金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farm2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同(tóng)期高1.9个百分点。初(chū)步(bù)统计，2023年4月社(shè)会融资规模(mó)增(zēng)量为1.22万亿元，比上年(nián)同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放(fàng)的人民币(bì)贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体(tǐ)经济发放的外(wài)币贷款折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份(fèn)人民币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金(jīn)融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末(mò)，外(wài)币存(cún)款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存(cún)款(kuǎn)减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民(mín)存款13个(gè)月(yuè)以来同比首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可(kě)能重(zhòng)回表外(wài)资产，而(ér)非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二(èr)季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月(yuè)居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下(xià)：在经历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信(xìn)贷(dài)在4月明显回落。从结构上(shàng)来看(kàn)，居(jū)民部门(mén)再次“缩(suō)表”，不过企(qǐ)业(yè)中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支(zhī)了部分银(yín)行信(xìn)贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱。社融增速与上(shàng)月持(chí)平，非标(biāo)融资持(chí)续(xù)好转。M2增速(sù)在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)认为，M2同比回落(luò)主因居(jū)民(mín)存款13个月(yuè)以来(lái)同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但(dàn)更(gèng)可(kě)能(néng)重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回(huí)升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收(shōu)敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存(cún)款的流出而非企业活期存款大幅改善，和(hé)地产(chǎn)销售的(de)再(zài)度转冷(lěng)有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大(dà)幅减少的问(wèn)题(tí)，中信证券认为(wèi)是季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在(zài)季末(mò)到期，使资金回(huí)流成存款，以应对考核，然后在下(xià)季初发行新的理财产品承接。因此居(jū)民存款在季(jì)末(mò)季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月(在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farmyuè)提高0.2个百(bǎi)分点，或许(xǔ)反映(yìng)了企业经营(yíng)活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观(guān)与中信证(zhèng)券看法较(jiào)为一致，招商(shāng)宏观表示居(jū)民存款减少符合(hé)季(jì)节性规(guī)律。在本月数据中，居民端出现了(le)新增(zēng)存(cún)款，新增贷款(kuǎn)同时收缩(suō)的情况。从历史规律来看，4月及(jí)7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时(shí)点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法(fǎ)从4月数据得出类似居(jū)民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居(jū)民存(cún)款的去向问题，申(shēn)万宏源分析认为(wèi)4月(yuè)居民存款减少更可能去向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对(duì)于4月(yuè)的信(xìn)贷结构问题，招商宏观(guān)表示在放缓的信贷(dài)投放(fàng)中，结(jié)构特征依然(rán)明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了(le)新增信贷的绝大部分(fēn)，居民端中长期信贷(dài)出现收缩。这种结(jié)构(gòu)特(tè)征反映了(le)居民(mín)端(duān)在前期(qī)购房需求脉(mài)冲式释放(fàng)后信心(xīn)仍(réng)然不足的情况。如果没(méi)有进一(yī)步的(de)政策(cè)支撑，不排除居民端新增信贷量会持(chí)续维持在(zài)低位(wèi)。

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