随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会。他认为(wèi)AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的(de)垂直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示，二(èr)季(jì)度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业正经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等人也发(fā)布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成为第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一季报(bào)数据显示，从(cóng)银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银(yín)华盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心选一年持(chí)有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去(qù)年底下(xià)降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银(yín)华(huá)心兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅(fú)加(jiā)仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅度(dù)最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳(jiā)两年持有期港股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中小盘(pán)为例，前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络(luò)、中科创达(dá)、中(zhōng)微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金(jīn)持有立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去年底增加了1准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？6倍，目前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大(dà)重仓股。值(zhí)得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出(chū)前十(shí)大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年(nián)一准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分(fēn)别(bié)较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基金分别(bié)持有(yǒu)紫光国(guó)微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次(cì)用“千字(zì)小作文(wén)”表达(dá)了自己对市场的看法，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于今年(nián)国内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构(gòu)调(diào)整继续升(shēng)级(jí)，居民(mín)消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自身实(shí)力的(de)不(bù)断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们的(de)利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国(guó)际(jì)形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革(gé)命性的技术，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨头加(jiā)速入局。需要关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产(chǎn)替(tì)代方向，集中(zhōng)在半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设将再度提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边(biān)际转向积极(jí)，全(quán)球半导体下行(xíng)周期(qī)接(jiē)近尾声，经历了过去(qù)几个季度(dù)的去库(kù)存(cún)，有望在今年下(xià) 半年(nián)重(zhòng)启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是(shì)汽车、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的(de)位置。只是市场对于(yú)上涨的标(biāo)的更(gèng)多地关注利好，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空(kōng)。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现在市(shì)场对(duì)于新能(néng)源板块的(de)担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌(diē)板块的应激式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在(zài)经过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的(de)风险因素(sù)已(yǐ)经充分释(shì)放(fàng)，目前这个时(shí)间段(duàn)，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车(chē)、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储、军工(gōng)等领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科(kē)技创新一(yī)年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的(de)代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数(shù)876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了(le)科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年(nián)一季度较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新(xīn)进”前十(shí)大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一(yī)季度(dù)，该(gāi)基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历(lì)了疫(yì)情复(fù)苏后(hòu)的调整修(xiū)复，经济(jì)先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋(qū)势。本(běn)基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能(néng)

　　今(jīn)日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也发布了一季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基(jī)金权益投资(zī)部总监(jiān)王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济目前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社(shè)会流动性(xìng)将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权(quán)益(yì)市(shì)场准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？行情的开展(zhǎn)，二(èr)季度指数仍有可能会是(shì)震荡上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持(chí)了部分(fēn)短期达到目标价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基(jī)金(jīn)在(zài)一季度增(zēng)持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人(rén)福(fú)医药(yào)“新进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，对于人(rén)工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方(fāng)式带来重大变化的技术变革，值得(dé)我们(men)投入非(fēi)常多的(de)精(jīng)力(lì)去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对(duì)准确的评(píng)估这项技术革命给(gěi)具体公司和行业格局带来的(de)影响，也(yě)不能给出大(dà)部分公(gōng)司一个相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显增加相关的(de)持仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持(chí)仓(cāng)较多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投(tóu)资者的信心(xīn)出现(xiàn)了波(bō)动。投资(zī)者预期变化导致部分个股出现了较(jiào)大(dà)回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历史较低(dī)位置，而这(zhè)两个行业未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还是(shì)相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发(fā)布了一季报在(zài)一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一(yī)季度的市场走势再次(cì)佐证了(le)一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之(zhī)间将如何分(fēn)配？ 市(shì)场当(dāng)前(qián)认(rèn)为的受(shòu)益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么程度(dù)以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又(yòu)让人(rén)不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本原理告诉我们，价值会随(suí)着(zhe)时(shí)间增(zēng)长，而非随(suí)着(zhe)利润波动。所以在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智(zhì)能(néng)的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还(hái)没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们(men)的(de)投资目标。好资产的(de)标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得(dé)牢(láo)、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高，以及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能(néng)够(gòu)把(bǎ)长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作为例(lì)，该基金在一季度减持(chí)了中国(guó)建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商(shāng)银(yín)行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的(de)变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没有大的变化(huà)。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合当(dāng)前(qián)市场提(tí)供的较低估值(zhí)水平(píng)，让我们(men)可(kě)以在热点不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投(tóu)资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时(shí)准备(bèi)证伪(wěi)自己(jǐ)的观点，需(xū)要保持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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