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当兵后微信会受影响吗,当兵的不能玩微信吗

当兵后微信会受影响吗,当兵的不能玩微信吗 海通宏观点评美联储5月议息会议:通胀仍高,降息尚早

    来源:梁中(zhōng)华宏观研究

  ·概 要(yào) ·

  美(měi)联(lián)储如期(qī)加息25BP,并(bìng)按计(jì)划缩表。坚持加息(xī)的关键(jiàn)仍是(shì)通(tōng)胀(zhàng)压力太大(dà)。

  本次(cì)美联(lián)储声明较3月有(yǒu)何变化?第一,重申经(jīng)济依然稳健,表述修(xiū)改为“一季度(dù)经(jīng)济温和增长(zhǎng),就业强劲,失业率在低位”。第二,重申美国(guó)银行稳健(jiàn),明确(què)银(yín)行(xíng)风险导(dǎo)致家庭和(hé)企业信贷的收紧(jǐn)。第(dì)三,重申通(tōng)胀压力,“通(tōng)货(huò)膨胀仍然很高,委(wěi)员会仍然高度关注通(tōng)货膨胀风险”。第四,修改(gǎi)货币政策表述,重申“委(wěi)员会评估货币政策的(de)滞后影响”,删除“委员(yuán)会(huì)预计一些额外的政策紧(jǐn)缩可能是适当的”。

  鲍(bào)威(wēi)尔有何(hé)表态?关于(yú)经(jīng)济,认为(wèi)经济可能面临来自紧缩信贷的阻力,其(qí)影响还需(xū)要时(shí)间来体现;预计(jì)美国经济温(wēn)和增长(zhǎng),有可能避免衰退,或者是温和衰退。关于加息,本(běn)次加息依然是(shì)共识(shí);认为原则上不需(xū)要利率提高那(nà)么高,正在评估是否达(dá)到(dào)限制性水平,认为或已(yǐ)经达(dá)到(或已经接近达到)。关于(yú)降息,强调劳动力市场在走弱(ruò),但依(yī)然强劲,薪资水平(píng)仍高;通胀有所缓和,但依然高(gāo)企,远高于(yú)目标,降低通胀(zhàng)仍需较长(zhǎng)时间,当前(qián)降息并不合(hé)适(s当兵后微信会受影响吗,当兵的不能玩微信吗hì)。关(guān)于银行和债(zhài)务上限,强调(diào)地区(qū)性银行(xíng)发挥非常(cháng)重要的作用,不希望大型银行(xíng)进行大规模收购,银行业(yè)总(zǒng)体(tǐ)上(shàng)有所改善,美国银行系统健康且具有弹(dàn)性。强调应及(jí)时提高债务(wù)上限。

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  如期加(jiā)息25BP

  如(rú)期加息(xī)25BP。2023年5月(yuè)3日,美联储5月FOMC会议决定加(jiā)息25BP,上调联邦基(jī)金利率区间至5.0%-5.25%,利率回(huí)升至(zhì)2006年6月以来的高点。此外,上调准(zhǔn)备(bèi)金(jīn)余(yú)额利率(IORB)至5.15%,上(shàng)调隔夜逆回购利率(ON RRP)至5.05%,上调主要信贷利率(lǜ)至(zhì)5.25%,上调隔夜回(huí)购利率至5.25%。

  按计划(huà)缩(suō)表,美联储(chǔ)将继(jì)续(xù)减持(chí)美国(guó)国债、机构债务(wù)和(hé)机构抵押贷(dài)款支持(chí)证券,上限为(wèi)950亿美(měi)元(600亿美元(yuán)国债和350亿美(měi)元MBS)。

  通胀(zhàng)仍高,降息(xī)尚(shàng)早——美联储(chǔ)5月议(yì)息会议(yì)点评(píng)(海通(tōng)宏观 李俊、梁中华(huá))

  我们认为,美联储坚持加息的关(guān)键仍在于通(tōng)胀压(yā)力(lì)较大。例如,3月美国(guó)核心通胀(zhàng)季(jì)调环(huán)比(bǐ)仍在(zài)0.4%的(de)高(gāo)位(wèi),且已经连续4个月处于高位(wèi);核心通(tōng)胀年化同比也(yě)仍在(zài)4.9%,边际上(shàng)并没(méi)有明显降温。本轮加息是(shì)80年代以来最快的一次(cì),10次便(biàn)累计加息(xī)500BP。

  通胀(zhàng)仍(réng)高,降息尚(shàng)早——美联(lián)储5月议息会议点(diǎn)评(海(hǎi)通宏观(guān) 李俊(jùn)、梁中华)

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  加息(xī)或将结束(shù)

  从(cóng)声明来看,与2023年(nián)3月相比有(yǒu)哪些变化?

  关于经济方(fāng)面,重申经(jīng)济依然稳健。不(bù)过表述(shù)修(xiū)改为“1季度(dù)经济(jì)活动以适度的速度增长(zhǎng),最近几个(gè)月就业增长强劲,失业(yè)率(lǜ)保持在低位”。

  通胀(zhàng)仍高(gāo),降(jiàng)息尚(shàng)早(zǎo)——美联(lián)储5月(yuè)议(yì)息(xī)会议点评(píng)(海(hǎi)通宏观 李(lǐ)俊、梁中华)

  关于通胀方(fāng)面,重(zhòng)申通胀压(yā)力(lì)。“通货膨胀(zhàng)仍然很高”、“委员会仍然高(gāo)度关(guān)注通货膨胀风险(xiǎn)”、“致力于(yú)恢复2%的通胀目标”。

  通胀(zhàng)仍(réng)高,降息尚早——美(měi)联(lián)储5月议息(xī)会议点评(píng)(海通(tōng)宏观(guān) 李俊、梁中华)

  关(guān)于加(jiā)息方(fāng)面,或(huò)将停止加息。重申委员(yuán)会(huì)将评(píng)估货币政策的滞后(hòu)影响,“在确(què)定额外(wài)的政策紧(jǐn)缩在多大(dà)程度上适合于随着(zhe)时间的(de)推移将通货膨胀(zhàng)率恢复到2%时,委员会将考虑(lǜ)货币政策的(de)累积紧(jǐn)缩,货(huò)币(bì)政策影响经济活动和通货膨胀(zhàng)的滞后,以及经济和金融发展(zhǎn)”。重点(diǎn)是(shì)删除了“委员(yuán)会预(yù)计,一(yī)些额(é)外的政策紧缩可能是适当的(de),以(yǐ)实现一(yī)种货币政策立场”,表明美联(lián)储加息或将结束(shù)。

  关于(yú)银行风(fēng)险,重申(shēn)美国银行稳健(jiàn)。“美国银(yín)行体系(xì)稳(wěn)健(jiàn)且富有弹性”;明确(què)银行风险导致(zhì)了家庭(tíng)和企业信贷的(de)收紧(上(shàng)一次(cì)表述为“可能”),重申这对经济、就(jiù)业和通胀(zhàng)的影响存在(zài)不确定性(xìng),“家庭和企业信贷条件收紧可能会拖累经济活动(dòng)、就业(yè)和通胀(zhàng),这些影响的程(chéng)度仍不确定。”

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  鲍(bào)威尔有何表态(tài)?

  关于(yú)经济,仍期待(dài)“软着陆”。美联储主席鲍(bào)威尔认为(wèi),经(jīng)济可能面临来自紧缩信贷(dài)的(de)阻力,其影响还需(xū)要(yào)时间(jiān)来(lái)体现(xiàn)(尤其是住(zhù)房和(hé)投资(zī)领域)。不过(guò)明(míng)确指(zhǐ)出(chū),如(rú)果美国出现(xiàn)经(jīng)济(jì)衰退,希望(wàng)是(shì)温(wēn)和的;强调,美国可(kě)能会(huì)出(chū)现轻微的(de)经(jīng)济衰退。

  通胀仍(réng)高,降息尚(shàng)早——美联储5月议息会议点评(píng)(海通宏观 李(lǐ)俊(jùn)、梁中华)

  关于加息,或已经达(dá)到限制(zhì)性水平。美联储在3月议息会议时,就已(yǐ)经在讨(tǎo)论(lùn)停(tíng)止加息的问(wèn)题;不(bù)过,鲍威尔(ěr)指出本次加(jiā)息依然是共识,所有人全票通过,一些政策制定者(zhě)谈到停止(zhǐ)加息,但不是(shì)本次会议。

  对(duì)于(yú)未来利率终点的问(wèn)题(tí),鲍威尔认(rèn)为原则(zé)上不需要利率提高(gāo)那么高,正在评估(gū)是否达到限制性水平(píng),认为或已经(jīng)达(dá)到(dào)了限制性水平(或已(yǐ)经接近达到),也(yě)就意味着也(yě)许可以(yǐ)暂(zàn)停加息了(le)。后(hòu)续政策变化的(de)关键仍是审视数据,尤其是通胀。

  关于降息,当前并不(bù)合适。鲍威尔强调,美(měi)国(guó)劳动力市场在走弱,但依然强劲(jìn),失业率仍在低位,薪资水平仍(réng)高,高(gāo)于2%的通胀水平。整体通胀有所缓和,但(dàn)依然高企,远高(gāo)于目标(biāo)水(shuǐ)平(píng),降低通(tōng)胀仍(réng)需较长时间,当前降息并不合(hé)适。

  通胀仍(réng)高,降(jiàng)息尚(shàng)早(zǎo)——美联储(chǔ)5月(yuè)议息(xī)会议点评(海(hǎi)通宏观(guān) 李俊、梁中华)

  关(guān)于银行风(fēng)险,鲍威尔强调地区性银行发挥非常(cháng)重要(yào)的作用,不希望大型银行进行(xíng)大(dà)规模收购,银行业(yè)总(zǒng)体上(shàng)有所改善,美(měi)国(guó)银行系(xì)统健康且具(jù)有弹(dàn)性。银(yín)行(xíng)危机的影(yǐng)响程度目前尚不确定(dìng)。

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  通胀仍高,降息尚(shàng)早——美联储5月议息(xī)会议点评(海通宏观 李(lǐ)俊、梁中华)

  关于债务上限风险,鲍威尔强(qiáng)调(diào)应及时提(tí)高债(zhài)务上限,如(rú)果没有达(dá)成债务协(xié)议,经济后果“高度不确定”。此(cǐ)前,美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦也强调,如果国会不尽早采取行动提高债务上限,美(měi)国可能最早于6月1日出现债务违约。

  由于美联邦政府触及31.4万亿美元的法定举债上限,美国(guó)财政(zhèng)部于今年1月宣布采取特别(bié)措施(shī),避免联邦政府发生债务违约。美国国(guó)会预算办公室5月1日发布的最新(xīn)报告显示,美国(guó)在6月初(chū)耗尽资金的(de)风(fēng)险较之前(qián)更(gèng)高。

  往(wǎng)前看,美国银行风(fēng)险演变(biàn)成系统性风(fēng)险的概率或有限(xiàn),但中小银行(xíng)破产或依然(rán)会出(chū)现。目前市场依(yī)然预期美(měi)联储6-7月维(wéi)持(chí)利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)不(bù)变(biàn),9月(yuè)开始降息(概(gài)率达70%),年内至(zhì)少降息50BP(概率达90%)。我们认(rèn)为(wèi),美国经济虽在下(xià)滑,但依然有韧(rèn)性;美国通胀压力仍大,年(nián)内(nèi)降息概率或较(jiào)低。

  通胀仍高(gāo),降息(xī)尚早——美联(lián)储(chǔ)5月议息会议点评(海通宏观 李俊、梁中华)

 

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