个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试(shì)点落地半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个(gè)人养老金开(kāi)始进入为(wèi)期一(yī)年的试点(diǎn)，在全(quán)国选取了36个试(shì)点城市和地(dì)区进行推进。据人(rén)力资(zī)源和社会保障部数据显示，截(jié)至今(jīn)年3月末(mò)，个人养(yǎng)老(lǎo)金开户数(shù)量达(dá)到3324万，市场空(kōng)间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠道之(zhī)一(yī)，证(zhèng)券公司凭借(jiè)其与权益产(chǎn)品的紧(jǐn)密联系(xì)和(hé)与投资者(zhě)的深度了解，在养老(lǎo)基(jī)金销售(shòu)方面已有多方实践。时(shí)值(zhí)个人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)推行半年之际，中国基金报记者深入多(duō)家券(quàn)商(shāng)，了(le)解个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)代销(xiāo)中的“苦与(yǔ)乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管理优势(shì)

　　券(quàn)商深耕个人养老金市(shì)场

　　中国(guó)基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更多证(zhèng)券(quàn)公司的(de)重视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人养(yǎng)老金试点(diǎn)落地，14家券商(shāng)获得(dé)代销资格。截(jié)至(zhì)今年3月(yuè)31日(rì)，证(zhèng)监会更新名录中个人养(yǎng)老(lǎo)金基金数(shù)量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及(jí)中信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券华(huá)南(nán)新增获批(pī)。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销方之一(yī)，证券(quàn)公(gōng)司在个人养(yǎng)老金业务试点的铺开和推广中持续发(fā)力(lì)，个(gè)人养老(lǎo)金业务也成为大型券商(shāng)们财富管(guǎn)理转型(xíng)的重要(yào)抓(zhuā)手。通过精心布(bù)局(jú)产(chǎn)品及渠道，与基金投(tóu)顾服(fú)务结(jié)合(hé)，试点券商充分(fēn)发(fā)挥(huī)财(cái)富(fù)管理优势，做(zuò)“精(jīng)”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全更(gèng)要(yào)精

　　投(tóu)顾大有可为(wèi)

　　目前，个(gè)人养老金可投资(zī)的产品主(zhǔ)要有四类：银行理财(cái)、储蓄(xù)存款、养老保险、公(gōng)募(mù)基金。据(jù)人(rén)社部个人养老金(jīn)产(chǎn)品名录(lù)显示，当前上线个人(rén)养老(lǎo)金产品共有652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理财类(lèi)产品(pǐn)、基(jī)金类产品、保险(xiǎn)类产品分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券(quàn)公司代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品资格受到明显限制，仅部(bù)分具(jù)备保(bǎo)险兼业代理牌照(zhào)的证券公司可销(xiāo)售养老保(bǎo)险，大多数(shù)试点券商将视线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募(mù)基金上(shàng)进(jìn)行重(zhòng)点开(kāi)拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年(nián)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，其顺利(lì)获得首批个(gè)人养老金基金(jīn)销(xiāo)售资格，完(wán)成全部40家(jiā)基金(jīn)管理(lǐ)公司共计126只(zhǐ)个(gè)人(rén)养老金基金产品的(de)上线，基(jī)本实(shí)现个人养老金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负责人向中国基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏(xià)基金等发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券(quàn)亦表示，目(mù)前(qián)已(yǐ)基本实现(xiàn)了养老(lǎo)公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责(zé)人指出，从客户服务(wù)办理的(de)角度看，大(dà)部分客户更愿(yuàn)意在产品(pǐn)货架丰富的机构(gòu)办理(lǐ)个人养老金业务(wù)。因(yīn)此在服务体系的基础(chǔ)架(jià)构上，风格多(duō)样、风险收益多元的(de)产品(pǐn)货架能够带给客(kè)户更(gèng)好的服务办理体(tǐ)验，产品布(bù)局的“全(quán)面”是(shì)个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从(cóng)客(kè)户投资(zī)选择的(de)角度(dù)讲，大(dà)部分客户对于金融(róng)产品的(de)特征和策略(lüè)的认知、对(duì)自身投资能力(lì)、投资(zī)意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老(lǎo)规(guī)划”、协助(zhù)客户(hù)筛(shāi)选“合适的(de)产品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机构的“核(hé)心竞(jìng)争力”。在全面引入个人养老金可投资的(de)产品类(lèi)型的(de)基础上(shàng)，各家机构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的特性；结合存量客户的个性化画(huà)像(xiàng)和客户特点，为客户提(tí)供切实可(kě)行(xíng)的产品(pǐn)评估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对(duì)于(yú)个(gè)人投资者来说，当前阶段认(rèn)可并开通个人养(yǎng)老金账户(hù)的理由，一是来自开户渠道的(de)多重福利动员，二(èr)是个(gè)人养老金带来的(de)个(gè)税抵扣优惠。但不可(kě)否(fǒu)认的是，虽(suī)然开户数量(liàng)众(zhòng)多，但(dàn)缴存比(bǐ)率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每(měi)年12000元(yuán)自然(rán)是(shì)需要在账户(hù)内充分利用长期投资，但如何投资(zī)也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买多少(shǎo)，在(zài)哪买、怎么(me)买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选择已(yǐ)令(lìng)投资(zī)者目不暇接，如(rú)何让投资者选择到适(shì)合自己的产品，证券公司的投(tóu)顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万(wàn)名高(gāo)素质的投资顾(gù)问，帮助客(kè)户(hù)甄选适合自(zì)身的养老产品，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前(qián)述(shù)负责人称，中信建投采(cǎi)取线上(shàng)线下相结合的方式(shì)，注重交流和体验(yàn)，为客户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国(guó)泰君安在推广个人(rén)养老金业务时曾介绍，其结合(hé)个(gè)人养老金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基金评价标准”，综(zōng)合基(jī)金(jīn)公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩(jì)评价、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量(liàng)化评价，优(yōu)选值(zhí)得(dé)信赖的养老金基金(jīn)；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金(jīn)产品(pǐn)清单(dān)，满(mǎn)足养老金(jīn)客户个性(xìng)化(huà)养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不承(chéng)认的(de)是，虽(suī)然证(zhèng)券公司营业(yè)网(wǎng)点(diǎn)数(shù)量在“金融(róng)圈”内并不算少，但(dàn)远(yuǎn)难以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴(xīng)业(yè)银行召开(kāi)的2022年(nián)报发布会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开(kāi)立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三位(wèi)，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设(shè)银行和工商银行。相比之(zhī)下(xià)，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者通过其渠道(dào)开通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公共(gòng)服务平台上仅可查询商业银行个人养老(lǎo)金业务开办情(qíng)况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的银(yín)行中，有22家开设了(le)资金账(zhàng)户和储蓄交易业(yè)务，8家(jiā)同时开(kāi)展了基金交易业(yè)务、保险(xiǎn)交易业务和理财(cái)交易业(yè)务。

　　与大型(xíng)商业银行所(suǒ)拥有(yǒu)的产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司个人养老金业(yè)务(wù)的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老(lǎo)金业(yè)务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多(duō)家券(quàn)商在推广个人养老金业务时(shí)，将“一站式(shì)”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安此前表示，其个人(rén)养(yǎng)老顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗(lǎo)金业务从(cóng)引导(dǎo)客户形(xíng)成科学养(yǎng)老理财观念(niàn)的长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发(fā)，为客(kè)户提供从产品策略、到产品优选、再(zài)到组合配置(zhì)的(de)全周(zhōu)期(qī)专业资(zī)配服务和(hé)一站(zhàn)式的(de)产品选择。中信(xìn)证(zhèng)券亦(yì)推出个人(rén)养老金投(tóu)资一站式解决(jué)方(fāng)案(àn)“信养计划”，为客(kè)户提供含账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人(rén)养老金投(tóu)资综合服(fú)务。

　　除了“引进来(lái)”并全(quán)方位服务投资者外，“走出去”也是(shì)部分(fēn)券商开拓个人养老金业务(wù)的解(jiě)决(jué)方案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记(jì)者介绍，东方证券基(jī)于对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)目标(biāo)客群的深(shēn)入研究(jiū)，将(jiāng)开发大中型企业作为个人(rén)养(yǎng)老金客户拓展的(de)重点(diǎn)方向，制(zhì)定了(le)“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东方证券(quàn)协同系(xì)统(tǒng)内成员(yuán)公(gōng)司开(kāi)展走(zǒu)进企业推(tuī)广个人养老金(jīn)活(huó)动，为企业单位员(yuán)工提供个(gè)人养(yǎng)老金上门服务，免去客户前往营业厅办理业(yè)务路上(shàng)花费的(de)时间，提高服务效(xiào)率，节(jié)约客户(hù)时间(jiān)。展(zhǎn)业初期组织了(le)超过(guò)100场的个人养(yǎng)老金走进企(qǐ)业服务(wù)活动，覆盖企业(yè)员工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销(xiāo)个人(rén)养老金业务(wù)“开闸”，多家获资(zī)质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关(guān)产品(pǐn)的收益率和(hé)回撤情况、产品能(néng)否真(zhēn)正满足(zú)养老诉求等问题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能(néng)实现低波(bō)动、低回撤。如(rú)何做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户(hù)体验良好是个(gè)人养老产品成败的(de)关(guān)键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)已然成(chéng)为券商财富管(guǎn)理转型的核心方(fāng)向之(zhī)一。通(tōng)过不断完善客户服务体系，满足客户多(duō)层次金(jīn)融需(xū)求，促进财(cái)富管理业务高质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业(yè)务内(nèi)涵上正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名券商(shāng)业(yè)内人士表示(shì)，在客(kè)户分类服务(wù)方面，会根据国家政策(cè)选择社保关(guān)系(xì)在先行城(chéng)市（地区）、能享受(shòu)税优且对税优(yōu)敏感、对理财(cái)有初步认知的客户进行第(dì)一阶段的重点(diǎn)服务(wù)，对其他客户会随(suí)着试(shì)点扩大和客户画像的(de)覆盖(gài)进行后(hòu)续服(fú)务。

　　东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注企(qǐ)事(shì)业单位员工，特别是大中型城市具有一(yī)定(dìng)经营规(guī)模(mó)的企(qǐ)业(yè)员工，他们能够享受个(gè)税抵扣的优势，具备一定(dìng)投资意识和(hé)财务(wù)认知；这类人(rén)群对未(wèi)来退休有一定(dìng)的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个增(zēng)量市(shì)场，对证券公司而言，针对潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证券公司(sī)可(kě)以通(tōng)过投研(yán)优势(shì)和专(zhuān)业投顾队(duì)伍，创造更多养老(lǎo)投(tóu)资场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健(jiàn)、平(píng)衡、积极等不同风险类(lèi)型(xíng)的(de)养(yǎng)老基金，帮助客户建立个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)计划。此外，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可以(yǐ)通过加强顾问服务(wù)，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引导客户(hù)持续(xù)参与(yǔ)养老金投资，提(tí)升(shēng)客户养老投资的获(huò)得感、体(tǐ)验感。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责人表示，会针对不同(tóng)风险承受能力、不(bù)同年龄(líng)结构和不同资金体量(liàng)制(zhì)定个性化养老策略。比如对每年享税优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需(xū)开户(hù)）提(tí)供符合监(jiān)管(guǎn)部门要(yào)求的(de)金融(róng)机构(gòu)和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括(kuò)养老计算器、个性化的(de)补充养老解决(jué)方案、定期(qī)的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养(yǎng)老直播服(fú)务(wù)，做好“老百(bǎi)姓(xìng)身边(biān)的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券公(gōng)司需要有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起构(gòu)建养老(lǎo)金第三支(zhī)柱(zhù)的(de)重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面，应加大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提高(gāo)客户(hù)对个人养老金(jīn)的认知。走进(jìn)企事业单位，通(tōng)过上(shàng)门(mén)服务的方式触达(dá)企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育(yù)活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重要性(xìng)、投资(zī)策略(lüè)和(hé)长(zhǎng)期规划，激发客户(hù)对(duì)个(gè)人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功(gōng)能优化方(fāng)面(miàn)，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人(rén)养老金(jīn)专(zhuān)区(qū)，既包(bāo)括产品购买、定(dìng)投(tóu)、持仓(cāng)查询(xún)等基(jī)础功能，提供丰富的养老资讯和实(shí)用养老工具(jù)（如节税计算器），加(jiā)强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融科(kē)技(jì)应用方(fāng)面，引(yǐn)入智能科技和人工智能技术，通过数据(jù)分析和算(suàn)法模(mó)型，根据(jù)客户(hù)的风险承(chéng)受(shòu)能力、资产状况和目标退休年(nián)限，定制(zhì)化推荐养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)组合，并(bìng)提供实时投(tóu)资组合跟踪和(hé)风险管理(lǐ)工具，帮助客户更好地实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投(tóu)个(gè)人(rén)养老金相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人则表示，可以通过(guò)“人+科(kē)技”，在大(dà)数(shù)据智能客户(hù)分析系统的(de)基(jī)础上，可以针对不同养老诉(sù)求的客户达成(chéng)“千人千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技(jì)（线上(shàng)与(yǔ)线下结(jié)合）是(shì)后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段的(de)客(kè)户提供专(zhuān)业的(de)、一对一的(de)养老配置服务(wù)。

　　运行(xíng)半年(nián)七成收益(yì)告负

　　客(kè)户体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率大不(bù)大？产品能不能满足真(zhēn)正(zhèng)的(de)养老诉(sù)求？这些问题都是(shì)投资者(zhě)的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意(yì)到，目(mù)前养老目标基金的整体收益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市(shì)场(chǎng)149只公募养老基金(jīn)产(chǎn)品，近(jìn)七(qī)成(chéng)收益告(gào)负。其(qí)中，业绩垫底的(de)一(yī)只个人养老目标基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩表(biǎo)现(xiàn)较好的(de)有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴(xīng)全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自(zì)成立(lì)以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南(nán)方(fāng)、华(huá)夏等旗下(xià)超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了(le)满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个(gè)人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产品应力争(zhēng)为(wèi)客(kè)户(hù)保(bǎo)值增值，否则将(jiāng)违背客户通(tōng)过(guò)投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人介绍(shào)，目前个人养老金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每(měi)个类别很(hěn)难做到在保证其特点达到的(de)同(tóng)时又规(guī)避掉该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同(tóng)客群情况来看，低(dī)波低回撤对(duì)于离退休时点(diǎn)较近(jìn)的投资者比较合适，性(xìng)价(jià)比高(gāo)的中波动中回撤(chè)、高波(bō)动(dòng)高(gāo)回(huí)撤特(tè)征产(chǎn)品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满(mǎn)足(zú)客户养老类资(zī)金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达(dá)到上述(shù)两(liǎng)个目(mù)的，前(qián)提是有一套(tào)完整、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的产(chǎn)品评价体系，通(tōng)过(guò)该体系的评(píng)价，能较为(wèi)清晰地区(qū)分出(chū)产品的“性价比”（如风险收(shōu)益(yì)比等）、能公平、公正地对同(tóng)类或者同策略产品进行综合(hé)评(píng)判。如(rú)此，才能真正将好的产品、合适(shì)的产品推(tuī)荐给合适的(de)客(kè)户(hù)群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合基金(jīn)分为(wèi)目标风险型和目标日期型两(liǎng)大(dà)类，投资者可以根据自(zì)身投资目标和风险承受(shòu)能力选(xuǎn)择具(jù)体的产品。比如(rú)低风(fēng)险(xiǎn)偏好的客户可选择目标日期型中的(de)稳健类产品，通过(guò)严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职(zhí)工养老金替(tì)代率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退(tuì)休前(qián)的生活(huó)水平，养老(lǎo)金投(tóu)资的(de)增值功(gōng)能也是一个重要(yào)考量。由于个(gè)人养老金取用需要(yào)达到(dào)年(nián)龄等条(tiáo)件，投(tóu)资资金具有长期(qī)性，可以(yǐ)达到(dào)几十年，能够(gòu)承受一定的短期波动，对于追求(qiú)长期投资收益的客户，可以配置一定(dìng)高比例资(zī)金(jīn)在(zài)权(quán)益型资产(chǎn)上(shàng)，实现养老(lǎo)投资的保值(zhí)增值目标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关(guān)业务负责(zé)人(rén)也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的普惠金融属性，需(xū)要关(guān)注(zhù)老(lǎo)百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值的(de)养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳(wěn)健(jiàn)投资回报，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分(fēn)散、降低(dī)总(zǒng)体波动，从而更好(hǎo)地(dì)满足投资者(zhě)的养老(lǎo)投资目标(biāo)。

　　推动个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老(lǎo)金业务积(jī)极发(fā)展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠道(dào)网点和客户众多的银(yín)行(xíng)等(děng)机构相比，券商(shāng)如何(hé)突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的(de)发展，可(kě)以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示(shì)，银(yín)行、券商、基金(jīn)独(dú)立销售机构都可参(cān)与到(dào)为客户提供个(gè)人养老(lǎo)基金服务，几类机构优势互补，严格(gé)意(yì)义上说(shuō)是竞合(hé)而(ér)非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或者每家(jiā)机构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自身优势，服务好有养老投(tóu)资需求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未来(lái)还(hái)有以下(xià)三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建(jiàn)设，能在服(fú)务时(shí)效性上与银行(xíng)拉(lā)平，提供7×24小时(shí)的开户(hù)、下单服(fú)务；二是增加产品销售范围，在养老品类上顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗更加丰富(fù)，除(chú)特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可为客户提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规(guī)划业务(wù)合(hé)规性，为不同的客户提供基于客户需求(qiú)和画像的(de)养老规(guī)划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当前的(de)政策要求下，客户如果(guǒ)想在券商(shāng)端参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资，需(xū)要分别(bié)在银行端、个(gè)税端(duān)进行(xíng)一系列前(qián)序操作(zuò)步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销(xiāo)个人养老金产品的管理要求，券商暂(zàn)时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资(zī)者选择的(de)产品种类(lèi)较为单一，难以进(jìn)一(yī)步(bù)为投(tóu)资者提供更丰富的(de)个人养老金配置方案。未来(lái)期待能够从(cóng)政策端进一步简化投(tóu)资者的办(bàn)理流程，提升客户体(tǐ)验；给予(yǔ)券商在多样(yàng)化(huà)个(gè)人(rén)养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户(hù)多(duō)元化(huà)的(de)投(tóu)资选择。”该负(fù)责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人(rén)养老第二(èr)曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人(rén)所得税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的退税(shuì)比去年(nián)多(duō)了不(bù)少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个人养老(lǎo)金业(yè)务，并(bìng)入了(le)金。这一消息大大刺激了不少本来不想开(kāi)户(hù)的年(nián)轻人。

　　根(gēn)据人社部(bù)披露的数据，截至今年(nián)3月底，个人养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的(de)一个月(yuè)的时间里，增加了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人(rén)养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资(zī)管业(yè)协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的(de)三(sān)千多万(wàn)人(rén)中(zhōng)，仅900多(duō)万人完成了资金储存(cún)。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的收益(yì)率远(yuǎn)低于预期(qī)，是大多人不愿意入(rù)金的主要原因。而选择开户(hù)的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金(jīn)融机(jī)构出台了不(bù)少吸引客户开(kāi)户的优惠政策(cè)）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务(wù)负责人(rén)认为，这是一个专业活，既需(xū)要了(le)解客户的(de)经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规(guī)划，也需要业务人员及其所(suǒ)在机构有比较专(zhuān)业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结(jié)合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品(pǐn)流(liú)动性(xìng)差，难以预防(fáng)到退休前的应急(jí)资金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年(nián)来(lái)，个人(rén)养(yǎng)老金产品正在逐渐丰(fēng)富(fù)，但是“开(kāi)户(hù)热(rè)投资(zī)冷”的现象没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举办的2023清华(huá)五道口全球金融(róng)论坛上表示，目(mù)前个人(rén)养老金(jīn)试(shì)点(diǎn)效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本(běn)养老保险(xiǎn)参保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保意愿(yuàn)不(bù)强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应不均衡的问题(tí)，国(guó)家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局出(chū)手，率(lǜ)先增加养老保险产品的供给。近(jìn)日，国家金融监督(dū)管理总局已向(xiàng)业内就(jiù)关于促进专属商业养老保险发展有关事(shì)项征求意见。根(gēn)据征求意(yì)见(jiàn)稿，专属商业养老(lǎo)保险拟由试点(diǎn)业务(wù)转为(wèi)常(cháng)态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)转为常态化业务，参(cān)与(yǔ)该项业务的险企(qǐ)数量将增(zēng)加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对接个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)的主要(yào)保险产品，这意味着个人养老(lǎo)金保险(xiǎn)产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮动”的(de)收益模(mó)式，提供稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客(kè)户选择(zé)。据(jù)各家保险公司披露(lù)的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收益率(lǜ)。

　　在增加产品(pǐn)供给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解(jiě)决(jué)“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责(zé)人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风(fēng)险相比(bǐ)，有(yǒu)其更加突(tū)出(chū)的特点(diǎn)，包(bāo)括为退休人群(qún)提供稳定安全有保障且抗通胀的(de)收入补充来(lái)源(yuán)、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人(rén)群储备失能养护(hù)和(hé)医疗(liáo)应急(jí)资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养老投资与养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设(shè)计初心，必须(xū)切实从客户需求(qiú)出发；养老金融产品的(de)设计理念，必须紧密(mì)围绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或转移(yí)上述“老龄风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计成(chéng)果，应该更多的(de)让利于民(mín)、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好(hǎo)专业的金融工具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资本市场具有良好(hǎo)增(zēng)值能力资产的养(yǎng)老(lǎo)产品取决于发(fā)行人（或管理人(rén)）的产品设计能力和资(zī)产管理能力。“证(zhèng)券公司作为(wèi)财富管理服务提供(gōng)商(shāng)，可以与(yǔ)产品发行人(rén)（或管(guǎn)理人）合作，根(gēn)据客户需(xū)求设计出在养(yǎng)老(lǎo)功能方(fāng)面更(gèng)有竞争力的产品”，上(shàng)述负责(zé)人表(biǎo)示。

　　中信建投也(yě)希望能参与到(dào)具(jù)体的产品设计之(zhī)中。其个人养(yǎng)老业务(wù)负(fù)责(zé)人建议(yì)，参考部(bù)分发达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在未来可(kě)以考虑增加底层可(kě)投标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资(zī)者的(de)可选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开空账”。也(yě)就(jiù)是说，参与者(zhě)可(kě)以直接在开户的时候做(zuò)投(tóu)资(zī)选择。这样在(zài)开户的(de)时(shí)候(hòu)就(jiù)可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临的(de)流动(dòng)性问(wèn)题，长城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份(fèn)有限公(gōng)司总经理(lǐ)王玉改近日表(biǎo)示，保险(xiǎn)公司可(kě)以通过“保单质(zhì)押贷款”等多种金(jīn)融工(gōng)具来解决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发(fā)力个人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，多(duō)家券商还发力(lì)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)以(yǐ)外的个人补充养老金融方案(àn)，例如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)的(de)“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银河(hé)证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告诉记(jì)者(zhě)，目前，银河(hé)证券已(yǐ)根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老(lǎo)需求的(de)流动性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计(jì)出多层次、多元化、个性化的(de)养老配(pèi)置方案，积极履行养老(lǎo)保障(zhàng)社会责任，力(lì)争为居民(mín)提供持续卓越的养老规划与满足不同养老(lǎo)需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基于个人养老场景(jǐng)，引(yǐn)入更丰富的(de)养老型年金(jīn)、增(zēng)额终身寿等(děng)不同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖养老收(shōu)益性(xìng)资产(chǎn)和保障性资产，满足客户(hù)多样(yàng)化(huà)、多层(céng)级的养(yǎng)老资产配置(zhì)需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务(wù)中(zhōng)的企业年金业务，银河(hé)证券(quàn)还上(shàng)线了自研的年金综合(hé)评价系统。该系统可(kě)以通过(guò)客户提(tí)供的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金组合净值与持股比例(lì)等数据(jù)，结合公募基金(jīn)、股市债市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合(hé)的(de)评价结果。此外，也可以利用年金(jīn)机制间接(jiē)服务(wù)背(bèi)后的企业(yè)员工和机(jī)构事业(yè)单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分省市提(tí)供职业年(nián)金的(de)组合评价与管理咨询(xún)服务，也(yě)计(jì)划结合(hé)机构条线业务(wù)规划为央企与(yǔ)国企提供企业年金组合评价等综合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公(gōng)司(sī)自主开发建设部(bù)署的年(nián)金(jīn)综合评价系统及研究咨(zī)询(xún)服务，具有(yǒu)养老属性的综合金融服务体系均是(shì)公司积极响(xiǎng)应(yīng)国家养老发展战略而推(tuī)出(chū)的新服务，体现(xiàn)了在第二(èr)、三支柱上(shàng)的积(jī)极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视(shì)三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务，目(mù)前公司已初步(bù)建立了个人养老金(jīn)及个人养老金融服务体(tǐ)系，充(chōng)分(fēn)利(lì)用金融产品代理销售牌(pái)照和保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓提供更加有温度、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗trong>

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现在个(gè)人养(yǎng)老金账户开通过(guò)程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制度(dù)的普(pǔ)及度(dù)和客(kè)户认识程度(dù)在不(bù)断提升。”某大型(xíng)银(yín)行的客户经(jīng)理(lǐ)林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了(le)账户并没有(yǒu)存(cún)钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要因(yīn)为不知(zhī)道如(rú)何选择产品或者(zhě)有其他顾虑(lǜ)。”林漪(yī)还告(gào)诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就(jiù)会再用(yòng)PPT或者(zhě)是(shì)纸质资料向(xiàng)客户进(jìn)行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落(luò)地(dì)，在北(běi)京、上海(hǎi)、青岛等36个先(xiān)行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接受度(dù)和业(yè)务进(jìn)展情况如何？从业人员在具体实操过(guò)程中又遇到了哪(nǎ)些(xiē)困(kùn)难？不(bù)同年龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报(bào)记(jì)者实地探访上(shàng)海地区几家银行网点和券商营业部，了解(jiě)个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注(zhù)税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意(yì)退休后多一(yī)份保障

　　根据人社部和国家社(shè)会(huì)保险公共服务平台数据可知，个(gè)人养老(lǎo)金制度经(jīng)过半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数(shù)量和参与人数方(fāng)面都有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关岗(gǎng)位的黄(huáng)宁(níng)（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人养(yǎng)老金业务热(rè)情(qíng)高涨，有(yǒu)直接到营业(yè)部咨询的(de)，还有(yǒu)很多(duō)是打电(diàn)话过来问。”

　　黄(huáng)宁还(hái)观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个人养老金(jīn)业务的(de)热情(qíng)和(hé)关(guān)注度比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并且除了(le)个人(rén)咨询和(hé)开户外，还有不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企业和单位(wèi)组(zǔ)织来了解、参(cān)与个人(rén)养老(lǎo)金投资。

　　记(jì)者(zhě)了解了身边两(liǎng)位不同年龄段、均已购买(mǎi)个人养老(lǎo)金产品的朋(péng)友后发现，两人所(suǒ)关注的问题(tí)“焦点(diǎn)”的(de)确有所不(bù)同。

　　一位(wèi)在上海地区(qū)金融机构工(gōng)作(zuò)的(de)“80后”告(gào)诉记者，自(zì)从工(gōng)作以来，她(tā)每年都(dōu)将收入(rù)的一部分拿来(lái)强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后，就(jiù)分一(yī)部分在个人养老(lǎo)金账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱即(jí)使存(cún)长期也(yě)不会影响她(tā)未来的生活质量(liàng)，并且放进个人养老金(jīn)账户是在基(jī)本养老保险之外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就是买个人养(yǎng)老金可(kě)以享受税收优惠，直(zhí)接考虑到退(tuì)休后的(de)生活质量(liàng)还(hái)有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的(de)过程中确实会考(kǎo)虑到不(bù)同年龄群体的不同需(xū)求和想法，进而更好地(dì)“对症下药”，比(bǐ)如(rú)给刚工作(zuò)不久的年轻人着重介绍“退休后多(duō)一(yī)份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务取得进展的同时，还(hái)有不(bù)少已经了(le)解个(gè)人养老金业务的(de)民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万(wàn)人开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户，但完(wán)成资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个人养老金(jīn)业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客户(hù)开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁(suǒ)定时(shí)间太长，担(dān)心之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户(hù)则是认为在个人养老金产品并非专门设计且(qiě)收益优势不明显，目前个人(rén)养(yǎng)老金可以(yǐ)购(gòu)买(mǎi)的养老储蓄、银(yín)行(xíng)养老理(lǐ)财、养老保险产(chǎn)品、养(yǎng)老目(mù)标基金四(sì)类产品，即使不通过个人养老金(jīn)账(zhàng)户也可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业(yè)人员的角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务(wù)过程中的“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券商(shāng)端个(gè)人养老金只支持(chí)代销(xiāo)公募基金(jīn)，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受(shòu)能力(lì)较低，想寻(xún)求更低风险等级的产品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻(qīng)人(rén)向记者直言，对于离退(tuì)休还较遥远的(de)群(qún)体(tǐ)来说，养老需求当然也需要(yào)考虑，但眼下(xià)的(de)生(shēng)活和经济状况才是更重要(yào)的。