财联(lián)社(shè)4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披露完成，多位知名基(jī)金经(jīng)理大幅调仓换(huàn)股(gǔ)的动向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加(jiā)仓海康威视、美(měi)的集(jí)团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康(kāng)威视、晶(jīng)晨股份、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖(jiān)的(de)葛兰，也开始(shǐ)布局人(rén)工智能(néng)，加仓同花顺、金山(shān)办公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能(néng)大行其道的(de)首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇(yǔ)、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面(miàn)，一些专注(zhù)长期成长价值的基金经理仍(réng)坚守新能(néng)源，如曾经(jīng)的公募冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季度(dù)，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为(wèi)所(suǒ)动(dòng)继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一(yī)季报的(de)调仓换股，可(kě)见越来越多(duō)的基(jī)金经理选择(zé)了前(qián)者。“不买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心(xīn)态的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了这(zhè)一点(diǎn)，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算(suàn)机和通信行(xíng)业(yè)。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰(lán)在内，众多(duō)知名(míng)基(jī)金经(jīng)理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合一季度大(dà)手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯(xīn)国际、上海(hǎi)电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另(lìng)一只(zhǐ)中欧研究精(jīng)选混合(hé)一季度新进(jìn)金山(shān)办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新(xīn)进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出葛兰(lán)的人工(gōng)智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终(zhōng)端的应(yīng)用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知(zhī)全豹，葛兰的操(cāo)作只(zhǐ)是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出(chū)世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受(shòu)到市场关(guān)注，并(bìng)很(hěn)快扩散到(dào)国(guó)内产业界(jiè)，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上(shàng)游(yóu)算力、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏相对温(wēn)和的情景下，计算(suàn)机(jī)、通讯、传(chuán)媒、电子行业(yè)受到各方(fāng)资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电(diàn)影(yǐng)新入他(tā)所管理的中欧(ōu)新(xīn)趋势十大(dà)重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个(gè)股(gǔ)；中欧明(míng)睿新(xīn)常态则加仓深(shēn)信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓(cāng)股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带动的人(rén)工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板(bǎn)块也(yě)实现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意(yì)的是，此(cǐ)前招商证券(quàn)研(yán)报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行业配置比例(lì)一个很重(zhòng)要的临界值，往往预示(shì)着某(mǒu)个板(bǎn)块(kuài)进入过热阶(jiē)段。截至2023年(nián)一(yī)季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来(lái)说仍称不(bù)上“抱(bào)团(tuán)”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队对新(xīn)能源(yuán)的钟爱(ài)业内闻(wén)名，最(zuì)新(xīn)披(pī)露的一季报中也(yě)证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军(jūn)基(jī)金广(guǎng)发(fā)双擎洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害升级，从(cóng)其十(shí)大重仓股来(lái)看，前五大重仓股的占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光(guāng)能、荣盛石化等个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶科能(néng)源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍对新(xīn)能(néng)源保持信(xìn)心(xīn)，“我们对(duì)本(běn)产(chǎn)品重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对(duì)乐观(guān)，投(tóu)资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混合前十大(dà)重仓股分别为中(zhōng)国移动(dòng)、宁德(dé)时(shí)代、三(sān)安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该(gāi)基金增(zēng)持了宁德时代、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡混合也加(jiā)仓(cāng)了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他(tā)表示，“我们(men)曾(céng)经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释(shì)放，目(mù)前这(zhè)个(gè)时间段，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一季度我们洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害对于电动车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风(fēng)的一些标的(de)，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大(dà)风”之下(xià)，并没(méi)有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受(shòu)财联社记者采访时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不(bù)喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时(shí)期的“最靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自己看好的行业(yè)，你重仓押进去(qù)，不确定性来的(de)时候，无论是基(jī)金经理个人(rén)还是投资(zī)者(zhě)，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任何一个行(xíng)业，即使你再看好(hǎo)，也要控制(zhì)持有比(bǐ)例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季报表示暂时无(wú)法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显(xiǎn)的(de)受益标的，就没有参(cān)与。不过他也认为这些股票(piào)的估(gū)值体系还在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季(jì)度仍有不少基金(jīn)经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将(jiāng)如何(hé)？

　　一(yī)部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今市场对(duì)AI关注度持续(xù)高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我们观(guān)察到各(gè)个领(lǐng)域的(de)应用(yòng)厂商(shāng)正加(jiā)速AI融(洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害róng)合应用产品(pǐn)的研发(fā)和发(fā)布，其中(zhōng)办公场景进(jìn)展相对较快(kuài)，我们(men)预计(jì)5月(yuè)之后将进入(rù)AI应用的(de)加速繁(fán)荣阶段。我们(men)持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模(mó)型(xíng)三(sān)层中(zhōng)建议(yì)投(tóu)资者优(yōu)先关注应用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募(mù)大(dà)佬董承(chéng)非也看好相(xiāng)关(guān)板块，他认为，2011年(nián)之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但(dàn)未来10年，最牛的(de)资产是科技(jì)。他坦(tǎn)言，自己目前重(zhòng)仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一(yī)部(bù)分(fēn)市场人士也(yě)指出，AI后(hòu)续或(huò)有波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证券策(cè)略首席分析师陈果，在A股二(èr)季(jì)度投资策(cè)略会上(shàng)提到“今年大概率还是一个(gè)偏成长风(fēng)格占优(yōu)，尤其(qí)是(shì)很(hěn)多科技股在过去几年其实没(méi)有太多的(de)表现。以前我(wǒ)们(men)讲茅指数(shù)、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要(yào)推动数字经济，今年半导体周(zhōu)期要见底(dǐ)，本身今年科技股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太(tài)适合大(dà)多(duō)数的(de)投资者(zhě)，不(bù)适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报(bào)中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互联(lián)网+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本轮后续调整时(shí)长与幅度有限(xiàn)。对于下(xià)一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望(wàng)率(lǜ)先实现业绩兑现的环(huán)节(jié)，即满足“自(zì)身产(chǎn)业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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