分析(xī)人士称(chēng)，《暂行规定(dìng)》施(shī)行后，预计全市场(chǎng)货币市场基金数(shù)量上将有一定出清(qīng)，对(duì)基金管理人的(de)产品体系(xì)结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员及系统配(pèi)置、投(tóu)资(zī)比例、交易行为、规模控制、申赎管理等多(duō)方(fāng)面(miàn)对(duì)重(zhòng)要货币市场基金的基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人提(tí)出了(le)更为严格审(shěn)慎的(de)要求。

　　业(yè)内人士(shì)指出， 《暂行(xíng)规定》将(jiāng)提高货币(bì)基金的风险管理能力和透明度，降(jiàng)低投资风险(xiǎn)。但是，可能会(huì)对部分追(zhuī)求高收益的投资者(zhě)造成一定影响(xiǎng)。此外，预(yù)计全(quán)市场货币市(shì)场基(jī)金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产品体系(xì)结构布局(jú)、调整也提(tí)出了要求。

　　哪(nǎ)些基金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指出(chū)，重要货币市场基(jī)金是指因基金资产规模较大或者投资(zī)者(zhě)人数较多、与其他金融机构或者金(jīn)融(róng)产(chǎn)品关(guān)联性较(jiào)强，如发生重大风险(xiǎn)，可能对(duì)资本市场(chǎng)和金(jīn)融体系产生重大不利影响的货(huò)币市场基金。

　　哪(nǎ)些基金会(huì)被纳入评估范围？

　　根据(jù)《暂(zàn)行规定(dìng)》，货币(bì)市(shì)场基金(jīn)满(mǎn)足下(xià)列任一(yī)条件的，基金管理人(rén)应当在10个(gè)工作日内(nèi)主动向中国证(zhèng)监会报告：基金(jīn)资(zī)产净值连续20个交易日(rì)超过2000亿元；基(jī)金份额持有人数(shù)量(liàng)连续20个交易日超过5000万个(gè)；中国证监会认定的(de)符合重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金特(tè)征(zhēng)的(de)其他条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)2023年一季度末，市场(chǎng)上共有天弘余额宝货币、易方达易(yì)理财(cái)货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币A三只基金规模超过2000亿元。其中(zhōng)，天弘余额宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有(yǒu)人(rén)户数来看，截至2022年末，天(tiān)弘余额宝货币持有人(rén)达(dá)7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业内人士(shì)对(duì)记者(zhě)表(biǎo)示，《暂行规定》实施后，对于规(guī)模超(chāo)过2000亿元或者投资者数量大(dà)于5000万(wàn)个的货币市场基金，监管(guǎn)要求更加严(yán)格，基金管理人需要增强(qiáng)抗风险(xiǎn)能力，并(bìng)明确风险(xiǎn)防(fáng)控与处置(zhì)机(jī)制。这(zhè)将促(cù)使(shǐ)基金公司更加注重风险(xiǎn)管理和产品合(hé)规性，提高(gāo)产(chǎn)品的透明度和稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规(guī)定》与资管新规一(yī)脉相承，都是为了提升(shēng)资管机构的风险管理能(néng)力，实(shí)现(xiàn)风险分散化，防止风(fēng)险过(guò)度集中、对金融安全产生不利影响。在提(tí)升(shēng)风控水平的前提下，引导高收益(yì)产品打破刚兑，高安全(quán)产品收益率(lǜ)回落(luò)至与其风险(xiǎn)相(xiāng)匹(pǐ)配(pèi)的合(hé)理(lǐ)水平。随(suí)着资管新规的逐步落(luò)地，回归本源的主动类(lèi)资管(guǎn)产品(pǐn)迎来发展良机(jī)，财富管理行业百花(huā)齐放。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂行规定》明(míng)确了重要货币市场基金的附加监(jiān)管(guǎn)要求，指出(chū)基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人应当遵循(xún)长期稳健的经营和(hé)投(tóu)资理念，确保自身投(tóu)资研究、人员配备、系统运营(yíng)、客户服务、风险管理(lǐ)与(yǔ)危机应对(duì)等方(fāng)面的能力水平与(yǔ)重要货币市场基金管(guǎn)理(lǐ)规模相匹配，不得盲(máng)目扩张基(jī)金规模。

　　值得注意的(de)是，重要货币市场基金的基(jī)金(jīn)经理不得(dé)少于(yú)2人(rén)。在薪酬(chóu)考核方面(miàn)，基金(jīn)管理人的高级(jí)管理人员、基金经理等相(xiāng)关人员(yuán)的(de)考核评(píng)价(jià)、薪酬激励等(děng)不得直接或者间接与重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的规模相挂钩。

　　在(zài)重要货(huò)币市场基金的(de)投(tóu)资运作指标(biāo)方面，也需(xū)要满足多项(xiàng)要求。例如，持有一家(jiā)公司发行的(de)证券(quàn)市值不得(dé)超(chāo)过基金资产净(jìng)值的5％；投资(zī)于具(jù)有基金(jīn)托管人资(zī)格的同一(yī)商业(yè)银行发(fā)行的金融工具占基金资产(chǎn)净(jìng)值的比例不得(dé)超过15％；主动投资于流动(dòng)性(xìng)受限资(zī)产的规模合计不得(dé)超过(guò)基金资产净值的 5％；投(tóu)资组合的平均(jūn)剩余期限不得超过90天；投资组合的杠(gāng)杆(gān)比(bǐ)例不得超(chāo)过110％。

　　货(huò)币市(shì)场基(jī)金(jīn)交易行为管(guǎn)理方面，《暂行规(guī)定》指出，审慎(shèn)确认(rèn)大额申购申请，避免出现(xiàn)接受单(dān)一投(tóu)资(zī)者申购申请后导(dǎo)致其持有份额超过基(jī)金总份额(é)5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金(jīn)方面， 基金(jīn)管理人(rén)、基金托管人每(měi)月(yuè)从重要货币市场基金的管(guǎn)理费(fèi)、托管费中(zhōng)计提的(de)风(fēng)险准(zhǔn)备金(jīn)比例不得(dé)低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》是(shì)金融防风险的(de)重要(yào)举措(cuò)。部分货币市场基金规模较大、投资者(zhě)数量较多(duō)，具有“牵(qiān)一发(fā)而(ér)动全身”的(de)重要(yào)影响，当出现风险(xiǎn)事件时，可能会对金融市场的流动性(xìng)安全(quán)产生冲(chōng)击。《暂(zàn)行规定》无论(lùn)是(shì)从考(kǎo)核机(jī)制(zhì)，还是从投资比例、久期、可变现资产(chǎn)的限制，都是为了更高(gāo)流动性(xìng)考虑，重要货(huò)币市场基金防范流(liú)动性风险的能力将进一步提升，将有效防(fáng)止出现2016年部分货币市场基(jī)金(jīn)类似的流(liú)动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市场基金的(de)风险防控和监督(dū)管理机制方面，《暂行规定》也做出(chū)了明确的规定。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基金管理人应(yīng)当综合评估(gū踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮)重要货币市场基(jī)金(jīn)各(gè)类风险踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮的成因、表现及影(yǐng)响，会(huì)同相关市场主体(tǐ)共同制定合理有效的风险应(yīng)对预案。风险应对(duì)预案(àn)应当报中国(guó)证监会备案，中(zhōng)国证监会对风险应对预案的(de)有(yǒu)效性、合(hé)理性、可行性等进(jìn)行评估。

　　重(zhòng)要货(huò)币市场基金发生(shēng)重(zhòng)大风险的，由中国证监会牵头相关(guān)部门成立风险(xiǎn)处置小(xiǎo)组，督促基金管理人及相关市(shì)场主体依据风险应对预案等对重要货币市(shì)场基金实施风险处置(zhì)。

　　那么，《暂(zàn)行(xíng)规定》的实施(shī)对于(yú)投资(zī)者有什么影响？

　　有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士对(duì)记者表示(shì)，《暂(zàn)行规定(dìng)》将提高货币基金的风险管(guǎn)理能力和透明(míng)度，降低投资风险。但是，可能会对部分投资者造成一(yī)定影响，例如(rú)可能会(huì)对一些追求(qiú)高收益的投资(zī)者造成一(yī)定(dìng)冲(chōng)击。此外，新规可(kě)能会导(dǎo)致一些货币基金(jīn)规(guī)模较小的产品退出市(shì)场，投资者需要注意选择(zé)合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于(yú)保护低风险偏(piān)好的投资(zī)者。相对于其(qí)他(tā)资管产(chǎn)品，货(huò)币市场基金具(jù)有着投资(zī)者(zhě)数(shù)量庞大，风险(xiǎn)偏好较低的特点。部分规模较大的(de)货币规模基金如(rú)出(chū)现风险事件(jiàn)，或将对社(shè)会稳定产(chǎn)生不(bù)利影响。《暂行规定》提(tí)升了重要(yào)货币市场基金(jīn)的(de)资产(chǎn)安全要求，有利于保护投(tóu)资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行后，货币市场(chǎng)基金的(de)规范化(huà)、标准化、投资分散化(huà)、安全化程(chéng)度(dù)将有提升(shēng)，未来是否(fǒu)在公(gōng)布(bù)的重(zhòng)点(diǎn)货(huò)币基金(jīn)名录(lù)内，可(kě)能是投资(zī)者选择考量的潜在(zài)背(bèi)书因素之一(yī)。预计全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定出(chū)清，对基金管理人的产品体系(xì)结构布局(jú)、调(diào)整也提出了(le)要求(qiú)。

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