一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主(zhǔ)流，存(cún)量产品也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业(yè)内人(rén)士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被投(tóu)资者逐渐认知，以及投(tóu)资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等(děng)背景下，国内资本(běn)市场(chǎng)正(zhèng)在经(jīng)历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利(lì)于(yú)投资者(zhě)分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活(huó)跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市(shì)场稳定性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗者(zhě)平均占比83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年个人投资(zī)者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几(jǐ)大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构投资(zī)者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者认(rèn)知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年(nián)以来A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募(mù)资环境比较好，也越来越受到(dào)个人投资者的(de)青(qīng)睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根(gēn)较深，更(gèng)倾(qīng)向于(yú)交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对于时间成本的(de)把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于(yú)去(qù)申购老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀(pān)升(shēng)势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数(shù)据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超过(guò)了机(jī)构(gòu)资(zī)金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又(yòu)回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对(duì)份额也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一(yī)数(shù)据更代表(biǎo)了(le)机(jī)构(gòu)投资者(zhě)对行业或主题ETF的(de)认可(kě)度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投教工(gōng)作(zuò)在发(fā)挥(huī)作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调研(yán)的(de)过程(chéng)中，我们(men)发现大部(bù)分投(tóu)资(zī)者都会将较为(wèi)低(dī)风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于近年来行业(yè)轮动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的(de)投资机会(huì)，受到资金关(guān)注。早在20翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗18年和2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大(dà)，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占比则(zé)会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场成交热情的(de)提(tí)升带来了(le)A股市场的(de)大幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入市规模激增，而在(zài)经历了(le)多种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更(gèng)清晰的(de)认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来(lái)了大(dà)量的学习成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运(yùn)作透明度较(jiào)高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对(duì)于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更(gèng)多投资者会(huì)基于大势选(xuǎn)择(zé)宽基(jī)投(tóu)资工具；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药(yào)等(děng)，因(yīn)此行业主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而(ér)来，个人投(tóu)资(zī翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗)者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)可(kě)以更好地平(píng)滑(huá)风险，也能够获得交易的(de)参与感，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参(cān)与市(shì)场(chǎng)。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波(bō)动(dòng)也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看(kàn)可提高A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容(róng)易受(shòu)到(dào)市场(chǎng)消息的(de)影响，这对于(yú)我们(men)基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更活跃(yuè)的交易，并带来(lái)更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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