金融界5月(yuè)11日消息(xī) 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿(yì)元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末(mò)低(dī)0.3个(gè)百分(fēn)点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上(shàng)年(nián)同期多2729亿(yì)元。其中，对(duì)实体经(jīng)济发放的人民币(bì)贷款增(zēng)加4431亿元，同比多(duō)增729亿(yì)元；对实体经济发(fā)放的外币贷(dài)款(kuǎn)折合人(rén)民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增(zēng)加5028亿(yì)元，非银(yín)行业金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额(é)8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存款减(jiǎn)少(shǎo)296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经(jīng)历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信(xìn)贷在4月明显回落(luò青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗)。从结(jié)构(gòu)上来看，居民部门(mén)再(zài)次“缩表”，不过企业(yè)中长期(qī)贷款(kuǎn)有较(jiào)强韧性(xìng)。信(xìn)贷(dài)回落可能是因为(wèi)一(yī)季度透(tòu)支了部(bù)分银(yín)行信贷额度(dù)和企业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也边(biān)际走弱(ruò)。社融增(zēng)速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个(gè)月以来同比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人(rén)存款的流(liú)出而非企业活期(qī)存款大(dà)幅改善，和地(dì)产销售(shòu)的再度转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人(rén)民(mín)币存款大(dà)幅(fú)减(jiǎn)少的(de)问题，中信证(zhèng)券认为是季(jì)节性(xìng)波动。因(yīn)为(wèi)银行(xíng)倾向于(yú)让理财(cái)产品(pǐn)在季末到期，使资金回流(liú)成存款，以应对考核(hé)，然后在下季初发行新的(de)理财产(chǎn)品承接。因(yīn)此居民存款在季(jì)末(mò)季初(chū)常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗月提高(gāo)0.2个百分(fēn)点，或(huò)许(xǔ)反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信(xìn)证券看(kàn)法较为一致(zhì)，招商宏观表示居民存款减(jiǎn)少(shǎo)符合青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗季节性(xìng)规(guī)律。在本月数据中，居民端出现(xiàn)了新增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同时收缩(suō)的情况。从历史(shǐ)规(guī)律来看(kàn)，4月及7月(yuè)一(yī)般是(shì)居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月(yuè)数据(jù)得出(chū)类(lèi)似居(jū)民加(jiā)速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居(jū)民存(cún)款的去(qù)向(xiàng)问(wèn)题，申万宏(hóng)源分(fēn)析认为4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少更可能去向表外资产，而(ér)非(fēi)消费领域。

　　对于(yú)4月(yuè)的(de)信贷(dài)结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡献了新增(zēng)信贷的绝(jué)大部(bù)分(fēn)，居民端(duān)中长期信(xìn)贷出(chū)现收缩。这(zhè)种(zhǒng)结构(gòu)特征反(fǎn)映(yìng)了居民端在前期购房需求(qiú)脉冲式释放后信心(xīn)仍然(rán)不足的(de)情(qíng)况(kuàng)。如果(guǒ)没有(yǒu)进一步的政策支撑，不排(pái)除居民(mín)端新增信(xìn)贷量会持续(xù)维持在低位。

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