今年1月，美(měi)国政府(fǔ)债务余(yú)额(é)又(yòu)一次触及法定上限，这标志着美国再度陷入债务(wù)违约的风险之中。

　　美国财政部(bù)长耶伦(lún)已经多次(cì)警告称(chēng)，如果国会不尽早采取行动暂停或提高债务上限(xiàn)，美(měi)国政府最(zuì)早(zǎo)可能6月(yuè)1日出现债(zhài)务违约(yuē)——而这(zhè)将对全(quán)球(qiú)经济和(hé)金(jīn)融产(chǎn)生“灾难性影响”。

　　美国面临债务违约风险(xiǎn)、两(liǎng)党就提高(gāo)债务上限进(jìn)行争斗，这些画面在近些年似乎频(pín)频上(shàng)演。那么，引发(fā)这一危机的根本——美国债务和债务上限究竟是怎么(me)回(huí)事？美国(guó)债务为何(hé)不断(duàn)滚雪球般扩大？美国又(yòu)为(wèi)何要人为地给债务设定上限？

　　美(měi)国债务为何不(bù)断逼近(jìn)上限？

　　要(yào)讨论债务上限，我(wǒ)们需要先了解美国政(zhèng)府的债务(wù)从何而(ér)来(lái)，以及(jí)其为何(hé)频频逼近上限(xiàn)。

　　自18世纪以来，美国政府(fǔ)在绝大(dà)部分(fēn)时期都处于财政赤(chì)字状态，即政府支出在多(duō)数总统任期内都高于其财政收入。因此，美国政府举债成了惯(guàn)例，而(ér)政府债务规模也(yě)一直随着政府赤(chì)字的规(guī)模而增长。

　　美(měi)国政府(fǔ)债务(wù)在近(jìn)年疯狂飙(biāo)升(shēng)

　　近年来，美国债务规模更是大(dà)幅增(zēng)长。这一方面是由于新冠疫情以及阿(ā)富汗、伊拉克(kè)战争使(shǐ)得美(měi)国(guó)政府背负了庞(páng)大支出压力(lì)，另一方(fāng)面(miàn)，还因为美国人口老龄化导致政府医疗支出不(bù)断上升，拜登政府推出的大规模基建政策(cè)导(dǎo)致财政(zhèng)支(zhī)出大增等。

　　与此同时，美(měi)国政府的(de)税收收入并没有跟上支出的步伐，尤(yóu)其是在小布什(shén)政府和特(tè)朗普政府批(pī)准了减税政(zhèng)策之后，税收压力更是(shì)与日(rì)俱增(zēng)。

　　在收入(rù)和支出(chū)此消彼长(zhǎng)的双重压力下，美国(guó)的赤字规(guī)模近年来如滚雪球一般(bān)扩大，债务规模也就因此(cǐ)不断攀升，在(zài)近(jìn)年(nián)来频频(pín)逼近债务上限也就(jiù)不(bù)足为奇(qí)了。

　　美国政府债务占GDP的比重

　　美国(guó)债务为何会有上限(xiàn)？

　　而美国政府债(zhài)务上限(xiàn)的出现，则最(zuì)早可(kě)以追溯到上(shàng)世纪(jì)初的第一次(cì)世界大(dà)战。

　　在一战之前，美(měi)国(guó)并(bìng)没有明确的“债务上(shàng)限”，那时(shí)候只(zhǐ)要白宫要发债借(jiè)钱，美(měi)国国(guó)会(huì)基本照单全批。

　　但在1917年，由(yóu)于(yú)一战使得(dé)美国(guó)政府开支愈繁，债(zhài)务规模越来越(yuè)大，引发(fā)部分美国议员提(tí)出(chū)的(de)反对(duì)（也有一(yī)些议员是为了(le)反对美(měi)国(guó)参战），美(měi)国国会便通(tōng)过《第(dì)二(èr)自由债券法案》，首次对联(lián)邦(bāng)债务进行限额规(guī)定，以此(cǐ)来限制政(zhèng)府发债的(de)规(guī)模。

　　1939年，由(yóu)于预计美国(guó)将加入第二次世界大战，美国国会通过(guò)《公共债务(wù)法案》，实质(zhì)上正式确立了对美国(guó)政(zhèng)府债务总额的限制。随后，美国国会又(yòu)对(duì)其进行(xíng)了修订，以更改上限金额(é)。从此，提(tí)高债(zhài)务上限就或多或少地成为了(le)国会的(de)惯例。

　　在(zài)历史上，美国债(zhài)务上限总共(gòng)提高了(le)100多次。尤(yóu)其是自1960年以来，美国两党已经提高了(le)78次债务(wù)上限，平均每9个(gè)月就会提高一(yī)次——其中(zhōng)共和党总统(tǒng)执政期间曾提高49次，民主党总统执政期间共提高29次。

　　进入21世纪以来，美(měi)国债务上(shàng)限的上调幅度进(jìn)一(yī)步加大，在最近几届总统(tǒng)任期内更是如此：在奥巴马任期内，美国最新债(zhài)务上限为18万亿美元（2015年），到了特朗普任内(nèi)，这个数字提高至(zhì)22万(wàn)亿美(měi)元(yuán)（2019年(nián)3月）。此后在新冠疫(yì)情期间，美(měi)国国会暂停了债务(wù)上限(xiàn)，以(yǐ)暂(zàn)时取消美国政府的(de)支出限(xiàn)制，这导致美国政府债务疯狂(kuáng)飙升至(zhì)27万亿美元。

　　美国近几届(jiè)政府(fǔ)大(dà)幅上调债务上限

　　直(zhí)到2021年(nián)，美国国会最(zuì)新一次提高债务上(shàng)限，美(měi)国债务上限已经(jīng)提高至现在的31.4万(wàn)亿(yì)美元，相较于1917年最(zuì)初的债(zhài)务(wù)上限115亿美(měi)元，已经足足增(zēng)长(zhǎng)了超过(guò)2700倍(bèi)。

　　为什么美国(guó)不能取消债务(wù)上限？

　　本质上来说，“债(zhài)务上限(xiàn)”是美国国会为联邦政府设定的(de)举债的(de)最高额度(dù)，一(yī)旦触及这条“红(hóng)线”，意(yì)味着美国财(cái)政部借款授权用尽，除(chú)非国会调高(gāo)债务上限(xiàn)，否则白宫无(wú)权(quán)继续举债。

　　那么，也许有(yǒu)人会(huì)疑惑，美国政府(fǔ)为什(shén)么要“自我限制”，不(bù)能直接取消掉债务上限呢？

　　的(de)确，债务上限(xiàn)会对美(měi)国政府造(zào)成限制，使(shǐ)其不能(néng)随心所以的举债，但从理论上来说，这一限(xiàn)制(zhì)也同(tóng)时对其美国政府的(de)债(zhài)务信用提供了(le)保(bǎo)证(zhèng)。

　　这是因为，美国作为(wèi)手握美元霸(bà)权的超级大国，本身并不(bù)受(shòu)到发行(xíng)美钞(chāo)的外在约束。如果美国政(zhèng)府开支(zhī)无(wú)度(dù)、过度(dù)举(jǔ)债，将会导致美元贬值、通胀失控，那么(me)其债权信(xìn)用将受到损害(hài)，原有债权人权益也会遭(zāo)受(shòu)稀释。

　　因此(cǐ)，只有通过“债(zhài)务上限”这一内控(kòng)举措，才能维持美国(guó)政(zhèng)府的偿(cháng)付信用，保(bǎo)证美元霸权(quán)地位。换句话来说，“债务上限”理论上也相当于是美方对债权(quán)人的一种信用宣示。

　　中国(guó)和日本是(shì)美国债券的最大海外“债主”

　　为什(shén)么(me)这次债务上限(xiàn)难(nán)以提高了？

　　那(nà)么，在过去(qù)被频频上调的美(měi)国债务(wù)上限，为(wèi)什么在现(xiàn)在会陷入无法上调的(de)僵局呢？

　　按照规定，美国政府(fǔ)想要提高美(měi)国债务上限(xiàn)，往往需要美国国会两院(yuàn)的(de)通过。在此(cǐ)前的历史中，提高债(zhài)务上限(xiàn)在国会中绝大多数时候(hòu)类似于一个“走过(guò)场”的(de)周期(qī)性(xìng)任(rèn)务，两(liǎng)党(dǎng)并不(bù)会对此进行过于激烈的博弈。诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的p>

　　但近年来，随着美(měi)国党派分歧不断扩大(dà)，债(zhài)务上限问(wèn)题逐(zhú)步沦为两党的(de)政治(zhì)武器，被(bèi)在野党(dǎng)用作(zuò)了与执(zhí)政党讨(tǎo)价(jià)还价(jià)的砝码。尤其是在当下美(měi)国两党(dǎng)分别(bié)占据两院多数席位的分裂(liè)背(bèi)景下，这一斗争就显得尤为激烈。

　　目前，美(měi)国(guó)民主(zhǔ)党占据参(cān)议院多数(shù)，而共和(hé)党占(zhàn)据众(zhòng)议院多(duō)数。拜登要想提高(gāo)债(zhài)务上限，就需要和国会共和党人(rén)达成一(yī)致。

　　然而，共和党人正试图利用债务上限(xiàn)的(de)最(zuì)后期限，向拜(bài)登总统施(shī)压(yā)，要求他先同意削减开(kāi)支，再谈提高债务上限。而民主(zhǔ)党人坚(jiān)持(chí)不愿让步，认(rèn)为应无条件提高(gāo)债务上限(xiàn)，这就(jiù)导致(zhì)了当下(xià)的僵局(jú)。

　　拜登已(yǐ)经预定于美东时间(jiān)周二（5月16日(rì)）再度与国会领导(dǎo)人会面，讨论提高美国债务上限的计划(huà)。

　　但值得注意(yì)的是(shì)，如果拜登和国(guó)会领袖们(men)在周二仍(réng)无法取得突破性进(jìn)展，这场危机恐怕真就要无限逼近债(zhài)务违约的“X日”了——因为拜登已经计划于本(běn)周(zhōu)三前往日本参加G7领导人峰会，并将(jiāng)在周末访问巴布亚新几内亚，并举行美国-大洋(yáng)洲国(guó)家峰会，这意味着接下(xià)来留给拜登和两党领袖谈判的(de)时间将所剩无(wú)几 。

　　2011年的危机将(jiāng)再次上演

　　事(shì)实上，十(shí)多年前，美国(guó)也曾上演过类似局面。

　　2011年，美国也曾面临(lín)类(lèi)似严(yán)峻的违约风险：时任(rèn)美(měi)国总(zǒng)统奥(ào)巴(bā)马(mǎ)和(hé)众(zhòng)议院共和党人在谈判(pàn)最后一刻，才就债务上限(xiàn)达成协议，勉强避(bì)免了一场债务违约(yuē)灾难。奥巴马及民(mín)主党(dǎng)在最后关头妥协，同意在十年内削减9000亿(yì)美(měi)元的(de)财(cái)政支(zhī)出。

　　但在当时，即便没有真正违约而仅仅是逼近违约(yuē)，这一紧张局(jú)势(shì)也(yě)引(yǐn)发了全球(qiú)资本(běn)市场剧烈波动，美股一度大跌(diē诸葛亮决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁，决胜千里之外运筹帷幄之中说的是谁说出来的)，并直接导(dǎo)致标准普尔首次(cì)下调(diào)美(měi)国的主权信(xìn)用评(píng)级。这(zhè)使得美国(guó)面临更高的(de)借贷成(chéng)本(běn)——美国第二(èr)年的借贷成本上升了13亿美元，并在(zài)之后数(shù)年(nián)继续上涨，基本上抵消了(le)当时两党谈判中的(de)一些成本削(xuē)减措施(shī)。

　　对一(yī)些经济学(xué)家(jiā)来说，上述的市场动荡也只是短(duǎn)期(qī)影响。而更(gèng)重要的(de)是，从长期来看，财政支出削减意味着美国多(duō)年的预算(suàn)紧缩，这可能会产生更(gèng)严重(zhòng)的长期影(yǐng)响——比如拖累美国的经济复苏。

　　美国(guó)左翼(yì)智库经济(jì)政策(cè)研究所首席经济学(xué)家(jiā)乔希·比(bǐ)文斯在回(huí)顾2011年债务危机时(shí)表示：

　　“在实施这些削(xuē)减措(cuò)施时，我们仍处(chù)于相当(dāng)低迷的(de)经济中(zhōng)，并且正(zhèng)处于从大衰退中复苏的阶段。他们(men)只是(shì)让复苏持续的时间远远超过了应有的时间……在接下(xià)来的六七年里，美国政府(fǔ)没有提供真(zhēn)正(zhèng)有(yǒu)价值的公(gōng)共产品和服(fú)务(wù)，因为(wèi)它们（财(cái)政支(zhī)出）被大(dà)幅(fú)削减。”

　　而如今这场债(zhài)务(wù)上限危机，也被许多人看(kàn)作2011 年债务上(shàng)限危机的翻版：美国国会面临类似的分裂局面(miàn)，美国(guó)经(jīng)济也正处于(yú)类似的(de)衰退环境之中。即便美国两党(dǎng)能够重演(yǎn)2011年的戏码，在(zài)最(zuì)后关头提高债务上限，由此带来的短期市场动荡和长期经济损(sǔn)害(hài)，恐怕也将再(zài)次重演。

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