今年(nián)以来，港股(gǔ)走势可谓(wèi)一(yī)波三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基(jī)金(jīn)一季报(bào)披露渐落帷(wéi)幕(mù)，整(zhěng)体来看，陆港(gǎng)通基(jī)金整体港股仓位(wèi)略(lüè)有提升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓(cāng)股。

　　多位(wèi)港股基金基(jī)金(jīn)经理表示，预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入加速扩张，未来港(gǎng)股(gǔ)市场将在波(bō)动中上行(xíng)，板(bǎn)块方面(miàn)，看好政策优(yōu)化下(xià)的消费和地产、预(yù)期(qī)反转修复(fù)的(de)互(hù)联网(wǎng)和(hé)医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通基金（不同份(fèn)额(é)分开统计，下(xià)同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都是“高纯(chún)度(dù)”以港(gǎng)股为投资方向的基金。截至一季度(dù)末，这些基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百(bǎi)分点，其中有83只基金港(gǎng)股持(chí)仓在(zài)90％以上。

　　今年(nián)以(yǐ)来(lái)，以(yǐ)恒(héng)生科(kē)技(jì)指数为代(dài)表的(de)港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日(rì)，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知名基金经(jīng)理在一季(jì)度(dù)加大了对港股的投(tóu)资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理(lǐ)的前(qián)海开源(yuán)沪港(gǎng)深新(xīn)机遇A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去年(nián)底的1.18％提升至今年一(yī)季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新视野一年持有A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的71.08％提升至今年(nián)一季(jì)度(dù)末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的(de)博时港股(gǔ)通红利(lì)精选A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的70.80％提升至(zhì)今年(nián)一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银港股通价值发(fā)现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字(zì)经济A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去(qù)年底的83.22％提升至今年一季(jì)度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓(cāng)的前十大港股分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交易所、青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖(gài)通信(xìn)服务、油(yóu)气开(kāi)采、数字媒体、生物制(zhì)品、多元金融、服(fú)装家纺、视频(pín)饮料(liào)等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓幅度(dù)最大的(de)前十只港股为中(zhōng)国海洋(yáng)石油、新(xīn)天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油化工股(gǔ)份、中国南方(fāng)航空股(gǔ)份、华电国际(jì)电(diàn)力股份、越秀地(dì)产、中广核(hé)电力(lì)，分(fēn)别涵盖油气开(kāi)采、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及(jí)贸易、航空机(jī)场、房(fáng)地产开发等领域。值得注意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基(jī)金在一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场(chǎng)或将在(zài)波动(dòng)中上行(xíng)，重仓港(gǎng)股(gǔ)优(yōu)质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创新视野一年持有基金(jīn)基金经理史博(bó)在一(yī)季(jì)度中(zhōng)表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场投资机会：中(zhōng)国经济方面，宏(hóng)观(guān)经济仍(réng)在企稳回(huí)升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生(shēng)产活动和(hé)市(shì)场(chǎng)需求(qiú)继续增加(jiā)，非制造业恢复(fù)速度(dù)加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀数(shù)据以及突发的银(yín)行风险事(shì)件已(yǐ)经让(ràng)美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着(zhe)了加息进入(rù)尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风险(xiǎn)事件(jiàn)对市场(chǎng)冲(chōng)击可控，国(guó)内政策积极(jí)信(xìn)号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基于(yú)此，预判(pàn)港股市场将在波动中上行，在(zài)板(bǎn)块配置(zhì)方面，我们将加大对(duì)政策优化下的消费和地(dì)产、预期(qī)反转修复的互(hù)联网和医药、高景气的制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理(lǐ)曲径表示(shì)，港股数字(zì)经济的(de)代表行(xíng)业为(wèi)互联(lián)网和先进制造，在经(jīng)历了(le)过去2年(nián)的合规整(zhěng)治及业务梳理后，股价(jià)均(jūn)处在价值投资区域，具有良(liáng)好的投资性价比(bǐ)。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算法的整(zhěng)合能力，通过推出人戊申年是哪一年工(gōng)智能相关模型及应(yīng)用(yòng)，提升自身运营效率，以及对外输出算法和算力。作为人工(gōng)智(zhì)能赋能各(gè)个行(xíng)业的元(yuán)年，我们(men)中长期看(kàn)好港(gǎng)股(gǔ)数字(zì)经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金经理周欣(xīn)表示，港股市场方面(miàn)，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内地(dì)，中(zhōng)国(guó)内地经济的(de)环比上行(xíng)将会支撑港股公(gōng)司盈利的环(huán)比增长，从而支撑(chēng)下港(gǎng)股公(gōng)司下半(bàn)年(nián)的市场表现。然而，虽(suī)然公司盈利环比仍有一定(dìng)的增长，但是由(yóu)于基(jī)数效应，下半年港(gǎng)股(gǔ)盈利同比增(zēng)速(sù)会较上半年有所回(huí)落。对于(yú)估(gū)值相对较(jiào)高的行业将有(yǒu)一定的压(yā)力(lì)。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公司的估值仍将受到一(yī)定程度的压制，但是当行业龙头(tóu)公(gōng)司受(shòu)情绪影响出现超跌时，将会有较好(hǎo)的买入(rù)机会出现。生物医药(yào)行业仍将处在(zài)行业(yè)快速增长的红利中，但是随着(zhe)中(zhōng)报业绩的(de)释放和四季度集采的预期(qī)，生物行(xíng)业前(qián)期涨幅较多的龙头公司(sī)可(kě)能会出(chū)现一定(dìng)的调整，但是通(tōng)过自(zì)下而上(shàng)的方(fāng)式生物医药行业仍将有机会选出有(yǒu)较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪(hù)港深基金(jīn)经理付(fù)倍佳表示(shì)，展望未来，我们预(yù)计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入(rù)加速(sù)扩张(zhāng)，并且A股市场也即(jí)将进入企业盈利的拐点，这是推动(dòng)两(liǎng)地市场(chǎng)向(xiàng)上(shàng)的决定性因(yīn)素。

　　在盈(yíng)利周期“内(nèi)强(qiáng)外弱(ruò)”及(jí)加(jiā)息周期临近(jìn)尾声流动性逐(zhú)步宽松背景下，中国(guó)资产的吸引力有望进(jìn)一(yī)步凸显。在(zài)A股(gǔ)及港(gǎng)股(gǔ)估(gū)值均在低位、风险溢价均在(zài)高位的背景下，有望开启(qǐ)盈利与(yǔ)估(gū)值(zhí)修复(fù)的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三条投(tóu)资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹(dàn)性的机(jī)会：由于中国经济修(xiū)复有望成为全球投资(zī)的(de)主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效优的(de)行业(yè)和板块更有(yǒu)望受益(y戊申年是哪一年ì)于(yú)经济复苏，盈利预测有较大上(shàng)修空(kōng)间；同(tóng)时部(bù)分(fēn)龙头(tóu)公司有长期的前沿技术(shù)/产品(pǐn)储备(bèi)以迎接下(xià)一轮的(de)收入(rù)扩(kuò)张机会，有望开(kāi)启二次增(zēng)长(zhǎng)曲线，如互(hù)联网(wǎng)、部(bù)分可选消(xiāo)费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益(yì)风险比(bǐ)显著右偏(piān)的(de)机(jī)会：关注(zhù)在(zài)未来(lái)经济周(zhōu)期中上行风险显著大(dà)于下行风(fēng)险的行业。市场预期在低位、景气度有(yǒu)拐点或持续性超预期的(de)行(xíng)业。供需格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期(qī)的行业，如电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会：关注(zhù)基(jī)本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升(shēng)，以及分红意愿提升的高(gāo)股息资产的投资机会，如通信、石油石化等(děng)。

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