一度被称为“机构投(tóu)资(zī)者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者(zhě)不仅在新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本(běn)市(shì)场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周(zhōu)披露的(de)个(gè)人投资者平(píng)均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人(rén)投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了机(jī)构资金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个(gè)人(rén)股票占比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人占比较高的(de)现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新(xīn)发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个(gè)人投(tóu)资者(zhě)的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜率(lǜ)大概(gài)率更高，相对(duì)于个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾向于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成(chéng)本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业或(huò)主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人(rén)投资者在(zài)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了机(jī)构(gòu)投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者(zhě)都会将较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合配置中的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行(xíng)业(yè)轮(lún)动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的投资机(jī)会，受到(dào)资金关注(zhù)。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投资者的(de)风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题(tí)ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场(chǎng)成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的(de)大幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市(shì)规模激增(zēng)，而(ér)在经(jīng)历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其(qí)是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步(bù)伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年(nián)投资(zī)热点轮动较快，新的(de)投资(zī)领域带来(lái)了(le)大量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较低(dī)，运作透(tòu)明(míng)度较高，因而逐步获得个(gè)人(rén)投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市(shì)场愈(yù)发(fā)成(chéng)熟、有效性提升，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)对于β收(shōu)益的认(rèn)知(zhī)将越(yuè)来越深入，近几年(nián)可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选择(zé)宽基(jī)投(tóu)资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超过机(jī)构，有(yǒu)利(lì)于股民(mín)转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都(dōu)由股民转(zhuǎn)化(huà)而来(lái)，个人投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以更好地(dì)平(píng)滑风(fēng)险，也能够获得交易的参(cān)与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更分散波动(dòng)也更(gèng)小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高(gāo)，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我(wǒ)们(men)基(jī)金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰(tài)基金相关(guān)人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可(kě)能会带(dài)来更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引力(lì)的(de)市场。”李沐阳(yáng)也称当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗。

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