2022年(nián)是(shì)国内实施“双碳战略”的(de)攻坚之年，作为(wèi)新能源的(de)重点(diǎn)领域，光伏设备行业备受瞩(zhǔ)目。尽管在政(zhèng)策扶持和行业高成长性(xìng)背(bèi)景下，上市企业产(chǎn)量不断扩大，营收、归母净利润不断增长，但行业内上(shàng)中下(xià)游(yóu)板块的盈利能力分化严重，亟待引起注意。

　　金融界(jiè)上市公司(sī)研究院的数据显示，光伏设(shè)备产业链(liàn)盈(yíng)利参差不齐。光伏设备行业主要分为5大(dà)板块，分别是上(shàng)游(yóu)的硅料硅片生产(chǎn)加工(gōng)板(bǎn)块，中下游的光伏加(jiā)工设备、逆变器(qì)、光(guāng)伏辅材和光伏(fú)电池组件。利润结(jié)构整体呈现金字塔结(jié)构，上游板块处于金字塔底层，2022年3家相(xiāng)关企(qǐ)业净增(zēng)长的利(lì)润(rùn)贡(gòng)献占比就高达55.59％，而中下游(yóu)45家企业总体利(lì)润贡献(xiàn)度小，且毛利(lì)率不足20％，企业间的竞争(zhēng)加剧(jù)。

　　随着(zhe)2023年硅料硅片(piàn)价格下行预期增加，结合对(duì)企业经营数据变化(huà)的分析，可以(yǐ)看出：光伏设备的上游将迎来降价与去库存(cún)阶(jiē)段，这(zhè)对(duì)于中下游企业来说意味着原材(cái)料成本得到控制，利于企(qǐ)业经营能力提升。

　　归母(mǔ)净利润突破千亿，八成(chéng)企(qǐ)业利(lì)润增长

　　在“双(shuāng)碳战略”背景下，作为清(qīng)洁能源重要方(fāng)向的光(guāng)伏设备，市(shì)场加(jiā)大对(duì)上(shàng)市公司的扶持力度。金融界(jiè)上(shàng)市公(gōng)司研(yán)究院统计发现，行业中48家上市公司，有33家(jiā)2022年获得的政府补助较2021年增加；累计获得(dé)政府补助54.63亿元(yuán)，较2021年增长56.56％。

　　在政府加大扶持背(bèi)后(hòu)，与(yǔ)之同步的(de)是上(shàng)市企业经(jīng)营(yíng)规模不(bù)断扩大，利润增速(sù)可观。产量方面来看，根据(jù)国家能源局数据，2022年多晶(jīng)硅产量82.7万(wàn)吨，同比增长63.4％；硅片产量357GW，同比增长57.5％；电池片产量318GW，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)60.7％；组件产量288.7GW，同比增长58.8％。可以看出，光伏制造(zào)端(duān)产(chǎn)量均实现(xiàn)50％以上增速。

　　盈利(lì)方(fāng)面来看(kàn)，2018年光伏设备行业实(shí)现归母净利(lì)润118.05亿元，至2022年增长至1051.54亿(yì)元(yuán)，5年复合增速高达54.86％。其中(zhōng)，2022年(nián)业绩增速达到(dào)136.17％。

　　48家企(qǐ)业平均归母净利润增速达(dá)到162.11％，增速在200％以上(shàng)、100％至200％之(zhī)间以及100％以(yǐ)内(nèi)的企业(yè)，分别为8家、12家和(hé)19家。仅有(yǒu)福(fú)斯特、安彩(cǎi)高科等9家企业(yè)2022年业绩下滑。

　　其中，爱(ài)旭(xù)股份2022年实(shí)现归母净利润23.28亿(yì)元(yuán)，同比增长1954.33％，增速居行业第2。公司(sī)在去年电池片环节尤其是大(dà)尺寸电池处于供(gōng)不应求的状(zhuàng)态，年内(nèi)累计实现电池销量34.42GW，同比增(zēng)长82.65％，盈利能力(lì)持(chí)续提升。

　　表格：2022年光伏设备行业(yè)归母净利润增(zēng)速(sù)居前的企(qǐ)业

　　制图(tú)：金融界上市(shì)公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　上游板块毛利率2年增(zēng)长20个百分点(diǎn)，3家企业(yè)净利润(rùn)贡献(xiàn)过半(bàn)

　　光伏设备行业整体毛利率为22.91％。对各板块(kuài)毛利率分析发现，上(shàng)中(zhōng)下游呈(chéng)现的结(jié)果(guǒ)参差不齐，上游硅料硅片享受到(dào)光伏产(chǎn)业的红(hóng)利(lì)，行业有竞争(zhēng)壁(bì)垒，参与(yǔ)厂(chǎng)商较少，企业毛利(lì)率较高；而(ér)中下游(yóu)多数(shù)板(bǎn)块毛利率(lǜ)不及行业平(píng)均。

　　数据显示，上游的硅料(liào)硅片2020年(nián)毛利(lì)率为23.19％，在5个板块中毛利(lì)率第2低，仅高过光伏(fú)电(diàn)池(chí)组件。但2022年(nián)板块毛利率上(shàng)涨至43.61％，成为(wèi)光伏设备行业毛利率最高的(de)板块。

　　硅料硅片(piàn)板块毛(máo)利(lì)率较快提升，首先是源于(yú)供(gōng)不应求(qiú)背景下的涨价。作为光伏设备行业(yè)的(de)原材料(liào)方，硅料硅(guī)片板块可以形容其为“卖铲人”。2022全(quán)年虽然硅片(piàn)价格(gé)波(bō)动巨大(dà)，但(dàn)从2020年以(yǐ)来的数据来看(kàn)，硅片价格依然处于高位。特(tè)别是上半年(nián)硅片价格持续高位运行，硅片(piàn)需求端旺盛(shèng)之下，众多硅片(piàn)、电(diàn)池厂商纷(fēn)纷与硅料企业签订巨额订单，提前完成备(bèi)货。

　　上游的(de)头部企业代表之一通(tōng)威股(gǔ)份，曾(céng)在2022年报中提及量价(jià)双升，指出受益于多晶硅产(chǎn)能缺口，相关产品(pǐn)持(chí)续扩(kuò)产，价格同比上涨显(xiǎn)著，进而(ér)带(dài)动毛(máo)利率提升。

　　其次，硅料硅(guī)片板(bǎn)块进入壁垒高，深耕(gēng)该领(lǐng)域的企业容(róng)易形成规(guī)模效应。这一板块仅有(yǒu)3家上(shàng)市公司(sī)，不容易形(xíng)成恶性竞争。2022年，3家企业业(yè)绩均呈现(xiàn)爆发式增长，平均归母(mǔ)净利润增速为172％，特别(bié)是大全能源(yuán)2022年归母净利润(rùn)191.21亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)234.06％，业绩增(zēng)速领先。

　　值(zhí)得注意的是，48家光伏设(shè)备行业2022年(nián)累计归母净(jìng)利润增长606.30亿元，而通威股份、大全能源和TCL中环(huán)3家硅料硅片(piàn)企业归(guī)母净利润就增长了337.05亿(yì)元，占(zhàn)比为55.59％。而这(zhè)3家(jiā)企业2022年总共实(shí)现归(guī)母净(jìng)利润516.66亿元，占光(guāng)伏设备行业整体归母(mǔ)净利润的49.13％。

　　表格(gé)：3家硅料硅片企业经营(yíng)情况(kuàng)

　　制(zhì)图(tú)：金(jīn)融界上市公司研究院；数据来源：巨(jù)灵(líng)财(cái)经

　　光伏中下游”内卷”，中游两大板块(kuài)平均毛利率不超17％

　　相比风(fēng)光的上游，中下(xià)游涉及光(guāng)伏电池(chí)组件、光伏(fú)辅(fǔ)材等领域(yù)参与厂商较(jiào)多，企业间竞争激烈。整体而(ér)言，光伏(fú)设备中(zhōng)下游板块2022年毛利率呈现下行趋势(shì)，45家(jiā)企业平均毛(máo)利率下滑0.72％，进而影响公司盈利情况。上游硅料(liào)硅片(piàn)爆赚的(de)背后，是中下游45家企业2022年归母净利润累计增长269.25亿(yì)元，净利润(rùn)增长贡(gòng)献没有过(guò)半。

　　从2020至2022年板块毛利率(lǜ)数据(jù)来看(kàn)，中(zhōng)下游(yóu)领域的光伏加(jiā)工设备和逆(nì)变器(qì)毛利率3年来基本(běn)持平(píng)，而光伏辅材和光伏电(diàn)池组件毛利率下滑明显，特(tè)别是光伏电池组件成为毛利率最低的板块。

　　表格：光伏(fú)设备行(xíng)业(yè)不同板块的毛利率情况

　　制图：金(jīn)融界上市公司研究院(yuàn)；数据来源(yuán)：巨(jù)灵财(cái)经(jīng)

　　具体(tǐ)来看，光伏电池组件板块11家(jiā)上市公司，平均毛利(lì)率为(wèi)11.76％，属于沪深300的头部企业隆基绿能毛利(lì)率仅有15.38％，居板块(kuài)第2。航天机电、协鑫集成和亿晶光(guāng)电毛利率(lǜ)不足10％。

　　光伏辅材板块(kuài)涵盖18家企业，企业(yè)数(shù)量较多竞争(zhēng)激烈。这(zhè)一板块毛利率2020年以来逐年(nián)下滑，2022年(nián)平(píng)均毛利率为16.85％。其(qí)中(zhōng)，由于原材料涨(zhǎng)价(jià)等因素影响，福莱(lái)特的(de)主业光伏玻璃毛利率(lǜ)下降12.39个百分点，影响整体毛(máo)利(lì)率(lǜ)。

　　相比而(ér)言，逆变器板(bǎn)块有(yǒu)6家企业，数量相(xiāng)对(duì)较少，板(bǎn)块整(zhěng)体毛利率为32.02％。禾迈股份的(de)毛利率在(zà卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗i)该板块第一，达(dá)到42.75％。此外，作为逆(nì)变器板块的(de)绝对龙头(tóu)，阳光(guāng)电(diàn)源(yuán)2022年毛利率为24.55％，提(tí)升2个百分点以(yǐ)上。公司去年逆变器(qì)全球出(chū)货(huò)量(liàng)达77GW，逆变(biàn)设备(bèi)全球累计装机量已突破340GW，逆变器在全球主流市(shì)场占(zhàn)有(yǒu)率第一。

　　硅料(liào)硅片(piàn)存货(huò)周转速度放慢，中下(xià)游盈利能力有望改(gǎi)善

　　光伏设备行业上游“躺赚”，中下游(yóu)“内卷”是行业写照(zhào)，而自(zì)2022下半(bàn)年(nián)硅料硅片价格自高位走出下(xià)行趋势，行(xíng)业格局将发(fā)生(shēng)怎(zěn)样的改变？

　　数据显示，相比(bǐ)2022年单晶硅等(děng)硅片的阶段(duàn)高点(diǎn)，多(duō)数硅片价格下(xià)跌幅(fú)度超过30％。根据中国有色金(jīn)属工业(yè)协会硅(guī)业(yè)分会公(gōng)布的最(zuì)新数(shù)据，5月11日当周M10单晶硅片价格区间在5.0-5.4元(yuán)/片，成交均价(jià)降至5.25元/片(piàn)，周环(huán)比降幅为16.4％；G12单晶(jīng)硅片价格区(qū)间在7.0-7.6元/片，成交均价降至7.28元/片，周环比降幅(fú)为9％。

　　从3家硅料硅片企业的经营数据(jù)也可看出硅(guī)片价格下跌对上游(yóu)公司盈利(lì)的影响。今年一季度(dù)，大全(quán)能源实现归母净利润(rùn)29.11亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)滑(huá)32.49％；通威股份和TCL中(zhōng)环(huán)相比2022年同期增长动能放(fàng)缓。

　　另外，3家企业(yè)今年一季度存(cún)货周转率(lǜ)数据发现，无论是(shì)环(huán)比还是(shì)同比，相较而言都有明显下行趋势(shì)，说明当前有库(kù)存积压风险。以(yǐ)大全(quán)能源为例，2022年一季度存货周(zhōu)转率为(wèi)2.08，今年同期(qī)为1.04。

　　图片：硅(guī)料(liào)硅片企业存货周转率变化趋势(shì)

　　制图：金融界上(shàng)市(shì)公(gōng)司研究院；数据来(lái)源(yuán)：巨灵(líng)财经

　　专业人士(shì)认(rèn)为(卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗wèi)，上游硅料硅片面临(lín)短期供过于求(qiú)的(de)局面，在清理库存的阶段下，硅片价格还有进一步下行空(kōng)间。这对于光伏电池组件、光伏加工设备(bèi)等(děng)对中下(xià)游板块，将能(néng)较好控制原材料成本(běn)，对提升毛利(lì)率(lǜ)、营收率等有(yǒu)一(yī)定帮助(zhù)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 卧室放wifi有什么危害知乎，wifi放在卧室里有害吗