一度(dù)被称为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示(shì)，在(zài)基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及(jí)投资(zī)热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本(běn)市场(chǎng)正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但(dàn)仍(réng)然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比(bǐ)的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机构投资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现(xiàn)，叠(dié)加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优势，越来(lái)越(yuè)被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具(jù)体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资(zī)者(zhě)情(qíng)绪比(bǐ)较(jiào)积极，新(xīn)发(fā)产品募资环境比较好，也越来越受到(dào)个人(rén)投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大(dà)概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的(de)把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾(qīng)向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者(zhě)风向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中(zhōng)，个(gè)人投资者在行业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也(yě)是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下(xià)沉调研(yán)的过程(chéng)中，我们(men)发(fā)现大部(bù)分投资者都(dōu)会将较为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道，由于近年(nián)来(lái)行业轮(lún)动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资(zī)机(jī)会(huì)，受到(dào)资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空(kōng)间(jiān)又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之上升(shēng)，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难(n俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么án)度(dù)较高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的(de)难度有了更(gèng)清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的(de)跟上基准的(de)步伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投(tóu)资热(rè)点轮动(dòng)较快，新的投资领域(yù)带来(lái)了大(dà)量(liàng)的学习成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低(dī)，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是随着(zhe)A股市(shì)场愈发(fā)成熟、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入(rù)，近几年(nián)可以看到更多投资(zī)者会基于(yú)大势选择宽基投资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医(yī)药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人(rén)占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超过(guò)机构，有利于股民(mín)转为(wèi)基(jī)民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由(yóu)股民转化(huà)而(ér)来，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感(gǎn)，于(yú)是更多(duō)选择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看可提高(gāo)A股市场的俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么(de)稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易频率更(gèng)高(gāo)，也更(gèng)容(róng)易受到市(shì)场消(xiāo)息(xī)的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的持(chí)续运营和投资者陪伴都(dōu)提(tí)出(chū)了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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