金(jīn)融界(jiè)5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义(yì)货币(bì)（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上年同期高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初(chū)步(bù)统计，2023年4月社会融资规(guī)模(mó)增量为1.22万亿(yì)元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增729亿元；对实(shí)体经济发放的外币贷款(kuǎn)折(zhé)合人民(mín)币(bì)减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民(mín)币存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末(mò)，外币存(cún)款余(yú)额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首次(cì)转为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于消费(fèi)，消费(fèi)在二季(jì)度同样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同(tóng)比回(huí)落0.3个(gè)百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来(lái)首次转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下(xià)：在经历(lì)了(le)一季(jì)度的爆发(fā)式(shì)增(zēng)长后，信贷(dài)在4月明显回落。从(cóng)结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企业中长期贷款(kuǎn)有(yǒu)较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银行信(xìn)贷额度和企业信(xìn)贷需求，而且(qiě)4月地产销售(shòu)也边际走弱。社融(róng)增(zēng)速与上月持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百(bǎi)分点李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶至12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个人存款的流(liú)出而非(fēi)企业活期(qī)存(cún)款大幅(fú)改善，和地(dì)产(chǎn)销售(shòu)的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存(cún)款大幅减少的问题，中信(xìn)证券认为是季节性波动。因为银(yín)行倾向于让理财产品在季末到期，使(shǐ)资金(jīn)回(huí)流(liú)成存款(kuǎn)，以(yǐ)应(yīng)对考核(hé)，然后在下季初发(fā)行新的(de)理财(cái)产品(pǐn)承接。因此居民(mín)存款(kuǎn)在季末(mò)季初常出现(xiàn)波动(dòng)。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分(fēn)点，或许(xǔ)反映了企(qǐ)业经营活跃度(dù)有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为一致，招商宏(hóng)观表示居民存款减少(shǎo)符合季节性规律。在本月数据中，居民(mín)端出现了新增(zēng)存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从(cóng)历史规律来看(kàn)，4月及(jí)7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶亿居民存款(kuǎn)的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无(wú)法从4月数据得出类似居民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的去向问(wèn)题，申万宏源分析(xī)认为4月(yuè)居民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)更可能去向表外资(zī)产，而非消费(fèi)领域。

　　对(duì)于(yú)4月的信贷(dài)结构(gòu)问题，招商(shāng)宏观表示在放(fàng)缓的(de)信贷投放(fàng)中，结构特(tè)征依然明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了(le)新(xīn)增信贷的(de)绝大部分，居民端中长期(qī)信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征(zhēng)反(fǎn)映了居民端在(zài)前(qián)期(qī)购(gòu)房需(xū)求脉(mài)冲式(shì)释放后信(xìn)心(xīn)仍然不(bù)足的情况。如果没有(yǒu)进(jìn)一步的政(zhèng)策支(zhī)撑，不排除居民端新增信贷量会(huì)持续维持在低位(wèi)。

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