5月12日晚间，根据美(měi)国(guó)证券交易(yì)委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林资(zī)产(chǎn)递交了截至2023年3月31日(rì)的第(dì)一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千亿元人(rén)民(mín)币的对冲(chōng)基金机构，亦(yì)是内地少(shǎo)有(yǒu)的进行大手笔持有(yǒu)美股的(de)买方机构之一，景林的动向(xiàng)受到了市场广泛(fàn)的关(guān)注。

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　　千亿(yì)私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元(yuán)规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年(nián)一(yī)季度末，景林(lín)资产在美股(gǔ)市场持有(yǒu)34家上市公(gōng)司的股票(piào)。其中，前(qián)十(shí)大持仓(cāng)标的在总市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度(dù)这一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产一季(jì)度前五大卖出标的包(bāo)括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林(lín)资产美(měi)股(gǔ)持仓前十大重仓股分别为(wèi)：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林资产减仓了(le)133.85万股，较上季度(dù)持仓(cāng)数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林(lín)连(lián)续三个季(jì)度增(zēng)持拼多(duō)多。2022年二季(jì)度增(zēng)持拼多(duō)多24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价表现(xiàn)看，拼多(duō)多去年(nián)二(èr)、三、四(sì)季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头在今年2月初便戛然(rán)而止了(le)，景林资产在此前“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或(huò)许在股价“掉头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建(jiàn)仓(cāng)的英伟达，空降前十大(dà)重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末(mò)持仓(cāng)市值为0.9亿元。截(jié)止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今(jīn)年(nián)以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的操作中(zhōng)，最为亮(liàng)眼的当属(shǔ)重点(diǎn)加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度(dù)末，景林资产(chǎn)持有新(xīn)东方430万(wàn)股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股，期末(mò)持股市值(zhí)超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资(zī)产的第二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产(chǎn)一季度还建仓了好(hǎo)未来，期末(mò)持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无(wú)太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看，不同年龄层的(de)用户(hù)对“教育”的需(xū)求依(yī)然(rán)旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双减政策(cè)推行之后，目前行业政(zhèng)策环(huán)境趋于稳定，但(dàn)过程中很多公司退(tuì)出离开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对(duì)于存量公(gōng)司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说，凭借多年积(jī)累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很(hěn)深。个(gè)别头(tóu)部(bù)企业在K9学科之外的教(jiào)育(yù)领(lǐng)域业务基础(chǔ)扎实，原有的留学等业务(wù)恢(huī)复(fù)增长，同时素质教(jiào)育、直(zhí)播电(diàn)商业(yè)务(wù)等新业务成为新的增(zēng)长驱动力。且公司(sī)的利润和现金流稳(wěn)中转(zhuǎn)好，同时账(zhàng)上资金充足(zú)，当时的估(gū)值(zhí)下有足够的安全边际(jì)。在过去几个季度(dù)的财报中，我们看到了相关的积(jī)极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提(tí)的是，高毅资产对(duì)于教育领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选择似(shì)乎(hū)与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交易(yì)委员会公(gōng)开资料显示，截至今年一(yī)季度末(mò)，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去(qù)年底(dǐ)减仓超10万股(gǔ)，减仓比(bǐ)例(lì)接近三成(chéng)。而一季度高毅资产(chǎn)大举买入近156万股好未来(lái)，相比于去年不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风(fēng)

　　自五(wǔ)一节过(guò)后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也(yě)由暗转明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续(xù)下跌，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)更是(shì)大幅杀(shā)跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息(xī)罗列，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交(jiāo)额(é)超万亿元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周(zhōu)三时(shí)，市(shì)场成交量(liàng)尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分(fēn)别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧(jù)降(jiàng)温(wēn)，市场观点认为(wèi)，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融数(shù)据(jù)大幅(fú)低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元(yuán)，但是(shì)考(kǎo)虑(lǜ)到去年4月基数的异常，因(yīn)而与往年相比，今年4月(yuè)信贷(dài)则是明显跌(diē)落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再度成为(wèi)信贷回落的主要原因。而企业(yè)中长期(qī)贷款继续保持同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融(róng)增速(sù)回落，4月新(xīn)增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年(nián)4月(yuè)同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券(quàn)的点评称，4月下(xià)旬票据利率先下后上，并(bìng)不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和(hé)营收(shōu)压力(lì)很大，一直在压降票(piào)据等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前(qián)两旬已经收了很多票，后面改(gǎi)用其他贷(dài)款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经快要(yào)接近(jìn)零利(lì)率了，信贷再度出(chū)现深度负增长(zhǎng)，这(zhè)是(shì)4月信(xìn)贷斜率过于(yú)陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能(néng)仍然不(bù)太(tài)乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下(xià)，市场要想好起来，必(bì)然要让大家看到(dào)宽信(xìn)用的信号(hào)出现，而这可(kě)能还需(xū)要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈的背景不(bù)改(gǎi)，而两大主线(xiàn)人工智能和(hé)中特(tè)估，今年已(yǐ)然(rán)累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还(hái)有多只央(yāng)企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力不(bù)小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒发感想。大谈公募(mù)基金经不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思理的难处，在业绩和投(tóu)资(zī)信仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰(hōng)当下市(shì)场投(tóu)机之风大盛(shèng)，认为当下市场交易机制(zhì)应(yīng)要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅仅(jǐn)只是但总一个(gè)人的心声(shēng)。

　　今年以(yǐ)来，市(shì)场看着红红火(huǒ)火，但很多(duō)投资者都(dōu)是“买(mǎi)在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有苦难言，市场(chǎng)上大热(rè)的人工智(zhì)能，游资炒作(zuò)的“星辰(chén)大海”，根(gēn)本不符合他们(men)的机(jī)构审美(měi)。直(zhí)白点说，市(shì)场根本(běn)就(jiù)是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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