在(zài)华尔街经(jīng)济学家和央行官员争(zhēng)论(lùn)美国经济是否以及(jí)何时会陷(xiàn)入衰(shuāi)退之际(jì)，大型基金经(jīng)理们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经(jīng)APP了(le)解到，越来越(yuè)多的专业选股人士将资金从银(yín)行等对经济敏感(gǎn)的股票中(zhōng)撤出，转而投资公(gōng)用事(shì)业和(hé)基(jī)本(běn)消费(fèi)品等在经济低(dī)迷时期(qī)被(bèi)视为具有弹性的(de)股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数据显示，同(tóng)时做多和(hé)做(zuò)空的对冲基金已将其周期性股票(piào)与防(fáng)御性股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的(de)最低水平。对(duì)于只做多(duō)的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理来(lái)说(shuō)，他们对周期(qī)性公司(这些公司的命运取决于商业周期的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一切都突显了主动投资领(lǐng)域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿(yì)美(měi)元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师(shī)表示(shì)，主动选(xuǎn)股者“为2009年(nián)式的衰退做好了(le)准备(bèi)”。

　　周期(qī)股相对(duì)防御股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去年不(bù)同，当(dāng)时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表明，人们相信美联(lián)储有能力通过积(jī)极的抗通(tōng)胀(zhàng)行(xíng)动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数(shù)据进(jìn)一步证明，专业人士持续看空股市。在美国(guó)银行4月份对(duì)基金经理的最新调查中，现金持有量(liàng)保持在(zài)较高水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何时候都(dōu)更受青(qīng)睐。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周表示(shì)，在(zài)市(shì)场(chǎng)开(kāi)始逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表信号(hào)配置资产的(de)计算(suàn)机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上涨和(hé脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思)市(shì)场波动性下(xià)降，趋势追踪基金和(hé)波动性目(mù)标基金等(děng)系统性资(zī)金管理公司(sī)近(jìn)几个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银(yín)行的投资者(zhě)仓位(wèi)模型最能说明这种分(fēn)歧立场。德(dé)意(yì)志银行(xíng)称，量化基金继续(xù)抢(qiǎng)购股票(piào)，而自由裁(cái)量投资者的敞口已(yǐ)降至一(yī)年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年(nián)股市反弹的很(hěn)大一部(bù)分(fēn)归因于那些(xiē)对价格不(bù)敏(mǐn)感的量(liàng)化投资者，他(tā)们别无选(xuǎn)择，只能在(zài)股(gǔ)价上涨时(shí)买(mǎi)入股票。看(kàn)空者(zhě)还警告称，持(chí)续数月的(de)股市反(fǎn)弹(dàn)是不可持续(xù)的。由(yóu)于(yú)标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试(shì)都(dōu)以失败告终，缺乏动能可能会(huì)限制量化基(jī)金的需求(qiú)。另一方面，新(xīn)一轮(lún)的抛售可能会促使量化基(jī)金(jīn)改变路线(xiàn)，并退出(chū)股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预(yù)期(qī)的经济数据和企业财报也(yě)提振股(gǔ)市。尽(jǐn)管各公(gōng)司(sī)在本财报(bào)季(jì)的业绩超出预期，但目(mù)前来看，这还不足以让美国企业重(zhòng)回增(zēng)长轨道。就(jiù)连美联储官(guān)员也预测(cè)今年晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不(bù)过，美国(guó)银(yín)行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而(ér)采(cǎi)取防(fáng)御(yù)措施，最终(zhōng)可能会付出高昂(áng)的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期(qī)性的行业(yè)往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直到真正的(de)经济衰退到来，防御(yù)性股(gǔ)票才开始大放(脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思fàng)异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通常会在下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计，美国经济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三季度开始(shǐ)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思