编者按

　　本(běn)周，2023年一季报(bào)公募(mù)基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化(huà)以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特(tè)估、人(rén)工智能、机(jī)械(xiè)制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了(le)科技一众(zhòng)赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵营中的(de)旗(qí)手(shǒu)之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规(guī)模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度(dù)的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能源产业最新(xīn)季(jì)报(bào)中，保留(liú)了上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和(hé)祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科(kē)技，可以看出(chū)其坚(jiān)守新(xīn)能源的大(dà)框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的(de)领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅(jǐn)仅调换了(le)两处(chù)标的(de)，用金(jīn)域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明(míng)康(kāng)德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃(chī)药大(dà)类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持(chí)平稳居首位(wèi)。而他(tā)也一如既(jì)往(wǎng)地表示(shì)，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大(dà)白(bái)酒龙头是(shì)多位顶流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和(hé)新能源(yuán)在公(gōng)募基金组合配置中的压舱(cāng)石地(dì)位依然稳固(gù)，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募在(zài)经历(lì)去年的整体(tǐ)业绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭力寻求(qiú)组合(hé)的α。值得关注的是(shì)，公(gōng)募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高(gāo)代(dài)表了主线(xiàn)行情确(què)立，但我们认为(wèi)太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段也(yě)总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)加仓(cāng)爱(ài)尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管(guǎn)两只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的(de)两只A股基金(jīn)一季(jì)报(bào)，在管理时(shí)间更长的易(yì)方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的易方达优质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前(qián)五大(dà)的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上(shàng)腾(téng)讯(xùn)和茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减(jiǎn)持了另外(wài)三大白酒标的。再看另(lìng)外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是持续上(shàng)榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是(shì)他(tā)用(yòng)中(zhōng)国海洋石油替换(huàn)了(le)上一季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在(zài)一季度(dù)股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结构进行了(le)调整，增加(jiā)了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的配置。个(gè)股(gǔ)方(fāng)面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经(jīng)理李晓星(xīng)，在(zài)和张萍合(hé)管的银华(huá)盛(shèng)世最新季报十(shí)大重仓中，持(chí)有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大(dà)白(bái)酒龙头和古(gǔ)井贡(gòng)酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍(shě)得(dé)酒(jiǔ)业(yè)。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其(qí)思(sī)路可能是想利用次(cì)高端和地产酒(jiǔ)来增加组合(hé)的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集(jí)团，而这三者在(zài)上(shàng)一(yī)季(jì)度就是前(qián)十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性(xìng)会(huì)加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场(chǎng)景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然是他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持(chí)；医药(yào)方面(miàn)，他对(duì)重仓表现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首先，他选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股升至(zhì)十大(dà)重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的(de)药明康德(dé)，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一(yī)线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金域(yù)医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而(ér)在后疫情时代(dài)，公司主营回归本源后依然(rán)亮点众(zhòng)多，作为(wèi)第(dì)三(sān)方医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊断服务(wù)商，金域医学近日率先推出国内首个国(guó)家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基因(yīn)甲基化(huà)检(jiǎn)测项目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产业链(liàn)上(shàng)游的施成外(wài)，本周一(yī)众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品一季报全部披(pī)露，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最(zuì)长的(de)就(jiù)是(shì)代表作新能源产业股票(piào)。从被调(diào)出的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重(zhòng)仓的(de)三只标的中，占比(bǐ)相对(duì)最高(gāo)的就是非传统新(xīn)能源产业赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股份(fèn)，这(zhè)家主营锂(lǐ)电池(chí)正极体研发的(de)公司，主(zhǔ)要产品是(shì)三元(yuán)前驱(qū)体和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期发布(bù)的年(nián)度业绩快(kuài)报(bào)来看，公(gōng)司的主营与净(jìng)利(lì)润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的(de)全(quán)面梳(shū)理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新的重(zhòng)仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科(kē)技(jì)公司，主营业务中(zhōng)有分布(bù)式(shì)光(guāng)伏发电系统。

　　在(zài)季报总结(jié)中(zhōng)，他(tā)表示：“本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致(zhì)本(běn)基金的(de)净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或(huò)数(shù)字经济等热门(mén)概念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基(jī)状元陆彬则(zé)是在新能源大潮(cháo)中快速走红(hóng)的类型。天天基金网显示(shì)，早在(zài)去(qù)年底时(shí)他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基金今年(nián)同时段(duàn)几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为例，最(zuì)新的基(jī)金一季报显示，其(qí)重仓的新能源产业链(liàn)中股票(piào)依然为上季的(de)7只，它们分别是宁德(dé)时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然(rán)上述标(biāo)的(de)年初至今表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般。但(dàn)他此前曾(céng)公(gōng)开(kāi)表示，看到了新能源(yuán)类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维度看(kàn)，新(xīn)能源产业还具备(bèi)较长的生(shēng)命周期，不(bù)少(shǎo)细分板(bǎn)块还能维持较长时间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调(diào)整，我(wǒ)们看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在当前市值的(de)投资价值(zhí)。或许，新能源(yuán)行业(yè)的终局如大(dà)部分制(zhì)造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压(yā)缩(suō)的市场，但在(zài)发展过程中不少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业(yè)绩开(kāi)局不顺，最新数据显(xiǎn)示(shì)目前在管产(chǎn)品年内回撤(chè)全部(bù)超过(guò)了10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基金一季(jì)报(bào)表明他的重仓行业配置思路依(yī)然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分(fēn)析(xī)其基金相关产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红(hóng)周刊》发(fā)现(xiàn)他所持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似(shì)乎进(jìn)一步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科(kē)技从第三升至第(dì)二(èr)位(wèi)，隆基(jī)绿能从第六升至第(dì)四位。同(tóng)时极为罕见(jiàn)的情况是，如(rú)果按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股(gǔ)持仓量(liàng)与上(shàng)一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓结(jié)构并(bìng)没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的(de)高端制(zhì)造产业(yè)链布局(jú)。我们对重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的(de)基金(jīn)经理，而(ér)他的(de)业绩(jì)特(tè)别从(cóng)去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不(bù)纳(nà)入统计外，其余7只基(jī)金均实现了(le)正收益，特(tè)别是兴诚价值(zhí)一年持有的收(shōu)益率接(jiē)近(jìn)了14％，同时还(hái)有两只基金(jīn)净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚价(jià)值一年为例，对(duì)比基金四季报和今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)可以看(kàn)出，姜诚实际(jì)上只是微(wēi)调了一个席位(wèi)，而(ér)新调进来的中国(guó)铁建恰好就是(shì)中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金(jīn)所重仓(cāng)的中字头(tóu)公司达到了四(sì)家。而(ér)从相关标的(de)的年(nián)内涨跌(diē)幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工(gōng)智能的(de)发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活(huó)得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下(xià)能够(gòu)把长期利(lì)润转化为诱人(r物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖én)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可(kě)，其投资(zī)风格(gé)同(tóng)为(wèi)公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基(jī)金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内净值(zhí)增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺(shùn)长城(chéng)能源基建(jiàn)为(wèi)例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高估息和(hé)低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓中国移动(dòng)大约15万股(gǔ)，从而使该(gāi)股从上一季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不过中国电信(xìn)却退(tuì)出了前(qián)一季的前十。同时(shí)他加仓了川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其对这一类资源(yuán)股(gǔ)格外垂(chuí)青。此外，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的(de)中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续(xù)青睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报中，他表示(shì)基(jī)金仓位基本稳定(dìng)，主要增(zēng)加(jiā)了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当下是AI发(fā)展初(chū)期，中国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的(de)研发、新型(xíng)商业模(mó)式(shì)的迭代(dài)以及底层芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基(jī)本上是基(jī)于美(měi)股映射在炒作相关题(tí)材，对于这(zhè)样(yàng)的(de)行情，需要对其(qí)可持续性保持审(shěn)慎态(tài)度(dù)。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年(nián)的(de)公募状元，目前(qián)其(qí)担任(rèn)基金经(jīng)理也(yě)接近了(le)13年。当前，其在(zài)管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别是(shì)核心竞(jìng)争力、核心招景(jǐng)混合(hé)、核心中景一年、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表现来(lái)看(kàn)，虽然所管产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但(dàn)也(yě)整齐(qí)划一地实现了正收益(yì)。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中(zhōng)新进的公司半数为中字头，它(tā)们就是中国海油和中国移动(dòng)，与它们携(xié)手进(jìn)入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除(chú)去(qù)两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅(fú)也(yě)是(shì)超过了(le)30％。此外(wài)，当季被其提拔为(wèi)第一重仓(cāng)的(de)电动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅也是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自(zì)下而(ér)上，看重公司(sī)基本面，注重(zhòng)公司(sī)的(de)核心竞争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低(dī)的估(gū)值水平买入(rù)持有。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预期下(xià)，我们较(jiào)为(wèi)看(kàn)好今(jīn)年的权益市(shì)场，特别(bié)是前期(qī)调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的(de)郑巍山(shān)今年(nián)业绩优异，特别(bié)是其(qí)去年3月接手的(de)银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至(zhì)本(běn)周四(sì)的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一(yī)水平(píng)甚至(zhì)超过了他的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基(jī)金的当季重仓(cāng)行(xíng)业风(fēng)格来(lái)看(kàn)，除(chú)去银河和美生(shēng)活还有(yǒu)较强(qiáng)的新能(néng)源属性外，其(qí)余产品几乎一边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为(wèi)例(lì)分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视(shì)外，年内最(zuì)新的涨幅全(quán)部超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这(zhè)四只(zhǐ)标的均是第一(yī)季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中(zhōng)国(guó)软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服(fú)务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数(shù)字经济和(hé)新的信息技(jì)术应用展开投资。二(èr)季(jì)度(dù)，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇(yù)非议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重来。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，年内他(tā)所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)还是他的成名(míng)作华(huá)安媒体(tǐ)互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们(men)发(fā)现他(tā)所保留的上一(yī)个季度重(zhòng)仓(cāng)股只有王府井和华(huá)大九天，而(ér)将剩余的八个席位全(quán)部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其(qí)中就有近期大(dà)火的芯(xīn)片(piàn)新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标的年内表现来看，其中(zhōng)中文在(zài)线(xiàn)的年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然(rán)体现(xiàn)为股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原因，他(tā)表示(shì)：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时(shí)期，我们相信(xìn)未来科技创新和(hé)消(xiāo)费升级仍将成为经(jīng)济总量增长(zhǎng)核(hé)心驱(qū)动力，围绕产(chǎn)业创新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资(zī)机会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基(jī)金合同主题范围内的科技创新和受益于国民经(jīng)济持(chí)续增长的消(xiāo)费及原材料放(fàng)在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季度同样强势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目(mù)前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科(kē)技创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨幅(fú)超过了(le)25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用(yòng)中微公司替代了(le)四季度(dù)末的兆易创新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基(jī)金增持了机器视觉和医(yī)疗器(qì)械行业的部分个股(gǔ)，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计(jì)算机(jī)软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行业为主，总体风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对(duì)低调的领域也开始越发(fā)受到明星基(jī)金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目(mù)前在公司仍然(rán)管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品，其(qí)代表作(zuò)是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄(qì)今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报(bào)来(lái)看，在上一季度没(méi)有(yǒu)单一(yī)标(biāo)的持仓比例超(chāo)限后，这一季(jì)度头三大(dà)重(zhòng)仓股竟然(rán)全部(bù)超过10％的(de)比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的(de)汇川技术和安(ān)徽合力，虽然(rán)去年下半年(nián)以来重仓中就(jiù)没有了三(sān)一(yī)重工，但实际上在当季(jì)的重仓行业(yè)中，机(jī)械制造是仅次(cì)于(yú)房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本(běn)季(jì)度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置(zhì)。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持(chí)了科(kē)技、消费板块的适度(dù)配(pèi)置。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关(guān)配置集(jí)中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴(xīng)趣也越来(lái)越浓，例如(rú)兰(lán)石重装年(nián)报的十大流(liú)通股股东中，富国(guó)天惠新进(jìn)上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端(duān)制造(zào)板块(kuài)闻名，目前他在公司(sī)所(suǒ)管理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的(de)长(zhǎng)城科(kē)创板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长城新兴产(chǎn)业(yè)为例，可以看到一季度与众不同的(de)一点是，消费电(diàn)子赛道(dào)股票在其(qí)中(zhōng)占据明显的数量优势(shì)。具(jù)体(tǐ)说来，虽然(rán)在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能(néng)详的龙头立(lì)讯精密，但(dàn)大体包括华测(cè)导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入(rù)到消费电子的大范畴(chóu)中，也就是说其占据了十大(dà)重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的(de)原(yuán)因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费(fèi)电子会有一个触底(dǐ)回升的(de)过(guò)程。如(rú)果叠(dié)加(jiā)在(zài)汽车产业(yè)链上的布(bù)局，我判断(duàn)可能对(duì)收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的(de)复苏(sū)可能只是一个周期(qī)的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目(mù)前该板块去库存(cún)可(kě)能也(yě)进入到尾声阶段，接下来(lái)苹(píng)果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽(hū)视(shì)的一(yī)环就是军工装备。同时(shí)作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军(jūn)工虽(suī)然很难有持(chí)续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮(zhuàng)派(pài)基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工安(ān)全(quán)混合为例(lì)，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一处调物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖整(zhěng)，也(yě)就是用昊华科(kē)技替代了上(shàng)一季的新雷能。<物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖/strong>从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而(ér)这(zhè)一思路在他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体(tǐ)现得颇为明显。进一(yī)步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工(gōng)主题产品，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和西部(bù)超导替(tì)代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的产(chǎn)业趋(qū)势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性(xìng)的航(háng)空发(fā)动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导(dǎo)弹产业链、航空(kōng)装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推荐。）