5月(yuè)12日晚间(jiān)，根据美国(guó)证券交(jiāo)易委(wěi)员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募(mù)景林资产递(dì)交了截至(zhì)2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元(yuán)人民币的对冲(chōng)基金机构，亦是(shì)内(nèi)地少有的(de)进行大手笔持有(yǒu)美股的买方机构之一，景林(lín)的动向(xiàng)受到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景林资(zī)产(chǎn)持(chí)仓曝光

　　报(bào)告(gào)期内(nèi)，景(jǐng)林资产整体持仓规(guī)模小幅(fú)提升(shēng)至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一(yī)季(jì)度末，景林资产在美股市场(chǎng)持(chí)有34家(jiā)上市(shì)公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市(shì)值(zhí)中的(de)占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持(chí)方面，景林资产一季度前五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持(chí)仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号重仓股依(yī)旧是拼多多(duō)，与上(shàng)季(jì)度对比，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连续三个季度(dù)增持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股(gǔ)，三(sān)季度增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼(pīn)多多也不负众(zhòng)望，从股(gǔ)价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四(sì)季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨(zhǎng)势头在(zài)今年2月初(chū)便戛(jiá)然而止(zhǐ)了，景林资产(chǎn)在(zài)此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之际(jì)进行了止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万(wàn)股，一(yī)季(jì)度末持仓(cāng)市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季(jì)度(dù)，景林资(zī)产在(zài)美股的操作中，最为亮眼的(de)当属(shǔ)重点(diǎn)加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一(yī)季度末，景林(lín)资(zī)产持有(yǒu)新(xīn)东方430万股，环比去年(nián)底加(jiā)仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林(lín)资(zī)产的(de)第二大(dà)重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度还建仓了好(hǎo)未来，期末(mò)持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认(rèn)为，从全行业来看，不同年龄(líng)层(céng)的用户(hù)对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力等。双减政策(cè)推行之(zhī)后(hòu)，目前行业(yè)政策(cos180°是多少，cos180度等于多少cè)环境(jìng)趋于稳定，但(dàn)过(guò)程(chéng)中很多公司退出离开，使得行业竞争格(gé)局趋缓(huǎn)，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说(shuō)，凭(píng)借多年(nián)积累(lèi)的口碑和公(gōng)信力(lì)，品牌的(de)护城河依然(rán)很深。个别头部企(qǐ)业在K9学(xué)科(kē)之外的(de)教(jiào)育领(lǐng)域(yù)业务cos180°是多少，cos180度等于多少基础扎实，原有(yǒu)的留学等业(yè)务恢复(fù)增长，同时素质教育(yù)、直播电商(shāng)业务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱(qū)动力。且(qiě)公(gōng)司的(de)利润和现金流(liú)稳中转(zhuǎn)好，同时账上(shàng)资金充足(zú)，当时(shí)的估(gū)值下有足够的(de)安(ān)全边际。在过(guò)去(qù)几(jǐ)个季度的(de)财报中，我们(men)看到了(le)相关的积极(jí)信号。”景林资产(chǎn)表示(shì)。

　　值得一提的是，高毅资产对于(yú)教(jiào)育领域也颇为看好，但是标的选择似乎(hū)与景林资产存在(zài)分歧(qí)。

　　美(měi)国证券(quàn)交易委员会(huì)公开(kāi)资料显示，截至今年一季度(dù)末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万(wàn)股，相(xiāng)比(bǐ)于去年底减仓(cāng)超10万(wàn)股，减仓(cāng)比(bǐ)例接(jiē)近三成。而(ér)一季度高毅资产大举(jǔ)买入近156万股好(hǎo)未(wèi)来，相比于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市(shì)场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块成为(wèi)资金炒作AI的重点方(fāng)向，中(zhōng)特估支线也(yě)由暗转明，晋(jìn)升市场(chǎng)第二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好景不长，本周(zhōu)中(zhōng)特估(gū)仅热闹了一两天，随(suí)后(hòu)便开(kāi)始持(chí)续下跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位(wèi)股接连跳水。

　　（本文(wén)内容(róng)为客观(guān)数据信息罗列，不构(gòu)成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个交(jiāo)易日成交额超万亿元阶段纪(jì)录，在(zài)本周遭cos180°是多少，cos180度等于多少遇终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚且(qiě)保持(chí)在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然(rán)跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入(rù)缩量(liàng)震荡阶段(duàn)。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市(shì)场观点(diǎn)认为(wèi)，主要原(yuán)因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融(róng)数据大幅低(dī)于预(yù)期。

　　据国盛证券(quàn)，4月(yuè)新(xīn)增信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然(rán)同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基数的异常，因而与往年(nián)相比(bǐ)，今年4月信贷(dài)则(zé)是明显跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落(luò)再(zài)度(dù)成为信贷回落(luò)的主要原因(yīn)。而(ér)企业中长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)继续(xù)保(bǎo)持同比多增，4月同(tóng)比(bǐ)多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社融增速(sù)回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比少(shǎo)增(zēng)6370亿(yì)元。

　　署名光大(dà)证券的(de)点(diǎn)评称(chēng)，4月下(xià)旬票(piào)据利率先下(xià)后上(shàng)，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了(le)，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直在压降票据等低效(xiào)资产，对(duì)分行收(shōu)票(piào)额(é)度控制(zhì)很严。4月前两旬(xún)已经收了很多票，后面改(gǎi)用其(qí)他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经快要接近(jìn)零利率(lǜ)了，信贷再度(dù)出(chū)现深度(dù)负增长，这是4月信贷(dài)斜率过于陡(dǒu)峭化(huà)产生的(de)后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下(xià)，市(shì)场要想好(hǎo)起(qǐ)来，必然要让大家看到宽信用(yòng)的(de)信号出现，而这可能还需(xū)要一定的时(shí)间(jiān)。

　　当前市场存(cún)量资金博弈的背景不(bù)改，而(ér)两大主线人(rén)工智(zhì)能和中特估，今年已然(rán)累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还(hái)有(yǒu)多只央(yāng)企ETF等(děng)待(dài)进场，而人工智能这边(biān)，在未有增量资金进(jìn)场(chǎng)的情况之下，再想(xiǎng)继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕见的(de)在(zài)深(shēn)夜抒发感想。大谈(tán)公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投机(jī)之风大(dà)盛(shèng)，认(rèn)为当(dāng)下市场交(jiāo)易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但总一个(gè)人的心声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市场看(kàn)着(zhe)红红火火(huǒ)，但很(hěn)多投资者(zhě)都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是(shì)有(yǒu)苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不(bù)符(fú)合他们的机构审美。直白点说，市场根(gēn)本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有(yǒu)苦难言(yán).......

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