AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市(shì)场的目光(guāng)。

　　随之而(ér)来(lái)的是(shì)，不仅(jǐn)不少上(shàng)市公司宣布(bù)试(shì)水(shuǐ)人工智(zhì)能、基金经(jīng)理开始布局AI概(gài)念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投(tóu)资(zī)者关系(xì)管理，更有基金(jīn)经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关注的是，此次公(gōng)募基金(jīn)2023年一季度报中，无论是成长派、还(hái)是价(jià)值派(pài)，众多基金经理均谈及(jí)对(duì)AI投资机遇。各大派别基(jī)金经理均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并看好其中长期投资价值，但是(shì)对于短期(qī)人工智能极致(zhì)行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分(fēn)季(jì)报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思年一季报，引人关注的(de)是，季(jì)报(bào)中部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了(le)人工智能(néng)对各个行业的改变(biàn)，比(bǐ)如(rú)医疗、教(jiào)育、工业生产(chǎn)、环境保护和可(kě)持续发展，以及(jí)新能源开(kāi)发(fā)和利用等(děng)领域。文中(zhōng)表示，人工智(zhì)能领域的快速发展为全(quán)球(qiú)带(dài)来(lái)无(wú)数机遇(yù)和挑战，将极大地影响我们的生(shēng)活方式和社会发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续发(fā)展，需要建立完善(shàn)的法(fǎ)律(lǜ)法规和伦理准则(zé)，以保护个人隐私(sī)、确保数据安(ān)全并(bìng)防止滥(làn)用。在应(yīng)对挑战的同时，也应抓住人(rén)工(gōng)智能带来的(de)机遇，共同推动这(zhè)一领域的创新(xīn)和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王(wáng)贵重在季报中(zhōng)也(yě)明确表示，产业方向上，我(wǒ)们(men)坚定的看好人工(gōng)智能对各个行业(yè)的改变。他还专门(mén)谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人(rén)工智能(néng)的(de)计算机和(hé)传媒互联网行(xíng)业。数字化(huà)的核心(xīn)逻(luó)辑是(shì)提高效率，而高质(zhì)量发展的核心在于效率的提(tí)升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针对半导体、数(shù)字化、互联网平台等(děng)提(tí)出(chū)自己想法。说到数字化时，表示其本质是(shì)利用技术(shù)的手段，提升(shēng)组(zǔ)织信息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个(gè)长期(qī)向上(shàng)的类消费行业(yè)，在(zài)美(měi)国是(shì)一个和互联(lián)网行业(yè)一样大(dà)规模的产业。在中国，依(yī)然处于产业(yè)的早期，但是我们(men)可以看(kàn)到疫情(qíng)背景下，大家越来越意识到数(shù)字化(huà)的重(zhòng)要性。而此轮(lún)数字化将会和人工智能深度(dù)融合，也会给(gěi)中(zhōng)国公司带(dài)来发展的机会(huì)。目前整(zhěng)个板(bǎn)块的估值都到了(le)历史最低的(de)水平。

　　此次是基金经(jīng)理(lǐ)首次利(lì)用人工智能完成(chéng)季报，也显示出人(rén)工智能确实开始方方面面开(kāi)始影响我们(men)的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前(qián)，也有基金公司(sī)积极拥(yōng)抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基地(dì)宣布(bù)成为百度文心一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将通过百(bǎi)度智能云接入文心一言能力(lì)，致(zhì)力于创新投资者关系管理新模式，提升客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工(gōng)智能(néng)成为一(yī)季度(dù)市场热点(diǎn)，不少基金经理(lǐ)选择了积极参与布局，其中，除了科(kē)技成(chéng)长派基金经(jīng)理，也(yě)不(bù)乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以看(kàn)出(chū)，该(gāi)基(jī)金一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于(yú)人工智(zhì)能的(de)计算机和传媒互联(lián)网行业。前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股中，除了(le)海康威视(shì)、金山办公(gōng)，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季(jì)度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚定(dìng)看(kàn)好人工智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我(wǒ)们(men)长期(qī)聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大(dà)方(fāng)向(xiàng)，半导体、数(shù)字化、新能源、互联网平台(tái)、创新药。我们(men)认(rèn)为(wèi)，各个细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞(jìng)争力会重新成为最重要的增(zēng)长要素(sù)。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网(wǎng)领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科(kē)技成长(zhǎng)团队中，有不少基(jī)金经理明确看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)带来(lái)的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实成长(zhǎng)增(zēng)强基金经理陈涛在(zài)去年(nián)下半年开始增持软件(jiàn)，当时(shí)基本处于估值、机(jī)构(gòu)持仓的(de)历史底部的位置。他(tā)认为，行(xíng)业在信创、数字化、智能化等长期需求刺激(jī)下将迎来(lái)3年(nián)以上的(de)景气周期，也是为数不多处(chù)于成长前(qián)期、对标(biāo)国(guó)际(jì)也(yě)还有巨大成长空(kōng)间(jiān)的(de)板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技创新周期的序(xù)幕(mù)，带来(lái)以十年为维度的(de)产(chǎn)业变革机会，同时配(pèi)合2023年(nián)一(yī)季度的复(fù)苏和(hé)业绩修(xiū)复，以软件(jiàn)计算机为代表(biǎo)的(de)科技板块(kuài)内会持(chí)续有个股投(tóu)资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金(jīn)经理姚(yáo)志(zhì)鹏(péng)等也(yě)表(biǎo)示，未来，毫无疑问人工智能和(hé)可再(zài)生能源将构(gòu)成未来社(shè)会的基石。在当(dāng)下，随着经济(jì)的(de)企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的(de)进入，未来(lái)新的产业机会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积(jī)极的一派。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器、光模块等(děng)子版块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，在(zài)GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金维持了(le)较高仓位(wèi)，对人(rén)工智能(néng)相关产业链进行挖掘，对(duì)有长期竞争力(lì)、应用(yòng)空间广阔的硬件和(hé)软件公司进行精(jīng)选和布局。海康威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭(xù)创、晶晨股(gǔ)份新入(rù)兴全合润前十大重仓股名(míng)单，立讯精(jīng)密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药(yào)业退出(chū)。其中，澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的(de)0持仓，直(zhí)接买到(dào)了十大(dà)重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体现(xiàn)了(le)对人(rén)工智能相关产业链的挖(wā)掘。澜起科(kē)技(jì)、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波的万(wàn)家品质生活在(zài)一季度(dù)也进行了调仓换股(gǔ)，提(tí)高TMT行(xíng)业结构占比，减持(chí)地产、军(jūn)工比例，目前主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列(liè)，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前十(shí)大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海(hǎi)波表示，主要是基(jī)于对未来2年数字经(jīng)济的看好。随着人口老龄化与经(jīng)济发(fā)展模式(shì)转变，数据(jù)成为新的生(shēng)产要(yào)素(sù)，高质量发展的核心在于全要(yào)素生产(chǎn)率的提升，充分利(lì)用好云计(jì)算、大数(shù)据、人(r英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思én)工智能等底层(céng)技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息(xī)技术全方位(wèi)赋能传统行业(yè)，从生(shēng)产(chǎn)和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信(xìn)网络、算(suàn)力、算法，以及多样化的行(xíng)业(yè)应用等(děng)，这是(shì)一(yī)个系统性工程，产业(yè)空间较(jiào)大、持续时间(jiān)较长，是未来(lái)具有成长性的(de)行(xíng)业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权(quán)益投资部总经理陶灿管理的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工(gōng)智(zhì)能相关板块。比如，建信智能生活在(zài)一季度(dù)继续(xù)调(diào)整了(le)行业配(pèi)置(zhì)，降低了制造业(yè)、大金融地产行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局了人工智能技术创新(xīn)带来的(de)相关产业趋(qū)势(shì)机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在(zài)人工智(zhì)能极致行情演绎(yì)下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基(jī)金(jīn)经理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达了对人(rén)工智(zhì)能的重视，但一季度并未(wèi)加入对于AI领域的布局(jú)阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代表(biǎo)的科(kē)技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)人(rén)工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成(chéng)功(gōng)，这一(yī)成功比(bǐ)之前(qián)几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本次的人(rén)工智能的(de)应用领域得到了(le)极大的拓展，模型具备了强(qiáng)大的通用(yòng)性(xìng)。这属于科技史上的一次(cì)重大创新，未(wèi)来多个行业将(jiāng)极大受益于这(zhè)一(yī)技术的应用和(hé)普及(jí)。未来我们应该更(gèng)加重视这(zhè)一领域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报(bào)一季度(dù)前十大(dà)重仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投(tóu)资理念的(de)丘栋荣在一季报(bào)中(zhōng)也提到(dào)了对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓(cāng)中(zhōng)也(yě)鲜少见到对相关板块的布(bù)局(jú)。他表示，除复合国家安全自主可控和(hé)产业趋势外，今(jīn)年市场高度关(guān)注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型技术，有(yǒu)望开启(qǐ)新一轮的(de)科技创新周期(qī)，深入(rù)和广泛应用(yòng)，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动(dòng)，因此(cǐ)，计算机、电子(zi)等偏成长(zhǎng)行业的部分成(chéng)长(zhǎng)股是未来关注(zhù)的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一季度前十(shí)大重(zhòng)仓股:

　　嘉实(shí)品质(zhì)发现基金经理蔡(cài)丞丰表(biǎo)示，他(tā)注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非(fēi)理性行(xíng)为，就如同去年三季度半(bàn)导体(tǐ)及医药板块的(de)抛售，反而造就了(le)难得(dé)的机会(huì)。“我们这时反而应该(gāi)加大(dà)对能(néng)源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基(jī)金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于(yú)互联网级(jí)别的技术要素革命(mìng)，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的开端。作(zuò)为成长投(tóu)资者，会积极(jí)学习(xí)和拥抱(bào)，非(fēi)常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智能的(de)雏形。但她同时表示，也会努力在火热(rè)的行(xíng)情面前保留一份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够(gòu)兑现长期业绩的投资机(jī)会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业(yè)的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续波动。正因为此，他在去(qù)年三四季度布(bù)局了不少人(rén)工智能相关(guān)的标(biāo)的，在一季度对(duì)TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置大概率少于市场(chǎng)平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过(guò)了40％。当(dāng)然市场中有(yǒu)不少(shǎo)声音说(shuō)这(zhè)次不一样，交易占比(bǐ)创新高代表(biǎo)了(le)主线行情的确立，但我们还是认(rèn)为(wèi)太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个(gè)阶(jiē)段(duàn)总会(huì)消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在(zài)银(yín)华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就(jiù)好比去年初(chū)我(wǒ)们想象不(bù)到俄(é)乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)在一季报(bào)中表示。

　　姜(jiāng)诚认为(wèi)，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程(chéng)中最重(zhòng)要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对(duì)投资(zī)有(yǒu)哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节(jié)之间(jiān)将(jiāng)如何(hé)分配？市场当前认为的受益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什(shén)么(me)程度(dù)，以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可(kě)细(xì)说(shuō)起来又让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚(chéng)看来，人(rén)工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回(huí)避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资(zī)产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。

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