北京时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年(nián)度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回(huí)答了(le)来自全球(qiú)投资者5个多小时的(de)互(hù)动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功(gōng)以及长寿(shòu)的秘诀(jué)，并就市(shì)场(chǎng)关注的AI、新能源、美国(guó)银(yín)行(xíng)危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹(píng)果公(gōng)司(sī)。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司(sī)带(dài)来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台(tái)积(jī)电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够在第一时间(jiān)获(huò)取本(běn)次股东会最新观点，筛选出(chū)40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们的(de)所(suǒ)有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在(zài)财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的(de)分销做的很(hěn)好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产品(pǐn)很难(nán)让人们只去(qù)沃(wò)尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们也会把(bǎ)产品的(de)分销渠道多元化(huà)，我们(men)希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临(lín)的问(wèn)题不(bù)在于是否开(kāi)新(xīn)店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还(hái)是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔(mó)力也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题(tí)比较多(duō)

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格(gé)说，电影(yǐng)行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但电(diàn)影院不能减少影片供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其(qí)他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常(cháng)出(chū)色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克希尔(ěr)出(chū)售动视暴雪股份是(shì)否影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克希(xī)尔所有(yǒu)监(jiān)管(guǎn)要求下应披露的(de)事项都(dōu)已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认为(wèi)他们已经做得非常(cháng)出色了，为了达(dá)成(chéng)这(zhè)笔收(shōu)购，微软与英国有关(guān)部门积极(jí)地进(jìn)行了合作(zuò)，但这并不代表他(tā)们最终一(yī)定会(huì)成(chéng)功，这(zhè)也(yě)不是(shì)愿意多(duō)花钱就能解决的问题。我(wǒ)还(hái)不(bù)清楚最(zuì)终结(jié)果会如何，但即使这(zhè)笔收购(gòu)最终没有(yǒu)成(chéng)功，也不(bù)代表微软或动(dòng)视暴(bào)雪有任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持(chí)仓占(zhàn)比已超过(guò)了能源业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹(píng)果公司在我们仓位(wèi)中的占比超过了能源业务。虽(suī)然我们持有苹果的股份(fèn)占(zhàn)比不(bù)高，但每年的(de)权重都在(zài)增(zēng)加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯(guàn)。如果让消费者选(xuǎn)是放弃(qì)买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会(huì)如何发展(zhǎn)，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可(kě)以在(zài)消(xiāo)费(fèi)者行(xíng)为方(fāng)面做一定的预测(cè)，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二(èr)辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接(jiē)近(jìn)了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是(shì)好的(de)。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至(zhì)是非常有机会(huì)的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹(píng)果的商业模式更(gèng)好。消费(fèi)者花钱的时(shí)候都有自(zì)己的(de)喜好，有些人会(huì)花1500美(měi)元(yuán)买一部手机，同(tóng)样，也有人花(huā)3.5万(wàn)美(měi)元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么(me)放弃第二辆(liàng)车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯克(kè)希尔在(zài)一个(gè)季度(dù)内快速买入(rù)卖出台(tái)积电的原因(yīn)。在(zài)问答(dá)环节，巴菲特对此(cǐ)进(jìn)行了(le)说明，在(zài)他(tā)看来台(tái)积电(diàn)是世界(jiè)范围内管理最完善且(qiě)最重(zhòng)要的公司之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很多人(rén)想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在(zài)（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公司参(cān)与(yǔ)了(le)亚利桑那州的部(bù)分(fēn)芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一(yī)家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们(men)还拥有(yǒu)一位91岁的(de)创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特(tè)，你是否认为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克高估(gū)了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是(shì)的，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高估了(le)自己(jǐ)，但他很有才(cái)华。所以，他高(gāo)估(gū)了一个不需要高估就能(néng)成为天才的人。他(tā)真的很聪明(míng)，我想他的智(zhì)商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大的(de)）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我们的不(bù)同之(zhī)处在于，我想要的(de)不多，我在(zài)寻找简单、确(què)定性高的工作(zuò)，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力(lì)于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜(xǐ)欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我(wǒ)和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽(qì)车行业太(tài)艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特(tè)看起来拥(yōng)有整个(gè)世(shì)界，但(dàn)20年后(hòu)，他(tā)们正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，肠粉用什么粉做最好，肠粉一般用什么粉做的而当时人(rén)口(kǒu)大(dà)约(yuē)是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有(yǒu)汽车(chē)品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面(miàn)临(lín)来(lái)自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非(fēi)如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人(rén)的(de)行(xíng)业，但电动汽(qì)车即将大获(huò)成功。现在它带(dài)来了巨(jù)大的成本和巨大(dà)的(de)风险，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答(dá)新加坡投资(zī)者关于人(rén)工(gōng)智(zhì)能的问(wèn)题(tí)时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一(yī)看，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并(bìng)不能取代很多(duō)领域的(de)人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能(néng)虽然可以做(zuò)一(yī)些令(lìng)人(rén)惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不(bù)完善(shàn)，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情(qíng)是不(bù)能(néng)掌控的。人工(gōng)智(zhì)能可以改变全世界，但(dàn)它并不能(néng)改变人(rén)类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代(dài)表没有投(tóu)资机会。从1940年(nián)到(dào)现在(zài)，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的改变(biàn)，新(xīn)的事(shì)物永远在不断(duàn)出现，而(ér)且会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其(qí)中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方(fāng)面

　　做了很多投入(rù)，但还远远不(bù)够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是希望能(néng)够帮(bāng)助解(jiě)决一些环境方(fāng)面的问题。从传统能源向(xiàng)新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们(men)在这个方面做了非常多(duō)的(de)投入。不过，现在(zài)做的还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更(gèng)多精彩观点请关注证券(quàn)市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我(wǒ)们有3家美国(guó)的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全(quán)国的每一个(gè)州制定不同的计划，然(rán)后将(jiāng)这些计(jì)划进行整合(hé)。我们也将我们(men)的目(mù)标(biāo)进行(xíng)了同(tóng)步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共事业方面希望(wàng)能够取得的成(chéng)绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事(shì)件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这(zhè)是灾(zāi)难(nán)性(xìng)的，即(jí)使(shǐ)联邦存款保险公司的(de)限额是25万美元，这(zhè)是法令的规定(dìng)，但这不是美国(guó)的行(xíng)为方式，就像他们不会让债(zhài)务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美(měi)国公众解释为什么(me)只有25万美(měi)元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续(xù)问题(tí)会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直(zhí)以来的情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而(ér)失去了(le)工作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达(dá)2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司(sī)。现在(zài)已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑(duì)）感到担(dān)忧，这是不应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金(jīn)要求的责任。他们改(gǎi)变了(le)很多次(cì)保证(zhèng)金要求(qiú)，因为我们(men)都知道，借了(le)很多钱的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他(tā)们无法解决(jué)财政(zhèng)问题，他们(men)正在履(lǚ)行(xíng)其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此也(yě)不很(hěn)乐观(guān)，他表(biǎo)示，我们在第(dì)二次世界大战中付(fù)出了代(dài)价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初所谓的(de)战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果不停(tíng)印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种各样的(de)新发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什么，因为在(zài)目前的情况下，可能会发生很多(duō)事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人(rén)。如果他(tā)们承担了不该承担的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改(gǎi)变人们(men)未来的行(xíng)为方式，风险就必(bì)须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全(quán)的银行投资方法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银行可能是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行(xíng)控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有(yǒu)许多银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会(huì)是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货(huò)币，我看不到任何其他货币能够(gòu)取(qǔ)代它(tā)。我(wǒ)觉得没人能理解现(xiàn)在的(de)情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联储主席(xí)）可(kě)能比我们更清(qīng)楚，但是(shì)他也不(bù)能完全(quán)控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生的(de)时候，并没(méi)有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会对货币失去(qù)信(xìn)心，他们的(de)行(xíng)为方式可能会完(wán)全不(bù)同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但(dàn)没有(yǒu)一家(jiā)是(shì)自己愿意(yì)去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是一(yī)家技(jì)术公司，但在我(wǒ)们看(kàn)来，其依然(rán)是一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比(bǐ)想象的(de)多很多(duō)。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可(kě)第一季度业(yè)绩表(biǎo)现得(dé)非常好(hǎo)，这(zhè)背后有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是减少了前(qián)一年(nián)的(de)保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一(yī)季度还是汽车(chē)保险的旺季，此外在远程(chéng)信息(xī)处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商(shāng)业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出的(de)商(shāng)业地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在(zài)商业(yè)地产(chǎn)领域从(cóng)来(lái)不是(shì)特别(bié)活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等一系列(liè)负面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世界很多地方(fāng)市中心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它(tā)会影(yǐng)响很(hěn)多(duō)人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复(fù)长期(qī)运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲铁(tiě)路(lù)公司面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这(zhè)一团队的运(yùn)营指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国(guó)的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段(duàn)困(kùn)难时(shí)间，但好(hǎo)在(zài)我们走出疫情和(hé)供应方面(miàn)的挑战，不(bù)过还面临劳工问题和其他一些(xiē)问(wèn)题。我(wǒ)们(men)的团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期(qī)运营(yíng)，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注于在20年(nián)内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的(de)优质(zhì)服务。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出(chū)错误的(de)投资决定时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成为(wèi)一个没(méi)有感情(qíng)的人，但(dàn)肯定(dìng)想在做投资或(huò)商业决定(dìng)时(shí)成(chéng)为一(yī)个没(méi)有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的(de)钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的(de)所有者，每年(nián)都在增加，而投资(zī)者不(bù)需要花任何钱。我们(men)投(tóu)资并创造了超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权(quán)益和超(chāo)过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对持有的(de)超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么(me)要派(pài)发现金？我们感兴(xīng)趣的(de)、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的企(qǐ)业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人(rén)能像我们一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年(nián)我收购了一大堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事情会再次(cì)发生。但(dàn)问题(tí)是，我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常有限的，所以当一(yī)家(jiā)好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需(xū)要足够的资金(jīn)。但我们的股东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无(wú)法做什么(me)让股(gǔ)价(jià)稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们(men)正(zhèng)在用我们所(suǒ)拥有的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞(dòng)悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和长(zhǎng)期防(fáng)御能力(lì)之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度(dù)预算是(shì)否达标，我们感兴趣(qù)的(de)是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好的企业(yè)不多，但(dàn)我们确实找到了(le)一(yī)些，例如，当我们在(zài)1966年试图(tú)涉足(zú)百(bǎi)货(huò)商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是一件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企业的(de)技术趋(qū)势，如果能做到这点，那也(yě)能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定(dìng)会继承(chéng)我(wǒ)的工(gōng)作(zuò)，当然现在(zài)我还在位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管(guǎn)理更(gèng)多的事(shì)情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他一些(xiē)好的建议，但格(gé)雷格是做出(chū)最终决定的那个(gè)人。未来我们(men)还需要更多(duō)的优秀人才，去(qù)涉及更多的业(yè)务。如果这些人不足够聪(cōng)明(míng)，我们是绝不会让(ràng)他(tā)们接替(tì)我(wǒ)们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他(tā)大(dà)型公司，伯克希尔(ěr)之所以(yǐ)能(néng)够做的更(gèng)好原因之(zhī)一，是从不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位(wèi)无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩(ēn)是(shì)全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体(tǐ)系(xì)，而(ér)总是会去改善一个(gè)体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们(men)每(měi)天(tiān)都会聊天，现在没(méi)有那么频(pín)繁了，但他绝对是世界上独(dú)一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大(dà)商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了为(wèi)何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我去(qù)那里(lǐ)的部(bù)分原因，是为了把格(gé)雷(léi)格介绍(shào)给那(nà)些(xiē)生(shēng)意(yì)伙伴。至于那些(xiē)企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有(yǒu)长期合作的机会。它(tā)们(men)是(shì)一(yī)些(xiē)令(lìng)人难以置信的(de)投资机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的文化和历史。我们(men)对五大(dà)商社的两天走访是非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未(wèi)来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾(gù)，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他说，希(xī)望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公(gōng)司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯(bó)克希尔被认为是(shì)一个国家的资产而非负(fù)债，以往记录已(yǐ)经说明了这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希(xī)尔的(de)资本还是会比大部分公司都要多(duō)，也(yě)仍然可(kě)以在国家(jiā)的(de)经济中投入非常多的钱，带来(lái)更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希(xī)尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他(tā)仍(réng)会做出与(yǔ)现在相同的(de)股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃(wò)伦和(hé)查(chá)理(lǐ)定下(xià)了非常优秀的回(huí)购计划框(kuāng)架，我会继续(xù)沿用，因(yīn)为股票回购将同时(shí)对股(gǔ)东和(hé)公司自身的运营产生益(yì)处(chù)，如果资本足(zú)够且(qiě)股票很有吸引力，那么(me)为什么不通过回购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们(men)会成为活(huó)跃的股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克(kè)希尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并(bìng)不适合(hé)所有人。如果你想要你的(de)孩(hái)子拥有某种(zhǒng)价(jià)值观，重要(yào)的(de)是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出生起，他们(men)就在学(xué)习你。“你的意(yì)志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产(chǎn)规划分配上都存在(zài)各自(zì)的问题(tí)。我(wǒ)年事已(yǐ)高，可(kě)我并没(méi)有签过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要孩(hái)子(zi)的理解以及他们(men)的(de)建议。这件事情(qíng)对于孩子而(ér)言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同时期来做(zuò)，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早向(xiàng)孩(hái)子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些(xiē)人(rén)完全不向(xiàng)他们(men)的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成(chéng)长。当过(guò)早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们(men)的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这在以后(hòu)会很(hěn)难更改，我认为(wèi)这是家长(zhǎng)犯下的一个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活动(dòng)；要活到老(lǎo)学(xué)到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这(zhè)一(yī)切，那你一定会成功(gōng)。如果做不到(dào)，成功(gōng)就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不要(yào)把(bǎ)自己(jǐ)的命运都(dōu)押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工(gōng)作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的(de)业务中(zhōng)没(méi)有(yǒu)困难，我(wǒ)们(men)都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早上起床时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒。和(hé)一群我喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的(de)路(lù)程，这(zhè)是非(fēi)常理(lǐ)想的工作(zuò)环境，没有什么能比这(zhè)更(gèng)美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对(duì)他产生(shēng)的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写(xiě)下一些非(fēi)常有(yǒu)说服(fú)力的话(huà)，告诉(sù)我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看(kàn)看(kàn)这(zhè)本书的(de)排名，它一直在畅(chàng)销榜(bǎng)上排在差不多第300名或(huò)第350名(míng)的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本(běn)书(shū)在其领域里具(jù)有这样持续的(de)地(dì)位？”

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