北(běi)京时间(jiān)5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克(kè)希(xī)尔·哈(hā)撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回(huí)答了来(lái)自(zì)全球投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先(xiān)知(zhī)”再度和(hé)投资者分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就市(shì)场关注(zhù)的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹(píng)果以及公司(sī)“接(jiē)班(bān)人(rén)”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东(dōng)会上表示，他和芒(máng)格(gé)依然高度看好苹果公司。“如(rú)果让消费(fèi)者选择，是(shì)放(fàng)弃第(dì)二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放(fàng)弃第二(èr)辆车(chē)。这是消(xiāo)费者(zhě)行为(wèi)对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)的重要位置。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前没有一家公(gōng)司可以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间(jiān)获(huò)取本次股东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出(chū)40条核(hé)心精华(huá)内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三(sān)个阶段的(de)交易，第一(yī)个(gè)阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这(zhè)部分股份已进行了(le)“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这(zhè)将使我们的(de)所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收(shōu)益、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许(xǔ)多。”。小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分(fēn)销做(zuò)的(de)很好(hǎo)，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人(rén)们只(zhǐ)去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们也(yě)会把(bǎ)产品的分销渠(qú)道多元化，我们(men)希望能够拥(yōng)有多(duō)个(gè)具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的(de)历史，

　　但(dàn)其(qí)魔(mó)力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的(de)问题(tí)不在于是否开(kāi)新店。我和查理(lǐ)为了把(bǎ)这个品牌推向全球做(zuò)过(guò)很多(duō)尝(cháng)试，每次我们都(dōu)是(shì)在最初觉得走对(duì)了方向，但后(hòu)来发现还是不(bù)行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽(suī)然(rán)有自(zì)己的魔力，但魔力也不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影(yǐng)行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行(xíng)业是一个（经营）非(fēi)常(cháng)困难的行业，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行(xíng)业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的(de)业务(wù)，随(suí)着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电影院(yuàn)不(bù)能减少影片(piàn)供(gōng)应，也不(bù)能减少其(qí)他(tā)消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动(dòng)视暴(bào)雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得非常出色了(le)

　　有投(tóu)资人(rén)提(tí)问，伯克希(xī)尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响到了微(wēi)软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希(xī)尔所有(yǒu)监(jiān)管要求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做(zuò)得非常(cháng)出色(sè)了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门(mén)积极地进行了合作(zuò)，但这并不(bù)代表他们最终一定会(huì)成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解决(jué)的问题(tí)。我还不(bù)清楚最(zuì)终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收购最终没(méi)有成功，也(yě)不(bù)代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务(wù)

　　在(zài)股东大会上(shàng)，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司(sī)在(zài)我们(men)仓位中(zhōng)的占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占比(bǐ)不高，但每年(nián)的权重都在增加。我不(bù)懂手(shǒu)机，但我能看(kàn)明白消费者的(de)习(xí)惯。如(rú)果让消(xiāo)费者选是放弃(qì)买手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人(rén)会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们(men)知道什么(me)是正确的价(jià)格，我们(men)可以在消费者(zhě)行(xíng)为方(fāng)面做一定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择放弃买车(chē)

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹(píng)果占(zhàn)伯克希尔组合(hé)的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为(wèi)这已(yǐ)经接近(jìn)了(le)危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地(dì)表(biǎo)示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这(zhè)笔投资(zī)是没(méi)问题的，甚至是非(fēi)常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的(de)商业(yè)模(mó)式更好。消(xiāo)费者花(huā)钱(qián)的(de)时候都(dōu)有自己的喜好，有(yǒu)些(xiē)人会(huì)花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果他(tā)们要么(me)放弃第二辆车(chē)，要(yào)么放弃他们(men)的(de)iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放(fàng)弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行(xíng)业台积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台(tái)积电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)对(duì)此(cǐ)进行了说明，在他(tā)看来台积(jī)电(diàn)是(shì)世界范(fàn)围内管理最(zuì)完善且最(zuì)重要的公司之(zhī)一(yī)，即使(shǐ)是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提高美(měi)国的(de)芯片产能，但我认为，它(tā)只能留在(zài)（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一(yī)家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至少在我看(kàn)来，目前我们(men)没有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积(jī)电比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡(fán)的(de)领导地位。何况它(tā)们(men)还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问(wèn)巴(bā)菲特，你是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的(de)回答(dá)是，“是的，我认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所(suǒ)以，他高估了(le)一个不需要高估就能(néng)成(chéng)为天才的人(rén)。他(tā)真的(de)很聪明，我想他的智商可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的(de)目标(biāo)。我们(men)的不同之处(chù)在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性高的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要(yào)狂热，致力于(yú)解(jiě)决不(bù)可能的问题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车即(jí)将大获成功，

　　但(dàn)我并不(bù)喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利(lì)·福特看起(qǐ)来(lái)拥有(yǒu)整个世界，但20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时(shí)人口大(dà)约是(shì)1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美(měi)国有3.3亿(yì)人，所有汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国(guó)的汽车(chē)公司还会面临(lín)来自世(shì)界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉(lā)利(lì)就(jiù)处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业(yè)，但电(diàn)动汽车即(jí)将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资(zī)金成本(běn)和巨大(dà)的(de)风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关(guān)于(yú)新(xīn)技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投(tóu)资者关(guān)于人工(gōng)智能的(de)问题时，芒格(gé)表(biǎo)示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去(qù)看(kàn)一看(kàn)，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我(wǒ)还是(shì)觉得(dé)用(yòng)人可(kě)能更(gèng)好，因为人工智能并不能(néng)取代(dài)很多(duō)领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽然可以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目前还(hái)不能(néng)讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事情是不能(néng)掌控的。人工智能可(kě)以改变(biàn)全世(shì)界，但它并不(bù)能改变人类的思(sī)维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额(é)收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机(jī)会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会(huì)在(zài)相(xiāng)对降低(dī)，但这(zhè)并不代表没有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论(lùn)汽车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及(jí)能源等领域(yù)都有新的(de)改(gǎi)变，新的(de)事(shì)物(wù)永远在不断(duàn)出现，而且(qiě)会取(qǔ)代一些原有的技(jì)术，因此，在这其(qí)中会存在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方(fāng)面

　　做了很多(duō)投入，但(dàn)还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下(xià)伯克希尔能源(yuán)这家公(gōng)司，就(jiù)是希(xī)望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的(de)问(wèn)题。从传(chuán)统能(néng)源向新能源(yuán)的转变，我们在(zài)这个(gè)方面(miàn)做了非常多(duō)的投入。不过，现(xiàn)在(zài)做的还(hái)远远(yuǎn)不够(gòu)。”更(gèng)多精彩观点请关(guān)注证券(quàn)市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在经(jīng)历能源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共(gòng)事业(yè)公(gōng)司(sī)，我们(men)希望能够在全国(guó)的每(měi)一(yī)个州制定不(bù)同的计划，然后(hòu)将这(zhè)些计划进行整(zhěng)合。我(wǒ)们也将我(wǒ)们的(de)目标进行了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降低(dī)50％。这是我们在(zài)公共(gòng)事(shì)业方面希望能够取(qǔ)得的成绩(jì)，但这(zhè)个过程(chéng)是不容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来(lái)怎样的经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是(shì)灾(zāi)难性的，即使联邦存(cún)款保险公司的限额是(shì)25万美(měi)元，这(zhè)是法令(lìng)的规定，但这不(bù)是美国的行(xíng)为方式，就像他们(men)不(bù)会让债务上(shàng)限导致世(shì)界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公开向美国(guó)公(gōng)众解释为什么(me)只有25万美(měi)元(yuán)有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后续(xù)问题会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业一直(zhí)以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失去了(le)工作。不(bù)过，这(zhè)些年来，银(yín)行系统发生了很(hěn)大(dà)变(biàn)化。二战(zhàn)后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做(zuò)了一件非常(cháng)明智(zhì)的事情，就是(shì)成(chéng)立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是(shì)不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了(le)很多(duō)次保证金要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流(liú)动性，引发(fā)了严重的通(tōng)货膨胀，市(shì)场普遍在批(pī)评(píng)美联储失职。不过(guò)，巴菲特却(què)认为，问题不在美(měi)联储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决(jué)财政问题，他(tā)们正在履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此也不(bù)很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世(shì)界大(dà)战中付(fù)出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也包(bāo)括我自己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所谓的(de)战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如(rú)果(guǒ)不(bù)停(tíng)印钞票(piào)，我无法(fǎ)预计宏(hóng)观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业(yè)可以(yǐ)有各种各(gè)样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前(qián)的情况下，可(kě)能会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击(jī)那些制造(zào)问题的人(rén)。如果他们承担了不该承担的风险，如果(guǒ)你要改(gǎi)变人们(men)未来的行(xíng)为方(fāng)式(shì)，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循(xún)健全的银行投资方法，不做别(bié)人做的一些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行(xíng)可(kě)能是一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以(yǐ)1900万美(měi)元投资了(le)一家银行(xíng)。如果1970年的(de)《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通过(guò)，我们最终(zhōng)可能会拥(yōng)有许多银行，而不是(shì)许多保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人(rén)们对货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货(huò)币，我看不到任(rèn)何(hé)其他货(huò)币能够取代它。我觉(jué)得没人能理解现在的(de)情(qíng)况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔（美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人(rén)知道(dào)需要印(yìn)多少数(shù)额的货币才(cái)能解决问题，而(ér)直到它失控。人们会对(duì)货(huò)币失去信心，他(tā)们的行为(wèi)方式可能会完全不同。我们(men)无法预测，但我(wǒ)们(men)知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于(yú)大(dà)周(zhōu)期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及(jí)保险业务，但没(méi)有一家是自己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然有人诟(gòu)病(bìng)盖可保险已经是一家技(jì)术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其依(yī)然是一家保险公(gōng)司。他同时解释(shì)，盖(gài)可(kě)在(zài)技(jì)术方面需要做的工(gōng)作要(yào)比想(xiǎng)象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员(yuán)保(bǎo)险公司(sī)，盖可第一季(jì)度业绩表(biǎo)现得非(fēi)常好(hǎo)，这背后有(yǒu)两(liǎng)个(gè)原因，首先(xiān)是减少了(le)前一年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是(shì)汽车(chē)保险的旺季，此(cǐ)外(wài)在远程(chéng)信(xìn)息处理(lǐ)方面，盖可(kě)也取得了(le)长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商业地(dì)产领域

　　从来(lái)就不(bù)特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的(de)商业地产(chǎn)损失情况有多(duō)严重，和伯克希(xī)尔是(shì)否会(huì)在商业(yè)地(dì)产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示(shì)，伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也(yě)不会受到(dào)不(bù)良(liáng)贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美(měi)国和(hé)世界很多地方(fāng)市中心的空洞化(huà)却是非常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不(bù)会消失(shī)，但(dàn)所有者(zhě)会(huì)变化，人(rén)们总是(shì)喜欢买没(méi)有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特(tè)表示，他密切(qiè)关注(zhù)这(zhè)一团队的运营指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而(ér)且还有加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难时间，但好在我们走出疫(yì)情和供(gōng)应(yīng)方(fāng)面的挑战，不(bù)过(guò)还面(miàn)临劳工(gōng)问题和(hé)其他一些(xiē)问题(tí)。我们的团队优先考(kǎo)虑的(de)是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是短(duǎn)期专注于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪(xù)化投资(zī)决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪作(zuò)出错误的投资(zī)决定时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁都(dōu)不想成为一个没有感情的人，但肯定想在(zài)做投(tóu)资或商业(yè)决定时(shí)成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们(men)拥有更(gèng)多的(de)企业，企(qǐ)业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的(de)所有者，每年都在增(zēng)加(jiā)，而投资者不需要花(huā)任何钱(qián)。我们投资并创造(zào)了超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益和(hé)超(chāo)过(guò)300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购的机会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过(guò)1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收购伟大的(de)企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收(shōu)购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没(méi)有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年(nián)我收购了(le)一大堆(duī)公司，这种事(shì)情(qíng)会再次(cì)发生。但问题是(shì)，我们(men)收购的机会是非(fēi)常有限的(de)，所以(yǐ)当一家好公司(sī)面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够(gòu)的(de)资金。但我们的股东(dōng)可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够(gòu)的钱，我们正(zhèng)在用(yòng)我(wǒ)们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和长期防御(yù)能力之间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特对(duì)此表(biǎo)示(shì)：“我们不关(guān)心季度(dù)预算是(shì)否达标，我(wǒ)们(men)感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企(qǐ)业(yè)不多，但我们(men)确实找到了(le)一些(xiē)，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年试图(tú)涉足百货商(shāng)店(diàn)业(yè)务时，我(wǒ)们学到的(de)是，在(zài)奖品(pǐn)上做图案绘制，这可(kě)以算是(shì)一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话题(tí)，巴(bā)菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我(wǒ)还在位(wèi)，格雷格的主(zhǔ)要价(jià)值(zhí)是可以把(bǎ)一些事(shì)情做得更好，或者去(qù)管(guǎn)理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也(yě)会给他一些好的建议(yì)，但(dàn)格(gé)雷格是做出(chū)最终决定的那个(gè)人。未来我们还需要更多(duō)的(de)优秀人才，去涉及更多(duō)的(de)业务。如果这些(xiē)人不足够(gòu)聪明，我们(men)是绝不会让他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优(yōu)秀在于(yú)从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对(duì)其他大(dà)型(xíng)公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更好原因之(zhī)一，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的(de)地位(wèi)无(wú)可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选出的(de)十(shí)大最佳保险经理人(rén)之(zhī)一，他(tā)的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会(huì)去改善一个体(tǐ)系(xì)。我很享受与(yǔ)他交(jiāo)流(liú)，以前我们每天(tiān)都(dōu)会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独(dú)一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈(tán)到了为何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了(le)把格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业(yè)，让人感(gǎn)到(dào)非常惊喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那(nà)些企业）有长期合作的机会。它们是一些令(lìng)人难以(yǐ)置信的投资机会(huì)，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这(zhè)些公司的文化(huà)和历史。我们对五大商社的(de)两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社(shè)会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后(hòu)伯克希尔(ěr)的(de)发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍(réng)能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的(de)资本(běn)和大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样(yàng)，成为(wèi)其他(tā)人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，“伯克希尔被认(rèn)为(wèi)是一个国家的(de)资产而非(fēi)负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资本还(hái)是会比(bǐ)大部分公司都要多，也(yě)仍然(rán)可以(yǐ)在国家的经济(jì)中投(tóu)入非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股(gǔ)票回购不(bù)会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍(réng)会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道(dào)：“沃伦(lún)和查理定下(xià)了非(fēi)常优秀的回购(gòu)计划框架(jià)，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因为股票回购将同时对股(gǔ)东和公司自身的(de)运(yùn)营产生(shēng)益处，如果资(zī)本足够且股票很有吸引力，那(nà)么(me)为什么不(bù)通过回购来提(tí)升单股内在价(jià)值(zhí)呢(ne)？因此当时机来(lái)临，我们会成为活跃(yuè)的(de)股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问(wèn)题时(shí)，巴菲特说，在伯(bó)克希(xī)尔，只(zhǐ)要(yào)把某几只股票(piào)拿好就行(xíng)，但(dàn)这并不适(shì)合所有人。如果你(nǐ)想要你的(de)孩子拥(yōng)有某种价值观(guān)，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价值观(guān)，并和他们谈论这个(gè)价值观(guān)，从他们(men)出(chū)生起，他(tā)们就在(zài)学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过这一(yī)生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们(men)在财(cái)产规划分配上(shàng)都存在(zài)各自的问题(tí)。我年事(shì)已高，可我并没有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子(zi)的(de)理解以及他们的建(jiàn)议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做(zuò)，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的成长。“有一些人完全不(bù)向他们的(de)孩子透露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的(de)事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内(nèi)容——这(zhè)在以后(hòu)会很难更(gèng)改(gǎi)，我认为这(zhè)是家长犯下的一(yī)个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很(hěn)简单(dān)，比如(rú)花钱要量入(rù)为出，花的钱要(yào)比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这一(yī)切，那你一定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功(gōng)就需要更多的运气，当然(rán)，你一定不要把自(zì)己的命(mìng)运都押(yā)宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业(yè)务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都非常热爱(ài)自己的(de)事业。每(měi)天早上(shàng)起床(chuáng)时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这(zhè)是非常(cháng)理想的工作(zuò)环(huán)境，没有什么能比这更美(měi)妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在(zài)投(tóu)资上(shàng)对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说(shuō)服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都(dōu)是(shì)错误的。我看了(le)这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去(qù)亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)看看(kàn)这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排(pái)在差不(bù)多第300名或第350名(míng)的位置(zhì)。试(shì)想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这样(yàng)持续(xù)的地位？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 小卖部一天卖1000利润多少，一个小卖部一天卖1000能赚多少