短期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此产销出现了较(jiào)为明(míng)显的(de)下(xià)滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱的(de)局(jú)面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构看，浙商期(qī)货(huò)分析师江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场交(jiāo)易(yì)点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原(yuán)计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划(huà)于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏打。远兴(xīng)能(néng)源的天然(rán)碱预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低(dī)成本纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下(xià)持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢(féng)远兴(xīng)能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结(jié)构在9月(yuè)会(huì)发生(shēng)变化，这是市(shì)场早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已充(chōng)分(fēn)计价，这一(yī)点从9月(yuè)合约的深贴水可(kě)以得到验证。在(zài)这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货(huò)回归(guī)的(de)方(fāng)式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市(shì)场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑(chēng)，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库(kù)存(cún)天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销数据(jù)来看，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大(dà)幅下滑(huá)。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库(kù)存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库(kù)逻(luó)辑(jí)下(xià)出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改(gǎi)善(shàn)很多，加之终端表(biǎo)现并不(bù)乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不(bù)及(jí)预(yù)期的(de)背景下，整个(gè)工业品价(jià)格承压，纯(chún)碱此前强势(shì)的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配置(zhì)，强化了(le)二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是否能(néng)带来现货价格短(duǎn)期的(de)企稳(wěn)，但中长期价(jià)格(gé)下跌至成(chéng)本线为大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的(de)兑现有限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的扰动(谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么 style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么dòng)，商品从偏紧到过(guò)剩(shèng)的(de)周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃，需(xū)要等(děng)待的则是(shì)中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是(shì)等待(dài)下游的(de)原料库(kù)存消耗，二是对未(wèi)来(lái)的(de)需求是否存(cún)在(zài)旺季的预期。短期来(lái)看，下游以(yǐ)消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预(yù谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么)期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除(chú)非价格开(kāi)始冲击成本，或(huò)是供需上有重大(dà)改(gǎi)变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一(yī)是基差不再是(shì)以现货下跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投(tóu)产进(jìn)展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若远兴能源后(hòu)续(xù)投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则(zé)视终端需求变动来判断是否维持(chí)弱势，可(kě)重点关注下游深加工(gōng)订(dìng)单情(qíng)况(kuàng)、地(dì)产施(shī)工端情况。若(ruò)后(hòu)期地产施(shī)工端主体封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么玻璃(lí)的(de)需求量将抬升，下(xià)游深加工订单数(shù)量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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