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1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT 啤酒行业迎盛夏:华润、青啤坐稳千亿市值俱乐部,本土向上外资向下,高端化步履不停

  财联社6月3日讯(编(biān)辑(jí) 刘越)啤酒行业具备明显(xiǎn)的(de)淡旺季特征,其中Q1、Q4为淡季,Q2、Q3为旺(wàng)季。夏天历来是啤(pí)酒企业的“兵家必争之地”,而年内火(huǒ)爆的淄博烧烤(kǎo)一定程度上助力(lì)啤酒行业“淡季不淡(dàn)”,盛夏旺(wàng)季更是值得投(tóu)资者期待。

  从一(yī)季度业绩来看,燕京啤酒(jiǔ)以近74倍(bèi)的同比增速“一骑绝尘(chén)”,青岛啤酒、重庆啤酒(jiǔ)、珠江啤酒的同比(bǐ)增速也分别达(dá)到28.86%、13.63%和(hé)22.15%,其中青岛(dǎo)啤酒单季度营(yíng)收突破百亿(yì)元。但包括百(bǎi)威(wēi)亚太、兰州黄河和西藏发展在内的外(wài)资系啤酒公司基本面仍然堪忧,业绩下滑或亏损,本(běn)土与外资两(liǎng)大阵营的(de)分化(huà)明显。

  去年消(xiāo)费整体偏(piān)低迷(mí),啤酒行业则堪称(chēng)一抹亮色(sè)。民生(shēng)证券王言海5月8日发布的研报指出,2022年啤酒板块营收稳(wěn)增(zēng)、归母净(jìng)利(lì)润高增;2023年伴随疫(yì)情扰动(dòng)褪(tuì)去,下游场景(jǐng)逐步复苏,叠加成本(běn)压力边际缓解,23Q1营收、利(lì)润相比去年(nián)同期明显提速。国盛证券符蓉预计2023年将是啤酒龙(lóng)头弱势区域持(chí)续扭(niǔ)亏、释放利润的一(yī)年。

  外资啤酒在中国市场(chǎng)颓势明(míng)显 大(dà)鱼吃小鱼后“五强争(zhēng)霸”格局(jú)或成(chéng)“一超多(duō)强”?

  从二级市场表现来(lái)看,华润啤酒和青(qīng)岛啤酒(jiǔ)自(zì)2020年(nián)阶段低点迄(qì)今股价累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅分别达159%和187%,前者目前总(zǒng)市值超1600亿港元,后者总市值超1300亿元。燕京啤酒、重(zhòng)庆(qìng)啤酒和珠江啤酒股价同期累计(jì)最大(dà)涨(zhǎng)幅分(fēn)别达154%、335%和135%。值得注意的是,自2021年(nián)高点迄今重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)股价跌近(jìn)六成(chéng),珠江啤(pí)酒则跌超三成。

  上世纪(jì)80年代中国实施“啤(pí)酒专(zhuān)项工(gōng)程”后,啤酒产业兴起,北京的燕京、上海的力波、福建的惠泉、新疆的乌苏、兰(lán)州的黄河、重庆的山城、四川的蓝剑、桂林的漓泉、河南的金星、陕西的汉斯等,几乎每座城市都拥(yōng)有自己的啤酒厂。

  经过“大鱼吃小(xiǎo)鱼”的阶段(duàn)后,2016年,中国啤酒市场五强争霸,华润(rùn)啤(pí)酒、青岛啤(pí)酒(jiǔ)、百威英博、嘉士伯、燕京啤酒的市场(chǎng)份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT后的2021年,行业CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%,华鑫证(zhèng)券孙山山4月24日发布的研报罗列五(wǔ)大巨头(tóu)的具体市场份额(é),华润啤(pí)酒、青岛啤(pí)酒(jiǔ)、百威亚太(百(bǎi)威英博(bó)子公司(sī))、燕京啤(pí)酒(jiǔ)、嘉(jiā)士伯市(shì)占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%,形成寡头(tóu)格局(jú)。

  孙山山(shān)指出,我(wǒ)国(guó)啤(pí)酒行业CR1市占率属于中等水平,市(shì)场集中度仍有提升空间,待(dài)CR1市占率提升后头部企业将有望进一步(bù)提升盈利水平。分析人士(shì)指出,如果“大鱼吃大鱼”的市场趋势不变,经过一段(duàn)时(shí)间(jiān)的(de)此消彼长,持(chí)续多年的“五强(qiáng)争霸”格局(jú),将演变(biàn)为“一(yī)超多强”:华润啤酒(jiǔ)把青岛啤酒和百威(wēi)英博甩开,燕京啤酒追(zhuī)上(shàng)来,形成1+3的主流啤(pí)酒阵营。

  值(zhí)得注意的是,这几年,外资啤酒在中国市场颓势(shì)明显,百(bǎi)威(wēi)英(yīng)博销量(liàng)下滑,一手扶持的嫡系珠江啤(pí)酒(jiǔ)2022年(nián)净利同(tóng)比下(xià)降2.11%;嘉士伯预测2023年的营业利润(rùn)增长(zhǎng)将低于去(qù)年的水平,研报(bào)指出重庆(qìng)啤(pí)酒为嘉(jiā)士伯在华运(yùn)营啤酒资产唯(wéi)一平台,并将乌苏啤酒、1664,以及嘉士伯(bó)啤(pí)酒(jiǔ)在中国多个(gè)地区的销售权(quán)划(huà)归重庆啤酒。

  主(zhǔ)流厂(chǎng)商纷纷提价(jià) 占(zhàn)据高端(duān)如同坐拥印钞机?

  分析人(rén)士指(zhǐ)出,这几年(nián)啤酒(jiǔ)行(xíng)业的业绩增长,多亏(kuī)了高(gāo)端(duān)化。此前多(duō)年,高端啤(pí)酒市(shì)场(chǎng)主要由外资啤(pí)酒百威英博(bó)、嘉士伯、喜(xǐ)力(lì)等品牌牢牢(láo)掌控。近年(nián)来(lái),本土啤酒开始发力(lì)。以销量最(zuì)大的华润(rùn)雪(xuě)花啤酒为(wèi)例,早(zǎo)年畅销大江南北的大绿棒子,现(xiàn)在(zài)已经很难(nán)见到了,各(gè)种(zhǒng)纯生(shēng)、原浆、精酿、鲜啤(pí)大行其(qí)道。

  孙山山指出,啤(pí)酒行业处于(yú)产业链(liàn)中(zhōng)游,对上(shàng)游(yóu)成本敏感,大麦、玻璃、易(yì)拉罐、瓦楞纸(zhǐ)为影响(xiǎng)啤酒成本主要材料;下游(yóu)终端议价能力(lì)较强,进入存量竞争时(shí)代后,企业为向高端(duān)化转型已多次(cì)实(shí)施提价举措(cuò)。符蓉指出,2023年餐饮等(děng)现饮消费场景恢复将加速各啤酒(jiǔ)龙头(tóu)产品结(jié)构优化、加(jiā)速高端化进(jìn)程(chéng),2023年吨价提(tí)升幅度或(huò)不弱(ruò)于成本催(cuī)生普遍(biàn)提(tí)价的(de)2022年。

  整体性的(de)提价,近几年时有发生(shēng)。啤(pí)酒提价涨幅、频(pín)次、企(qǐ)业(yè)参(cān)与数(shù)量高增,提价区域(yù)由部(bù)分到全国。仅在2022年,华润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、嘉(jiā)士伯等主流厂商纷纷提价,中(zhōng)高低档(dàng)均有所涉及(jí)。勇闯天涯(yá)出(chū)厂价提升0.5元左右,崂山啤酒零售价(jià)从(cóng)3-4元提升至5-6元,乐堡、重啤、乌苏提价3%-8%。就在(zài)前几(jǐ)年(nián),中国啤(pí)酒市(shì)场(chǎng)的产品价格稳定在(zài)3-5元区间,如今,已(yǐ)经整体进(jìn)入了6-8元价格带。甚至(zhì),巨头们纷纷推出千元啤酒,华润啤(pí)酒的“醴(lǐ)”,青岛啤酒的“一世传奇”,百威(wēi)啤酒(jiǔ)的“大(dà)师传奇”,都(dōu)是为了(le)继(jì)续(xù)突(tū)破价(jià)格(gé)天花板。

  ▌青(qīng)岛啤酒:中(zhōng)档高端齐发力 高端化势能锐不可挡

  华鑫证券(quàn)指出,在百元(yuán)级(jí)产品上,青岛啤酒率先(xiān)在2020年率先(xiān)推出“百(bǎi)年之旅”,售价388元,并在2022年推出价值1399元(yuán)的“一世(shì)传奇”;超高端产(chǎn)品(pǐn)方面,青岛(dǎo)啤酒布局丰(fēng)富,产(chǎn)品价位(wèi)最高,均价约29元/瓶(píng),最(zuì)高达72元/瓶。

  西南(nán)证券朱会振(zhèn)4月29日发布的研报(bào)指出,青岛啤酒中档高端齐(qí)发(fā)力,高(gāo)端(duān)化势能锐不可当。产品端方面,公司在坚持纯生系及(jí)经典系“1+1”品(pǐn)牌战略基(jī)础上(shàng),进一步提(tí)升(shēng)中(zhōng)档(dàng)崂山品(pǐn)牌占比,并(bìng)借(jiè)助桶(tǒng)啤(pí)、白(bái)啤等高端产品(pǐn)放量,带动(dòng)整体产品结构持续(xù)升级。随着23年现饮(yǐn)场景全(quán)面复苏叠(dié)加去(qù)年Q2以(yǐ)来低基数效应(yīng),预(yù)计(jì)公司全(quán)年业绩将维持高增。

  ▌华润啤酒:收购喜力如虎添(tiān)翼 但目前(qián)主(zhǔ)要销量来1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT自中低端产品

  2019年(nián),华润啤酒收(shōu)购喜(xǐ)力中国(guó)正式完(wán)成交(jiāo)割(gē)。1863年创立于荷(hé)兰的(de)喜力,旗下(xià)拥有(yǒu)上百家酒厂(chǎng),连续多年跻身世界500强榜单。而收购方华润啤(pí)酒,满打满算(suàn)也(yě)才30岁,借(jiè)此(cǐ)拓展高端市场。华鑫证券指出,华润啤酒高端及(jí)超(chāo)高端产品仅(jǐn)占其(qí)收(shōu)入占比17%,而经济型(5元以(yǐ)下)产品收入占比(bǐ)达(dá)47%,表明目前市场(chǎng)更加(jiā)认可、熟悉(xī)其经济型(xíng)产品如勇闯天涯等,但对其高端产品认知度(dù)或接受度相对偏低。公司提价空间较大,高端(duān)化完成后利(lì)润可期(qī)。

  ▌燕京啤酒:“二(èr)次创业”新篇章(zhāng) 借助U8势能持续(xù)开拓市场

  作为曾经(jīng)国产啤酒(jiǔ)行业(yè)的老大哥(gē),燕京啤酒近(jìn)几年风光不在(zài)。不(bù)仅销售范围收缩不少(shǎo),被雪花和青岛啤酒甩开不说,2020年的(de)营业(yè)额甚至被(bèi)重庆啤酒(jiǔ)反(fǎn)超(chāo)。但燕京啤酒去年(nián)业绩爆发,营业(yè)收入增长10.38%至132.02亿元,归母净利润3.52亿元,增速(sù)高达54.51%。今年一季度延续(xù)高增,净利同比增长近74倍。

  分(fēn)析(xī)人(rén)士认为,燕京啤(pí)酒突(tū)破增长瓶颈的秘(mì)诀,是高端新(xīn)品燕京U8的成功营销,以及旗(qí)下燕京(jīng)酒號社区小酒馆这种新(xīn)零售业态的落地生根。中邮证券分析师蔡雪昱4月(yuè)21日研报指出,渠道(dào)反馈,U8一(yī)季度销量同增约50%,公(gōng)司(sī)借(jiè)助(zhù)U8势(shì)能持续开拓市场,推动整体(tǐ)销量同(tóng)增13%至(zhì)96.31万千升,同时带动公(gōng)司吨价(jià)同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品(pǐn)点评称,改革红利释放正处起步阶段,旺季动销加速、成本优化(huà)之下,公司业绩弹(dàn)性(xìng)将进(jìn)一步加速。

  此(cǐ)外,分(fēn)析(xī)人士(shì)指出,精(jīng)酿(niàng)啤酒目(mù)前属于蓝海(hǎi)市(shì)场,拥有(yǒu)巨大发(fā)展(zhǎn)潜(qián)力及(jí)空间,且目前行业格局未定(dìng),企业拥(yōng)有弯道超车(chē)机会(huì);基(jī)于精酿啤酒多元风味发展趋势,产品风(fēng)味(wèi)及应(yīng)用场景(jǐng)布局多元化企业,将(jiāng)更加能够(gòu)顺应精酿市(shì)场发展趋势,拥有长期1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT(qī)可持续发展潜力,并有望成为行(xíng)业新(xīn)引领者。

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