昨(zuó)天(tiān)深夜(yè)，美国债务上(shàng)限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五(wǔ)上(shàng)午(wǔ)，美国(guó)共和党债务上限谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议(yì)开始后(hòu)不久就(jiù)突(tū)然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在(zài)不可理喻(yù)，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在周五或周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息(xī)传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经(jīng)济(jì)放缓，美(měi)联(lián)储可能不必让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加(jiā)息25个(gè)基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预(yù)计美联储下月将利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的可能(néng)性为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅(fú)收窄；美债价(jià)格(gé)跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏感(gǎn)的两年期美债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他(tā)讲话前所(suǒ)创的两个(gè)月来(lái)高(gāo)位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离(lí)周四所创的3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债(zhài)收益率(lǜ)逐步回(huí)升，全(quán)天(tiān)攀升收官(guān)，美(měi)股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多(duō)上(shàng)涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周(zhōu)基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备(bèi)继续(xù)进行债(zhài)务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间今(jīn)天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜(bài)登推动的增加政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日(rì)进一步降至(zhì)573亿(yì)美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京(jīng)时间(jiān)今天凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席名为(wèi)“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市场关注(zhù)他提供的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远高于(yú)我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行(xíng)业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值(zhí)利率将低于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经(jīng)济(jì)增长、就业和通胀造成的(de)负面(miàn)影响，可(kě)能(néng)无需（继(jì)续）加息(xī)至那么高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策(cè)方面已(yǐ)取得长足进步，政策立(lì)场(chǎng)现在是对经(jīng)济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效(xiào)应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等(děng)多重(zhòng)不确(què)定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储(chǔ)有能力观察更多数据和(hé)未来前景的演变，然(rán)后再决定可能需要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确(què)度通常存在挑战，他上述提(tí)到(dào)的观点及(jí)其能实现(xiàn)的程(chéng)度(dù)也(yě)都存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历史性高企的不(bù)确(què)定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政策(cè)应进(jìn)一步收(shōu)紧多(duō)少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明(míng)银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心(xīn)”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继(jì)续深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的(de)日内平(píng)今(jīn)仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究(jiū)所负责(zé)人闾振兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面(miàn)：一(yī)是(shì)产业供需结(jié)构预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为(wèi)，各自(zì)的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅(fú)较(jiào)大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消(xiāo)息(xī)面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌(diē)幅。除(chú)此之外(wài)，本周检修量增(zēng)加(jiā)，库(kù)存依旧累库，可见下游的(de)持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需(xū)关系也存在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要原因(yīn)在(zài)于(yú)前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出(chū)现一(yī)定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为明显(xiǎn)的下(xià)滑(huá)。在现货(huò)松动、产销较弱的(de)局(jú)面下，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分析师江文(wén)敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增(zēng被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗)产能和低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低(dī)，周(zhōu)五又逢(féng)远兴(xīng)能源(yuán)点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在(zài)9月(yuè)会(huì)发生变化，这是市(shì)场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计(jì)价，这一点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这(zhè)个供需(xū)转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一(yī)点从(cóng)近月(yuè)合约的跌(diē)幅和(hé)现(xiàn)货向期货回归的方式(shì)收敛基(jī)差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近期市场主要交(jiāo)易点(diǎn)是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应(yīng)上升。因为玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬订单(dān)天(tiān)数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原(yuán)片库(kù)存天数5月(yuè)中旬(xún)为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来看，原片库存偏(piān)高，补(bǔ)库(kù)意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要(yào)是高(gāo)库存和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反(fǎn)弹(dàn)后利润改善(shàn)很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此(cǐ)又出现大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复(fù)苏不(bù)及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的(de)中观(guān)逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将持(chí)续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪(háo)表示，纯碱被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗主要关注检修是否能(néng)带(dài)来现货价格(gé)短期的企稳，但中(zhōng)长期价格(gé)下跌至成(chéng)本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中(zhōng)下游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等待下游的原(yuán)料库(kù)存消耗，二(èr)是对未来的(de)需(xū)求是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以(yǐ)消(xiāo)耗(被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗hào)前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在(zài)需求存(cún)在(zài)缺口的情形下(xià)，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧(jiù)具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非(fēi)价(jià)格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重(zhòng)大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则(zé)还是(shì)要关注(zhù)持(chí)仓的变化，短(duǎn)线资金(jīn)离场或(huò)使(shǐ)得低位波动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌(diē)可以(yǐ)关(guān)注两(liǎng)个指标：一(yī)是基差不再(zài)是以现货(huò)下跌方(fāng)式来修(xiū)复(fù)；二是月供需(xū)预期(qī)博(bó)弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可(kě)重点关注远兴能源(yuán)的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投产推(tuī)迟(chí)，则盘面(miàn)或(huò)将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘面(miàn)也(yě)或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长期则视(shì)终端需求变(biàn)动来判(pàn)断是否维持(chí)弱(ruò)势，可(kě)重点(diǎn)关注下游深加(jiā)工订单情(qíng)况、地(dì)产(chǎn)施工端情况。若后(hòu)期地产施工(gōng)端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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