一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变局，个人投资者不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中(zhōng)占据主流，存(cún)量产(chǎn)品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资(zī)热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍(réng)然在(zài)股票ETF市(shì)场(chǎng)占(zhàn)比超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比的(de)变化(huà)，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资部(bù)总监助理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规(guī)模主要集中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关(guān)业务同仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人(rén)投(tóu)资(zī)者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今年(nián)新发ETF个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的现(xiàn)象，国(guó)泰(tài)基(jī)金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募(mù)资(zī)环境比较好，也越来越受到个(gè)人投资者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资者大部(bù)分由(yóu)股民转化而来，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率大(dà)概率更(gèng)高，相对(duì)于个(gè)股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充道，个(gè)人投资者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机(jī)构投资者(zhě)对于(yú)时间(jiān)成本的(de)把控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看(kàn)，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又(yòu)回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则从旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业(yè)或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增长的(de)，这(zhè)一数据(jù)更代表了(le)机构投资者(zhě)对(duì)行业(yè)或(huò)主题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投(tóu)教(jiào)工作在(zài)发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发(fā)现(xiàn)大(dà)部分投(tóu)资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由(yóu)于(yú)近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机(jī)会，受到资金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行(xíng)，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又(yòu)多上(shàng)涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占(zhàn)比(bǐ)则会(huì)提(tí)升。

　　基煜(yù)研究也表示，近(jìn)五年(nián)市场成(chéng)交(jiāo)热情(qíng)的提升(shēng)带来了(le)A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资(zī)者(zhě)入市规模(mó)激增，而(ér)在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投(tóu)资领域带(dài)来了(le)大量(liàng)的学习成本(běn)，而ETF的(de)投(tóu)资门槛较低，运作(zuò)透(tòu)明度(dù)较高，因而(ér)逐步获(huò)得(dé)个人投资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究(jiū)分析，一是随着A旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个(gè)人投资(zī)者对(duì)于β收益的认知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几年可(kě)以看(kàn)到(dào)更(gèng)多投资者会基(jī)于(yú)大势(shì)选择宽基投资工具；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，2019年(nián)至2021年(nián)，市(shì)场的投资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平(píng)均换(huàn)手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基(jī)民，为投(tóu)资者分(fēn)散风险，提升交易(yì)活(huó)跃度，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而来(lái)，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低(dī)廉且相(xiāng)比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个(gè)人投资(zī)者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更容(róng)易受到(dào)市场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们基金管理人的持(chí)续(xù)运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提出了更高(gāo)的(de)要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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