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木铎金声是什么意思在论语中,木铎金声的意思 武契奇下令:最高战备状态!科索沃形势危急!又有数据“爆冷”,美联储年内不降息?这一板块短期弱势难改

  大家(jiā)周末好(hǎo),先来看下重要消(xiāo)息。

  塞(sāi)尔维(wéi)亚(yà)总(zǒng)统(tǒng)下令(lìng)军(jūn)队(duì)进入最高战备状态,紧(jǐn)急向与科索沃行政线(xiàn)方向(xiàng)移(yí)动

  据塞尔维亚南通社26日消息,塞尔维亚总统武契(qì)奇当天下令,将塞(sāi)尔维亚军队(duì)的战备(bèi)状态提升到最高(gāo)等级,并紧急向与(yǔ)科索沃行政线方向移动。

  报道称,武(wǔ)契(qì)奇(qí)提升塞(sāi)尔维亚军队战备状态与(yǔ)科(kē)索(suǒ)沃局势骤然紧张(zhāng)有关。

  当天科(kē)索(suǒ)沃北部(bù)兹韦钱塞族区塞族民众与科(kē)索沃(wò)阿(ā)族(zú)警察发生冲突,阿族(zú)警察在冲(chōng)突中使(shǐ)用了催(cuī)泪弹和震爆(bào)弹,并闯入了兹韦钱区(qū)行政大楼(lóu)。目前兹(zī)韦钱区已经被科索沃特警封锁。

  科索沃是(shì)塞尔维亚的自治省(shěng),1999年科(kē)索沃(wò)战争(zhēng)结束后由联合国(guó)托(tuō)管。2008年(nián),科(kē)索(suǒ)沃单方面宣布(bù)独立,塞(sāi)尔维亚始终坚持对科索(suǒ)沃拥有(yǒu)主权。

  通胀超预期(qī)上行!这一数(shù)据创年内新高,美(měi)联储年内不降(jiàng)息?

  5月26日,美国商务部最(zuì)新数据显示,美国4月PCE物(wù)价指数同比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)4.4%,高于预期值(zhí)4.3%,高于前(qián)值4.2%;环(huán)比增长0.4%,超出预(yù)期值和前值0.3%、0.1%。

  美联(lián)储最爱通胀指(zhǐ)标(biāo)——剔除(chú)食物和能源(yuán)后的核心PCE物价指数(shù)同比增长4.7%,超出预期4.6%,前(qián)值为4.6%;环比上(shàng)涨0.4%,同样高出前值和预期值0.3%,增速创2023年1月以(yǐ)来新(xīn)高。

  与此(cǐ)同时,追(zhuī)踪(zōng)与当(dāng)前经(jīng)济(jì)周(zhōu)期相(xiāng)关的通胀(zhàng)压力的(de)周期性核(hé)心PCE仍然(rán)非常高,处于1985年以来的最高记录。

  美联(lián)储政策利率(lǜ)期货合约交易商周五加大了对美联储将继续加息的押注(zhù),数(shù)据公布后,这些合约的隐含收益(yì)率上升,定价美联(lián)储在6月会议上将基(jī)准利率(lǜ)目标区间(目前为5%—5.25%)上(shàng)调0.25个(gè)百分(fēn)点的可能性(xìng)约为(wèi)60%。

  据华尔街日报报道(dào),交易员(yuán)们一直坚信,美联储今年将多次(cì)降息(xī)。但(dàn)他们(men)最终承认,基(jī)于(yú木铎金声是什么意思在论语中,木铎金声的意思)对期货的(de)押(yā)注,今年降息的可能性(xìng)不大。现在,他们(men)预(yù)计在2024年之(zhī)前不会(huì)降息,而且2024年的降息幅度低于此(cǐ)前的预(yù)期。强劲的(de)经(jīng)济增长、通胀数据、劳动力市场以(yǐ)及债务上限担忧(yōu)的(de)缓解降低了今年(nián)降息(xī)的(de)可能(néng)性。交易员们(men)现在认(rèn)为(wèi),6月份(fèn)的(de)会(huì)议可(kě)能会考虑加息25个基点。市场预计(jì)联邦基金利率将在2024年底降至3.5%,就在(zài)一个月(yuè)前,衍生品市场预计(jì)基准利率届时将降至3%。

  短期内煤化工品种(zhǒng)暂难走出(chū)弱周期

  近期(qī)化工板块整体走势(shì)偏弱,油化工与煤化工(gōng)板块略显分化(huà)。期货日报(bào)记者观察到,煤化工品(pǐn)种无论是下(xià)跌幅(fú)度,还是下行斜(xié)率,均(jūn)大于(yú)油化工品种。以PTA等原料成(chéng)本端为原油(yóu)的品种,在原油下跌幅度不(bù)大(dà)的情况下,跌幅较小;而以尿素、甲醇原料成本端为(wèi)煤炭的品(pǐn)种,跌幅较大(dà)。

  对此,国投安信(xìn)期(qī)货能源首席分析师高明宇解(jiě)释说(shuō),终(zhōng)端产品这一(yī)分化的根源还是原料端表(biǎo)现(xiàn)的差异。“俄乌冲(chōng)突的战争风险溢价将能源危机在期货市场的影射推向顶峰,2022年下半(bàn)年起市场进(jìn)入衰退交易主题(tí),且(qiě)目前工业品整体仍处于衰退交易(yì)的中(zhōng)后场。”她称。

  “从(cóng)能源板块(kuài)内部(bù)来看,前期原油价格的下行已触碰到中东(dōng)主(zhǔ)要产油国的财政盈(yíng)亏平衡成本(běn)、页(yè)岩(yán)油生(shēng)产商边际产油成本、美国收储目标(biāo)价位(wèi),在美国(guó)页岩(yán)油非常规能源产量增速持(chí)续不达预期的情况下,以沙特和俄罗(luó)斯主(zhǔ)导的OPEC+主(zhǔ)动减(jiǎn)产再度推动原油(yóu)供(gōng)给约束的(de)兑现(xiàn),在能源品的(de)下行趋势中(zhōng)原油的成本支撑、供应减量率先发生(shēng),价格也率先呈(chéng)现(xiàn)震荡(dàng)筑(zhù)底(dǐ)的迹象(xiàng)。”高明(míng)宇如是(shì)说。

  而对于(yú)煤炭(tàn)而(ér)言(yán),年初(chū)以来港口Q5500动力(lì)煤均价1092元/吨(dūn),仍远高于国内(nèi)三(sān)西主产区动力煤的边际到港成本900元/吨(dūn)左右,在煤炭全行业利润丰厚的情(qíng)况下供应有增无减,宽(kuān)松的(de)供需(xū)面持续带(dài)动产业链(liàn)各环节累库,价格下跌趋(qū)势明确,亦对近(jìn)期煤(méi)化工品种构成较大压(yā)制。

  “今年年初以(yǐ)来,煤(méi)炭价格整体(tǐ)便处于震荡下行的趋势(shì)中,原料煤(méi)炭成本端的支(zhī)撑弱化,使(shǐ)煤化工品(pǐn)种(zhǒng)的估值中枢不断下移。”中(zhōng)信建投期货分(fēn)析师(shī)刘书源表示,相较(jiào)于煤炭,原油整体为(wèi)区(qū)间弱势震(zhèn)荡的走势,并未出(chū)现(xiàn)较大的单边走弱(ruò)趋势(shì)。

  “就煤化工市场(chǎng)而言,本周持续走弱未见反转迹象。”方正中期期货研究(jiū)院上海(hǎi)分院负责(zé)人夏聪(cōng)聪解释说,煤化工市场缺乏利(lì)好驱动,消息面无利好刺(cì)激,导致行情(qíng)持续低(dī)迷。国(guó)内煤炭市场供应存在(zài)保(bǎo)障,在进口(kǒu)煤增(zēng)加(jiā)的(de)情况下,市场(chǎng)可流通货(huò)源充(chōng)裕,今年(nián)受到天气因素的影响,水电(diàn)出力预计逐步好转,电煤需求存在(zài)增(zēng)加,但增速或放缓。

  在她看(kàn)来,煤炭(tàn)市场(chǎng)价格仍存在下调(diào)可(kě)能,成本端难(nán)以提供有力支撑(chēng)。加之煤化工整体(tǐ)需求端不佳,高温雨季(jì)部分区域需求受(shòu)到影响。需求处(chù)于季(jì)节(jié)性淡季,下游用煤企业库(kù)存水平偏(piān)高,价(jià)格承压下行,煤化工受到(dào)成(chéng)本端的拖累。

  事(shì)实上,煤化工(gōng)近(jìn)期的持续走弱(ruò)也与(yǔ)宏观(guān)需求弱势(shì)以及自(zì)身品种(zhǒng)的产能投放周期有关。

  “根(gēn)据前期调研,部分甲醇(chún)和(hé)尿素的终端工厂,在经历疫情几年之后,并未重(zhòng)启(qǐ),所以终端产品的需求并没有因疫情(qíng)解封后(hòu),出现显著恢复(fù)。叠加(jiā)近(jìn)期(qī)港(gǎng)口(kǒu)和坑(kēng)口煤价(jià)加速下跌(diē),导(dǎo)致(zhì)煤化(huà)工品种的估值中枢不断下(xià)移,难见反转(zhuǎn)。”刘书源称。

  记者了解到,随着(zhe)煤炭的大幅走弱,目前甲醇企业亏损较之前有所放大。“煤化工(gōng)产业链上下(xià)游均弱化,尽(jǐn)管成(chéng)本(běn)端松动,但煤化(huà)工品种自身表现同样低迷,面临较(jiào)大的亏损压力。”夏聪聪(cōng)表示,近期,甲醇期货(huò)价格创2020年10月份以来新低,现货价(jià)格同步走低(dī),内蒙地区报价跌(diē)破2000元/吨,价(jià)格下跌幅(fú)度大于(yú)原(yuán)料端,利(lì)润(rùn)修复过程中(zhōng)止。“今(jīn)年以来,从甲(jiǎ)醇(chún)成本理(lǐ)论核算(suàn)来(lái)看(kàn),行业整体处(chù)于不景气(qì)阶段。”她(tā)称。

  对此,刘书源也表示,由于甲醇现货价格不断创(chuàng)下(xià)新低,部分(fēn)地区现货价格回(huí)到历史(shǐ)低位,上游(yóu)甲醇生产企业整(zhěng)体利润并没有(yǒu)随着煤(méi)价回落(luò)、采(cǎi)购成本下降而明(míng)显转好。“尤其是单一的煤制甲醇企业(yè),理论亏损幅度较大(dà),且部分内(nèi)地企业有(yǒu)传出(chū)因甲醇价格太(tài)低,出现停车或者(zhě)降负的消息,后续值(zhí)得持(chí)续关(guān)注这一问题。”刘书源(yuán)如是说。

  受访人士普遍认为(wèi),短期,煤化工品(pǐn)种暂难走出(chū)弱(ruò)周期的迹象。“经历(lì)过前几年(nián)的持续投(tóu)产,国内(nèi)甲(jiǎ)醇和尿素的产能(néng)不断扩张,当前下游的需求难以匹配新(xīn)增(zēng)的产能(néng),未来其价格可能在1—2年都维持较(jiào)低水平(píng),从而开启倒逼上游降负或(huò)者去产能(néng)的阶段,后续大概率是一个产能的上(shàng)下游(yóu)再平衡周期。”刘书(shū)源称。

  在(zài)夏聪(cōng)聪看来,煤化工能(néng)否走(zǒu)出偏(piān)弱周(zhōu)期主要取决于需求的恢复情况,下半年部分品种面临较大(dà)投产压(yā)力,进口体量(liàng)大(dà)的品(pǐn)种将受(shòu)到(dào)低价进口货(huò)源的冲击,中长期(qī)看,煤化(huà)工(gōng)行情难有起(qǐ)色,即使存在上(shàng)涨(zhǎng),也(yě)表现为长期下(xià)跌后的反弹,而不是行情(qíng)的反转。

  油制强(qiáng)于(yú)煤制的可能性依然较大

  采访中记(jì)者了解到,近期能源化工(尤其(qí)是油化工)板块较为强(qiáng)势主要还是基于原料(liào)端的驱动。

  据光大期货分(fēn)析师杜冰沁(qìn)介(jiè)绍(shào),本周原油整(zhěng)体(tǐ)呈现(xiàn)先(xiān)抑(yì)后扬(yáng)的走势(shì),受到供需基本面收紧的前景提振油价上(shàng)涨,带动油化工板块表现较为坚挺。

  “在本轮大宗商品多数下(xià)跌的行情(qíng)中,原油尽管受(shòu)到美(měi)国债务上限谈判陷入僵局带来的宏观情绪扰动,但(dàn)是(shì)沙特能源部长发言力挺油(yóu)价和G7在其年度领导人会(huì)议上承(chéng)诺将加大力(lì)度(dù)打击俄(é)罗(luó)斯(sī)逃避其(qí)石(shí)油(yóu)和燃(rán)料出口(kǒu)价格上限的行为都对于(yú)油价起到提振作用。”杜(dù)冰沁(qìn)表示,从基本面来看,下半年全球原油供需将进一(yī)步收紧。IEA最(zuì)新(xīn)月报(bào)预(yù)计今年(nián)全球需求同比增加220万(wàn)桶/日(rì),主要(yào)来自于中国需求复苏(sū)的持续;同(tóng)时美国宣(xuān)布将在8月收储300万桶,叠(dié)加美国即将进入夏(xià)季汽油(yóu)消费旺季木铎金声是什么意思在论语中,木铎金声的意思。“原油维持强势从(cóng)成本端带动油化工整体(tǐ)强于煤化工。”她称。

  目前来看,油化(huà)工较煤化工较强的(de)关键原因(yīn)还是在(zài)于原料端。在杜(dù)冰沁看来(lái),本周EIA和API商业原油库存超(chāo)预(yù)期大幅下降,主(zhǔ)要(yào)源自原油进口的(de)大幅下(xià)降和随着(zhe)出行(xíng)旺季来临显著增长的需(xū)求;包括汽油和精炼油在内的成品油(yóu)库存均出(chū)现不同程度的下降,同(tóng)时汽、柴油表需也环比增加(jiā)50万(wàn)桶/日左右。

  “尽管短期俄罗斯(sī)减产不及预期(qī),但沙特能源部长发言(yán)力挺油(yóu)价,市场计价(jià)OPEC+可能在6月4日的会议上考(kǎo)虑进一步减(jiǎn)产,叠加美国的(de)收储均将收紧(jǐn)下半年全球原油平衡表。但在美(měi)国债务上限谈判达成(chéng)一致(zhì)前,宏(hóng)观层面(miàn)的不(bù)确定(dìng)性仍然会影响(xiǎng)市场(chǎng)情绪。”杜(dù)冰沁认为,短期市场需关注(zhù)美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)谈判结果和6月4日OPEC+会议(yì)决议。

  对此,申万(wàn)期(qī)货能化高(gāo)级分析师陆(lù)甲明认为,6月份OPEC+的月度(dù)会议将近。考虑目前油价被市场接受度(dù)提升(shēng),预计6月化(huà)工品市场对标的原(yuán)油成本将基本维持5月平均价格水平。因(yīn)此,预计(jì)6月OPEC+会议可能不会有动(dòng)作。“考(kǎo)虑目前油价被市场接受(shòu)度(dù)提升。预计6月化工木铎金声是什么意思在论语中,木铎金声的意思品市场(chǎng)对标的原油成本将基本维持5月平均价格水平。”陆甲明说。

  实际上,5月(yuè)份至(zhì)今(jīn),国内(nèi)石脑油制的聚乙烯生产毛利(lì),已经从(cóng)500多元/吨(dūn),逐步跌落(luò)至-500多元/吨。虽然油价也有下(xià)跌,但(dàn)由(yóu)于聚乙烯自身现货价格表现(xiàn)更弱,因(yīn)而(ér)以原油(yóu)折算(suàn)成本的(de)加工利润反而(ér)出现了下降。

  “展(zhǎn)望后市,原(yuán)油(yóu)供应端(duān)的(de)利好已进入兑现期。”高明(míng)宇认为,OPEC及俄罗斯的(de)减(jiǎn)产已在原(yuán)油及成品(pǐn)油发运船期中有(yǒu)所体现。“加拿大野火蔓(màn)延(yán)造成(chéng)的(de)31.9万(wàn)桶(tǒng)/天减(jiǎn)产及(jí)3月末(mò)起暂停的(de)伊拉克45万桶/天北向原油(yóu)出口仍未恢复,亦对本无(wú)弹性的(de)原油供应构(gòu)成(chéng)扰动。且近(jìn)期沙特能(néng)源部长再次(cì)对原油(yóu)市(shì)场做空者发出(chū)警告,面对(duì)欧美(měi)银行业危机(jī)和美(měi)国债务上限谈判带来的需求端(duān)不(bù)确定性(xìng),不(bù)排(pái)除OPEC+在6月4日会议再(zài)次减产的小概(gài)率事件(jiàn)发生,二季度起的基准去库预期仍将为原油带来相对支撑。”她称。

  “下个阶段,化工品表现中,油(yóu)制强于煤(méi)制的可(kě)能性依然较大。”陆甲明(míng)表示,原(yuán)料(liào)价(jià)格表现上(shàng),目前国(guó)内(nèi)煤炭(tàn)供给相对充(chōng)裕,因此煤(méi)炭价格下行的趋(qū)势依然存在。原油方(fāng)面,夏季是成(chéng)品油消费高峰,因此(cǐ)油(yóu)价往往(wǎng)容易(yì)获得(dé)支(zhī)撑。因(yīn)此,成本端强弱反差或(huò)依然存在。

  同样,在高明宇看来,在国内动力煤市场中下游库存有效去化(huà),或低价格(gé)刺激内产、进口兑现减量预(yù)期之前,油化工结构性强于煤化工的行情仍然有(yǒu)望延续。

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