5月10日，有消息称(chēng)部分银行相(xiāng)关部门收到《关于(yú)调整(zhěng)协定(dìng)存(cún)款及通知存款自一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖(zì)律(lǜ)上限的(de)通知》，四大(dà)国有(yǒu)银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知存(cún)款则集中(zhōng)于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货(huò)币政策走向等，记者采(cǎi)访了招商基金研究部(bù)首(shǒu)席(xí)经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收(shōu)益(yì)副总监兼鹏扬利泽(zé)基(jī)金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大(dà)保德信基金、德邦基金等(děng)公(gōng)募基金公司及投研人(rén)士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于(yú)推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景的(de)考虑。对银(yín)行而言(yán)，存(cún)款(kuǎn)利率下调有助于减少存(cún)款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债(zhài)成本；同时本(běn)次降息(xī)有(yǒu)助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是(shì)促进宏观经济(jì)复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)很难上(shàng)行。预计下半年(nián)货币政(zhèng)策不会出现急(jí)转弯，延续(xù)稳(wěn)健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银行为何(hé)下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建立了(le)存(cún)款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债(zhài)券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调(diào)整存款利率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大(dà)行去(qù)年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今(jīn)年4月市场利率定价(jià)自(zì)律(lǜ)机(jī)制(zhì)发布《合格审(shěn)慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前(qián)4月部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商(shāng)行(xíng)存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化改革推进背景下，银行出于(yú)自身(shēn)经营考虑的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近年(nián)息差不断下(xià)行。在资产端定(dìng)价压力较大(dà)且存(cún)款持(chí)续(xù)高(gāo)增的情(qíng)况(kuàng)下，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定(dìng)资(zī)产投资传导(dǎo)较弱，下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限有利于对公客户留存的活期(qī)资金投(tóu)向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实(shí)体经济综合融资成(chéng)本不断下降，银行资产端收益(yì)下降较为明显；第二，银行(xíng)整体净息(xī)差持(chí)续走低(dī)，银行(xíng)利(lì)润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅(fú)下(xià)降(jiàng)导致存款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需关系发生了变化，降低(dī)了银行(xíng)高吸揽储的必要性；第四(sì)，协(xié)定存(cún)款和(hé)通知存款介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对于活期(qī)存款与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调(diào)整，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通知存款自律上(shàng)限下调(diào)也是要将(jiāng)存款产品线的(de)调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债(zhài)压(yā)力。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制(zhì)协调调降负(fù)债成本，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的(de)存款利率管控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款利率则为下(xià)限管(guǎn)控，近年(nián)来贷款利率下限(xiàn)管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定价方(fāng)式的改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和(hé)9月经历了(le)两轮大规模存(cún)款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份行参(cān)与，今年以来(lái)的调(diào)整(zhěng)更多是(shì)延续去年9月这一轮存(cún)款利率下调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制(zhì)度由原来的(de)激(jī)励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率补降的(de)进度。就今(jīn)年(nián)的经(jīng)济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修(xiū)复存(cún)在(zài)波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资(zī)需求有限，银(yín)行(xíng)存款增(zēng)加，降低存款利率可以(yǐ)引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差不(bù)断(duàn)压(yā)缩，银行(xíng)经营压力(lì)增大(dà)，调(diào)整存款成本成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延续近期银(yín)行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中小(xiǎo)行高(gāo)息揽储的(de)成本压(yā)力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金(jīn)”的(de)定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和(hé)定期存款，实际(jì)上忽略了(le)这(zhè)些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一次性(xìng)调整通(tōng)知(zhī)存款和(hé)协定存(cún)款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调(diào)的有效(xiào)性。银行(xíng)一季度净息差水平(píng)均(jūn)创历史新(xīn)低，上市银行整(zhěng)体净息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款(kuǎn)利率下(xià)调可(kě)以有效降低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融(róng)数据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏(piān)弱(ruò)之外(wài)，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，控制存款(kuǎn)成(chéng)本成为当务之急。中小银行或有动力持(chí)续主动下调存款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期来(lái)看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息(xī)潮可能(néng)仍聚(jù)焦于存(cún)款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集(jí)中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地方债发行利(lì)差(chà)降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好(hǎo)的(de)发债主体(tǐ)，其(qí)信用债收益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经(jīng)济(jì)资金供需(xū)决定的，而(ér)央(yāng)行的(de)政策(cè)利率、基准利率在(zài)一方面(miàn)要合适(shì)顺应(yīng)市场环境(jìng)，一方面也代(dài)表着(zhe)政策(cè)意(yì)愿强调(diào)信号意义(yì)的作用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一(yī)年，我们(men)仍面(miàn)临内生动力不强需求不足的情况，央(yāng)行已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政策(cè)等多项举措给予了实体经济所需的一(yī)定的资金投放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体综(zōng)合融资成本，后(hòu)续需要财(cái)政政策产(chǎn)业(yè)政策等配套政策继续激活内(nèi)生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调(diào)整政策利(lì)率(lǜ)的(de)概率不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的(de)环境，故从银行资(zī)产端的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低(dī)位，后续是否进一步下(xià)调要看实体经济(jì)复苏的(de)情况。银行负债(zhài)端(duān)，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不(bù)大，而存款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整空(kōng)间仍存在，而(ér)是否进一(yī)步下调要看银行(xíng)自身经营需(xū)要。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机(jī)制(zhì)建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调(diào)整机制(zhì)，自律(lǜ)机(jī)制成(chéng)员银(yín)行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷(dài)款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存款利率水平。在存款利(lì)率市场(chǎng)化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行分(fēn)别下调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化定价情况(kuàng)作为合格(gé)审慎评(píng)估的(de)扣分项，引发中小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降存款利率。我们(men)认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差进(jìn)而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下(xià)行(xíng)，最终(zhōng)有利于社会融(róng)资成本(běn)下(xià)行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日前公布(bù)的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需(xū)求(qiú)边(biān)际弱修复趋势或仍(réng)在(zài)。近期(qī)国债利(lì)率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降息(xī)预期被进一步强化。海外来(lái)看，全(quán)球经济进(jìn)入(rù)衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国(guó)国有大型商业银(yín)行和(hé)股(gǔ)份制商(shāng)业银(yín)行的定期存款(kuǎn)利率已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降存款(kuǎn)成本(běn)仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息差(chà)压力加剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存款利率下(xià)降，来(lái)保(bǎo)障银行合理利差(chà)范(fàn)围，增(zēng)加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持(chí)续高增，在(zài)揽储压力不(bù)大的基础上(shàng)，银(yín)行自(zì)身(shēn)也有(yǒu)动力(lì)去(qù)下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及经营压(yā)力

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协定存款、通知存(cún)款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策(cè)传(chuán)导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带动中小银(yín)行主动跟(gē一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖n)随下调(diào)存款利率。另一方面，由(yóu)于此(cǐ)前经(jīng)济下行(xíng)影响，投资者(zhě)悲观预(yù)期被放大，大量资金集中在(zài)银(yín)行存款(kuǎn)端(duān)，此次存(cún)款利率下调也有望带(dài)动存款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调(diào)降通(tōng)知释放了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压力。本次下(xià)调将引导(dǎo)银(yín)行的对(duì)公(gōng)活期(qī)成(chéng)本下降，存款降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理(lǐ)修复(fù)，有(yǒu)利于(yú)增强银行内(nèi)生(shēng)资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的(de)短期(qī)存款意愿、促(cù)进(jìn)企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本(běn)次(cì)下调对市场(chǎng)的影响集(jí)中在以下(xià)两点(diǎn)：①规范银行(xíng)的(de)协定存(cún)款定(dìng)价秩序(xù)，减(jiǎn)少存款定(dìng)价的(de)无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定(dìng)存款和通知存款定价过高，会对(duì)遵守自律机(jī)制(zhì)、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击(jī)。本次上限下调后会(huì)普(pǔ)遍(biàn)降低(dī)中小(xiǎo)行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银(yín)行间揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而对股份(fèn)行及国有大行影(yǐng)响较(jiào)小。②长端(duān)利率下行仍(réng)有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大(dà)概(gài)率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调(diào)协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存款收(shōu)益，使得对(duì)公客户活期存款收益向(xiàng)对(duì)私客户看齐(qí)，一(yī)方面有助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋(qū)势，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低(dī)了(le)银行负债成本，目前上市银行协定存款占(zhàn)总存款的(de)比重在13％左右，重(zhòng)新规定协(xié)定利率上限后，预计行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高(gāo)息揽储(chǔ)，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别是(shì)降低(dī)银行对公活期存款成本压力，减轻银行(xíng)负债及经(jīng)营(yíng)压力。此外(wài)，银行负债端(duān)成(chéng)本的下降使得银行盈利能(néng)力增(zēng)强(qiáng)，进一步(bù)打开了(le)资(zī)产端(duān)收(shōu)益(yì)率(lǜ)下(xià)行(xíng)的空间，或带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：未(wèi)来存款利率是否还(hái)有进一(yī)步下降的空间？对股债(zhài)市场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对(duì)称下行使得商(shāng)业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经(jīng)营压力(lì)倒逼存款利率有进(jìn)一步(bù)调降的预期(qī)。一方面，为(wèi)支持(chí)实体经济，政策(cè)导向下贷(dài)款加权平均利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存(cún)款市(shì)场上的(de)竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存款市场(chǎng)份额考核压力使(shǐ)得各(gè)行下调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银(yín)行存量(liàng)存款平均成本率基(jī)本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非(fēi)对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差(chà)缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降低(dī)全社(shè)会无风险收(shōu)益(yì)率，利多永(yǒng)续经营性质的(de)票息资(zī)产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和空(kōng)间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期存款(kuǎn)占比明显下(xià)降，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监管层面有动力去持(chí)续推动存(cún)款利率下降，促(cù)进(jìn)存款流向消费和实际(jì)投(tóu)资。短期(qī)看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动(dòng)流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信用债利(lì)率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流(liú)动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益(yì)资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性(xìng)不高(gāo)。但银行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年银行息差(chà)压(yā)力增大(dà)，中小银行(xíng)或有(yǒu)动力主动跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期(qī)来(lái)看，有(yǒu)望带动存(cún)款利率整体下行。现(xiàn)实中，存(cún)款利率降低有助于压低(dī)全社会利率水平(píng)，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏感(gǎn)的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次降息释(shì)放的信号(hào)来看(kàn)，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但(dàn)解读为(wèi)边际再宽(kuān)松为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货币政策(cè)执行(xíng)报告以及2023年一季度货(huò)政例会(huì)均表明(míng)当前(qián)货币政策(cè)基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上强调“着力(lì)支(zhī)持扩(kuò)大内需(xū)，为实体(tǐ)经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意(yì)味(wèi)着(zhe)当前(qián)长端利(lì)率仍(réng)有下行空间(jiān)，但这一调(diào)降是针对银行协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限，而非(fēi)直接调降挂(guà)牌(pái)存款利率，存(cún)款利(lì)率下(xià)调并不(bù)等于(yú)政策(cè)利率就(jiù)必须(xū)进(jìn)行(xíng)对等下(xià)调，市场不应(yīng)视为降(jiàng)息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及(jí)安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当(dāng)前利率(lǜ)环境下(xià)，普通投资(zī)者应该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投(tóu)资者的投资(zī)工具应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性。在(zài)存款利(lì)率下(xià)降的背景下，短债基金以(yǐ)及其他固收类(lèi)基金在具(jù)一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分(fēn)的银行理(lǐ)财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较低(dī)和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债(zhài)券市场利(lì)率整体下行，4月(yuè)以来(lái)下(xià)行加(jiā)速，当前无论(lùn)从绝对利率水(shuǐ)平还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然(rán)债市(shì)多头环(huán)境(jìng)仍未(wèi)改变(biàn)，但一致(zhì)预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行货币(bì)政策增量政策，后(hòu)续或进入(rù)震荡环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放大市(shì)场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样的(de)环(huán)境下尽量选择防守类型的产品，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而短债基(jī)金中要选择(zé)久(jiǔ)期短流动性好、历(lì)史回撤控制好的(de)产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频(pín)数据的(de)弱化(huà)趋(qū)势显现，且4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长转向中长(zhǎng)期调(diào)结构，政策发力预(yù)期下(xià)降，市(shì)场(chǎng)对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强(qiáng)化，因(yīn)此股票市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休(xiū)整期(qī)，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安(ān)基(jī)金：目(mù)前面临低利率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通投资者而(ér)言，如果不具(jù)备相关专业知识(shí)，可以选择(zé)把投资理财交给(gěi)少数专业(yè)的人来(lái)做(zuò)，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一(yī)定投资能(néng)力和风控能力的人士可通过理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前(qián)提(tí)条件(jiàn)是做好风(fēng)控，选择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存(cún)款利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者在评(píng)估自身风(fēng)险承(chéng)受能力后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募(mù)货币基金、公(gōng)募中短债(zhài)基金、商业银(yín)行现金管理类(lèi)产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的(de)产品。

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