5月以来，港股市场仍在(zài)持续(xù)下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创(chuàng)出(chū)年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的(de)ETF产品年内收(shōu)益告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随(suí)国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。不过，当前港股市(shì)场估值水平(píng)已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份(fèn)额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而(ér)易(yì)方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现(xiàn)倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年(nián)内份额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额(é)已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再创历史(shǐ)新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规(guī)模(mó)最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以(yǐ)来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后(hòu)又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技指数在同日创下年内收市(shì)新低(dī)；而整体看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多(duō)个因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠(dié)加的(de)阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍(réng)存韧性(xìng)，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限到(dào)期带来的债务违约风(fēng)险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网以及(jí)新(xīn)经(jīng)济领域上市公司(sī)，5月份(fèn)日本(běn)正式出台了(le)制造设备(bèi)管制措(cuò)施，加大(dà)了市场对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金经(jīng独肖有哪几个)理张昳泓认(rèn)为，港股近期(qī)波动(dòng)较大主(zhǔ)要有基(jī)本面以及资金面两(liǎng)方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度来(lái)看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后复(fù)苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实(shí)看到由(yóu)于线下场景的(de)修复，消费需求(qiú)出现了比(bǐ)较(jiào)好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度环(huán)比(bǐ)有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使(shǐ)得(dé)市(shì)场对于国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期(qī)有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对于(yú)暂停加息的(de)节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是(shì)中美经(jīng)济相对(duì)强弱关(guān)系(xì)的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波折就对(duì)应着人民(mín)币汇率和港(gǎng)股的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价(jià)比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧美(měi)银行业(yè)危机(jī)影(yǐng)响和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以(yǐ)来港股持(chí)续(xù)回调，整体表现不(bù)如A股。但(dàn)随(suí)着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未(wèi)来港股资金面(miàn)或有机(jī)会得到(dào)改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步(bù)凸(tū)显(xiǎn)。“某(mǒu)些(xiē)波(bō)动较(jiào)大且(qiě)回调较多的细分板块或许是(shì)值得关(guān)注的方向，例如恒(héng)生(shēng)科技以及(jí)港股创新药等，若(ruò)未来市场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域(yù)、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者(zhě)更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大(dà)，建议投资(zī)者(zhě)通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会(huì)。同(tóng)时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全(quán)球投资的主线，推(tuī)动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用(yòng)或(huò)利(lì)好科技相(xiāng)关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行(xíng)。因为目前(qián)我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可支配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金(jīn)表示，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)是以机构和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市(shì)场，因此(cǐ)海外经济数(shù)据对港股资金面会(huì)产生较(jiào)大影响。在(zài)当前(独肖有哪几个qián)流动性(xìng)持续承压和较弱的国际(jì)宏观(guān)环境背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济(jì)下滑(huá)比预期更快这二(èr)者(zhě)中任一情(qíng)景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表独肖有哪几个现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营(yíng)商等高股息资产，而(ér)随着市场预期更进一步强化，可(kě)以更多(duō)关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更(gèng)多(duō)关注个股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本面(miàn)角度(dù)来(lái)说(shuō)，他们认为国内经济的(de)复(fù)苏节奏(zòu)可能(néng)大概(gài)率是一波三折(zhé)趋势向上的(de)弱复苏(sū)态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济(jì)复(fù)苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后(hòu)看随着经济的缓慢复(fù)苏，预(yù)计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率事件(jiàn)，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我们(men)认(rèn)为顺(shùn)周期受益(yì)于国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)的消费、互联网、医(yī)药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由(yóu)于其离(lí)岸市场特性，海外(wài)投资人(rén)占比较高，受国(guó)内及(jí)海外多(duō)重因素(sù)影(yǐng)响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低(dī)布局(jú)，更多可以(yǐ)采取基金定投的(de)方式投资于港股市场。

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