用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云服务(wù)转型第二阶(jiē)段(duàn)进(jìn)展明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净(jìng)利(lì)下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来(lái)公(gōng)司股价持续(xù)大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向(xiàng)共(gòng)振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连(lián)续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第(dì)一季度(dù)报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布(bù)的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历(lì)史最(zuì)高点(diǎn)之后，用(yòng)友网络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史新高之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价就(j骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差iù)总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫东等投资者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股价大跌前(qián)，用(yòng)友网络在股价相对(duì)高点进(jìn)行了定增融(róng)资。此次(cì)定增吸引了不少(shǎo)机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露(lù)定增结果，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市(shì)场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也(yě)参(cān)与了定增，投入(rù)资(zī)金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在定增结束(shù)之后(hòu)，用友网络发布的2021年(nián)业绩明显不及(jí)市场预期，2021年(nián)净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络(luò)的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报净利(lì)润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背(bèi)景下(xià)，用友(yǒu)网(wǎng)络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的(de)总(zǒng)持(chí)股数，也从2022年一季(jì)度的(de)7626万股，到2022年(nián)三季度末退出(chū)前(qián)十(shí)大股东，在(zà骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差i)此期间，其减持(chí)数量至少(shǎo)有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务(wù)企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领中国(guó)企(qǐ)业级(jí)服务市(shì)场。在此基础上(shàng)，公(gōng)司2020年进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了(le)完(wán)全基于(yú)互联网架(jià)构(gòu)的企业互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财(cái)务云(yún)、人(rén)力云等(děng)云(yún)产品得到逐(zhú)步发展，各领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历(lì)了第一个阶(jiē)段的”用友云(yún)”面世、云(yún)平台及领(lǐng)域服务快速(sù)发展(zhǎn)，第二个(gè)阶段的统一底座(zuò)和(hé)服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规(guī)模研(yán)发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新(xīn)的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的(de)比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分(fēn)点，已成为(wèi)公司主(zhǔ)要收入来源并继(jì)续扩大(dà)收入(rù)占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用友(yǒu)却(què)还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其(qí)中用友(yǒu)市占率(lǜ)达(dá)到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场曝出(chū)华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不(bù)一定会(huì)面向外(wài)部市场提供高端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应出市场(chǎng)对用友(yǒu)在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市(shì)场竞争力信心的严重不足，也反应了(le)其在(zài)高(gāo)端市场的进展不骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同(tóng)时，净(jìng)利润也在同(tóng)时逐年增(zēng)长，且增幅远(yuǎn)高于营收(shōu)增幅。对应(yīng)到股(gǔ)价上，在此期间，用(yòng)友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段(duàn)，即(jí)2020年(nián)至(zhì)今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京(jīng)在2022年曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大的提(tí)升空间。但从目前的(de)情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道(dào)阻且长。

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