今年A股市场最为火(huǒ)热的(de)“中特估(gū)”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅(bàng)级指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发行日(rì)期已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发(fā)募集(jí)上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行(xíng)预(yù)期，多位业(yè)内(nèi)人士用“乐观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，预计发行(xíng)情况较为(wèi)理想；其次，上述(shù)ETF设(shè)置了发(fā)行上限，加上部分券商(shāng)近期对于基(jī)金的发行导向转为保有量(liàng)考核(hé)，也不(bù)会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证(zhèng)国新(xīn)央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场从(cóng)科技领(lǐng)域、能源产业(yè)等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提(tí)升市(shì)场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布基金(jīn)发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金(jīn)、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模上看，3只(zhǐ)基金均设置(zhì)20亿元的首发(fā)募集上(shàng)限。3只基金费率也稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费(fèi)+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看(kàn)，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至(zhì)100万(wàn)份之间的(de)，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的(de)，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管，汇(huì)添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基金君(jūn)了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央(yāng)企投资价(jià)值促(cù)进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨(jì)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企估值(zhí)回(huí)归合理水平(píng)。上交所、中国(guó)国新、指数(shù)公司(sī)、券商、基金公司(sī)等相关领导将出席会议(yì)。

　　在(zài)多位业(yè)内人士看来，3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF未来(lái)都将在上交所上市(shì)，上交所(suǒ)此(cǐ)次(cì)会议或(huò)为产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资(zī)本(běn)市场(chǎng)的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，包括(kuò)交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商各方对此(cǐ)也(yě)比较(jiào)重视(shì)，基金(jīn)公司肯定会重点发行(xíng)，但(dàn)目(mù)前市场上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士(shì)也(yě)表示(shì)，所在券(quàn)商会参与其中(zhōng)一只央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发(fā)行工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本身就(jiù)比较好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近(jìn)期已将考(kǎo)核(hé)侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司(sī)人士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大(dà)战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多(duō)家基金公司上(shàng)报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不(bù)是九只同时获批发(fā)售，就是为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会(huì)过度(dù)拼基金首发，不过，目(mù)前市场上非常(cháng)关注(zhù)‘中特估’板块，预计发(fā)行情(qíng)况也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资(zī)本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数据(jù)发现，今年以(yǐ)来全市场已(yǐ)有18家基金(jīn)公司(sī)陆续(xù)申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方(fāng)、博时(shí)、招商等各大公(gōng)募巨头(tóu)都(dōu)有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银(yín)华基金等多家(jiā)机构，还各申报了(le)主、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中(zhōng)证国新央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上报了中证国(guó)新央(yāng)企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意(yì)味着，个人和(hé)机构(gòu)投资者拥(yōng)有配(pèi)置央(yāng)企特色指数(shù)、分享改革红(hóng)利(lì)的(de)便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在(zài)去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功(gōng)能更好发(fā)挥过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句(huī)”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未来发展和改革(gé)指(zhǐ)明了方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市场的价(jià)值发(fā)现以及资源(yuán)配置功能的发(fā)挥(huī)有重要作用(yòng)，也是(shì)资(zī)本市场支持实体经(jīng)济发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域的产品积(jī)极(jí)布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央(yāng)国企主题基(jī)金，就是看(kàn)准这类企(qǐ)业(yè)的(de)投资价值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立(lì)具(jù)有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系(xì)，有助于提升市(shì)场对国有上市企业的(de)关注度，对企业估(gū)值层面的各类因(yīn)素做进一步的(de)研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下(xià)的(de)资产价格(gé)预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国(guó)企板块(kuài)的投资逻(过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句luó)辑(jí)是比(bǐ)较完备的：一(yī)是央(yāng)企是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受(shòu)到(dào)政策(cè)的支持与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具有重要(yào)作用；三(sān)是央(yāng)企引领科技创新(xīn)，研发占比逐年提(tí)升；四是央企仍是(shì)A股(gǔ)估(gū)值洼地。未(wèi)来在(zài)不断完善中国特色(sè)现代(dài)资本市场下，预(yù)计国(guó)资央企有(yǒu)望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩(jì)为央(yāng)国企的估值重塑提(tí)供了市场认可的基(jī)础。从盈利能力方面(miàn)来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央国企(qǐ)上(shàng)市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑(sù)的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市(shì)央、国(guó)企的盈利能(néng)力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具备较高(gāo)的长期投资价(jià)值，或更符合机构投资者、个(gè)人养老金等(děng)配置性(xìng)的需求(qiú)。在中国特色估(gū)值(zhí)体系(xì)的推(tuī)进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具(jù)备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企(qǐ)股东(dōng)回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院国(guó)资委下(xià)属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公司证券作(zuò)为(wèi)指数样本(běn)， 以反映央(yāng)企股东回报主题(tí)上市公司证券的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设(shè)备等，前十大成(chéng)份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚焦高分红与高回购央(yāng)企，指数近12个(gè)月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数当前市(shì)盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳(wěn)定保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产(chǎn)品(pǐn)募集日(rì)基本是5月15日(rì)至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可选(xuǎn)择网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购、网下现金认购(gòu)和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品(pǐn)募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集(jí)规(guī)模超过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认(rèn)购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后续(xù)将安(ān)排做市商，保障充分(fēn)的流动(dòng)性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金(jīn)指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金经理(lǐ)来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报(bào)12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突(tū)出：1、市值优(yōu)势(shì)明(míng)显，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估(gū)值体(tǐ)系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求(qiú)分享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低(dī)分位水平(píng)。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的(de)17.07。自(zì)2014年(nián)底至今(jīn)，中证央(yāng)企指数估值水(shuǐ)平(píng)（市(shì)盈(yíng)率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水平。无(wú)论(lùn)横向对比还是(shì)纵(zòng)向比较，央企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平与其经济(jì)地位并不匹配，亟待(dài)改善(shàn)，在政(zhèng)策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从券(quàn)商机(jī)构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部分券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经(jīng)济+国企改(gǎi)革的投资主线(xiàn)更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革(gé)和中国特色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有望(wàng)持续并形成主线(xiàn)行情。

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