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芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式之一：低估值、高分红

　　低估(gū)值、高分红，是包括能(néng)源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运营商(shāng)在内(nèi)的“中特估”方向最鲜(xiān)明(míng)的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营商PB估值(zhí)分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历年初以来的大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)后(hòu)，当前这些板块估值仍处于历史平均水(shuǐ)平附近。2）与此(cǐ)同时(shí)，能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和运(yùn)营商股息率显著高于市场整体，较高的分红也成为(wèi)其进可攻(gōng)、退可守的(de)重要支撑。

　　二、“中特(tè)估”投(tóu)资范式之二：政策的持(chí)续支(zhī)撑和催化(huà)

　　政策持续支撑和催化，成为“中(zhōng)特估”中“一(yī)带一路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一路”十周年之际，从(cóng)沙伊(yī)和(hé)解、中俄深化合作联合声明(míng)、中巴联合声明(míng)等，以及(jí)后续5月召(zhào)开在即的第三届(jiè)“一带一(yī)路”国际(jì)合(hé)作高峰论坛，“一(yī)带一(yī)路”相关利(lì)好不断，板(bǎn)块行(xíng)情(qíng)得到(dào)催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月(yuè)以(yǐ)来，数字经济上升为国家(jiā)战(zhàn)略(lüè)，相(xiāng)关政(zhèng)策(cè)密集出台。今年国务院改组又新设国家数据(jù)局。运营(yíng)商作(zuò)为“数字经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式(shì)之三：景气修复(fù)预期

　　2023年(nián)中(zhōng)国复苏+人(rén)民币升值(zhí)的全年宏观主线驱(qū)动盈(yíng)利(lì)能力修复，带动(dòng)能(néng)源链(liàn)整(zhěng)体性上涨(zhǎng)。1）能源产业链(liàn)作为原(yuán)材(cái)料高度依赖海外供应、同时下(xià)游需求基本集中在国内市场的(de)方向之一(yī)，将充分受益于人(rén)民币(bì)升(shēng)值的(de)宏观趋势。2）中国经(jīng)济复苏，下游领域需求预(yù)期(qī)回暖，能(néng)源产业链(liàn)尤(yóu)其是行业龙头盈(yíng)利已(yǐ)在修(xiū)复。

　　四、沿着三(sān)条投资范式，“中特估”重点关注哪些(xiē)方向？

　　除了能(néng)源链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商等之外，当前(qián)我们(men)建议关注机械（造船(chuán)）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细(xì)分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制(zhì)造业作为国(guó)家重点(diǎn)支(zhī)持(chí)的战略(lüè)性产业之一(yī)，近年来(lái)经(jīng)历了行业调(diào)整和产(chǎn)能过(guò)剩的困境，但(dàn)近期(qī)板(bǎn)块景气已在改善：一方面(miàn)，随着全球航运市场需求正在增长，带来包括化学品船与成品油轮船的订单大幅提升。另一方面(miàn)，国企(qǐ)改(gǎi)革推动造(zào)船企(qǐ)业重(zhòng)组整合(hé)和(hé)产能优化之下，国内船(chuán)舶制造(zào)业已在(zài)逐步实现结芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗构(gòu)调(diào)整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一(yī)期间(jiān)各项数(shù)据(jù)恢复良好。业绩(jì)确定性(芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗xìng)强，承诺高分红，类(lèi)债属性突出。经济增速下(xià)行，高速(sù)公路、铁路、港口(kǒu)资产稳健性(xìng)凸(tū)显，业绩成长及确(què)定性较(jiào)高。同时近(jìn)几年，高速公路及(jí)铁路(lù)板块(kuài)上(shàng)市公(gōng)司更加注重投资人回报，多家公司发布股东回报计划，大幅提高分红比例以及承诺(nuò)未来(lái芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗)几年(nián)高分(fēn)红水平，给投资人带来确定性的高股息(xī)回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏大背景下融资(zī)需求回暖，基本面有支撑，板块估值也(yě)具备修(xiū)复(fù)空(kōng)间。2023年(nián)以(yǐ)来(lái)，信贷需求连(lián)续三(sān)个月超预期回暖(nuǎn)，在稳(wěn)增长(zhǎng)和扩(kuò)投资的政策基调下，后续信贷、社融仍有望平(píng)稳增长(zhǎng)。此外，作为业(yè)绩(jì)稳定且高分红的板块，当(dāng)前(qián)银行PB估值处于2016年(nián)以来(lái)11.6％的较低位(wèi)置，修复空间较大。