一度(dù)被称(chēng)为“机构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大(dà)变局，个人投资者(zhě)不仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据(jù)主流，存(cún)量产品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势(shì)被投(tóu)资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在(zài)经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占(zhàn)比抬(tái)升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年新成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周(zhōu)披露的(de)个人投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部(bù)总监(jiān)助(zhù)理、基金(jīn)经理李沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优(yōu)势，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票(piào)占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰(tài)基(jī)金也(yě)分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也(yě)越来(lái)越受(shòu)到个人投资者的青睐(lài)。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分由股民(mín)转化(huà)而来，这些个人投资者也认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买新不(bù)买(mǎi)旧(jiù)”的(de)理念扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对(duì)于(yú)时间成本的(de)把控较(jiào)严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的(de)两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平均(jūn)分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者(zhě)风向(xiàng)标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较(jiào)高的行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但(dàn)绝(jué)对份额也是(shì)在(zài)增长的，这一数据更(gèng)代表(biǎo)了机构投资者对行业(yè)或(huò)两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法主题(tí)ETF的认(rèn)可度也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作在(zài)发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下(xià)沉(chén)调(diào)研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发(fā)现大部分投(tóu)资者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移(yí)默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重(zhòng)要的(de)台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充道，由于(yú)近年来行业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助投资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的投(tóu)资机会，受到(dào)资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投(tóu)资者的(de)风险偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又(yòu)多上涨空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也(yě)随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者(zhě)入(rù)市(shì)规(guī)模激增，而在(zài)经历了(le)多种行情风(fēng)格(gé)的(de)锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基准的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几年(nián)投(tóu)资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了(le)大量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是(shì)随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几年(nián)可以看(kàn)到(dào)更多投资者会基于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资(zī)主线较为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个(gè)人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而来(lái)，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股可(kě)以更好地(dì)平(píng)滑风(fēng)险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参与市(两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法shì)场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此个人投(tóu)资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可(kě)能交易频率更高(gāo)，也(yě)更容易(yì)受到市(shì)场(chǎng)消息(xī)的(de)影响，这(zhè)对于我们基金(jīn)管理人的持续运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更活(huó)跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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