在股市高点成(chéng)立(lì)的主动权益类定(dìng)开基(jī)金密(mì)集迎来(lái)开放日，近三(sān)个(gè)月(yuè)即将(jiāng)开放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分(fēn)产品甚至面临(lín)清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表示(shì)，主(zhǔ)动(dòng)权益定开基金的整体破净率与基金成立时间、基金(jīn)投资(zī)策略(lüè)，以及统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因素有关。其中，高点成立是(shì)基金破(pò)净的重(zhòng)要(yào)原因(yīn)。同时，他们也建议(yì)基金(jīn)公(gōng)司要更(gèng)加前(qián)瞻性(xìng)布局产品，克服(fú)短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导(dǎo)向开展产品的(de)布(bù)局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权(quán)益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华(huá)南一家基金(jīn)公司发布公告称，根据基金法、基(jī)金运作(zuò)管理(lǐ)办法、基金合同的(de)有关规定，公(gōng)司(sī)旗下主动权益一年(nián)定期开放基金最(zuì)近一个开放期为(wèi)2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出(chū)现触发基金合(hé)同终止的(de)情形，基金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定(dìng)履行(xíng)基金财产清算程序，无须(xū)召开基金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据公(gōng)告(gào)，该只基金的基金(jīn)合同生效后(hòu)，若登(dēng)记机(jī)构完成每个开放期最后一个(gè)开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基(jī)金份(fèn)额持有人数量不满200人或(huò)者基金(jīn)资产(chǎn)净郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊值低(dī)于五千万(wàn)元，基郑州是哪个省的城市，郑州是哪个省的城市啊金管(guǎn)理(lǐ)人在履行相关监管报告和信(xìn)息披露程序后(hòu)终止基金合同(tóng)，无需召开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　截至2023年(nián)一季(jì)报(bào)，该(gāi)只偏债混合型基金管理(lǐ)规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年(nián)多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固(gù)收(shōu)+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期(qī)的主动(dòng)权(quán)益类定期(qī)开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算(suàn)）即将(jiāng)迎来开放日(rì)，目前破净产品(pǐn)（统计复权(quán)净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最(zuì)高(gāo)的产品成立两(liǎng)年来亏(kuī)损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度(dù)来看(kàn)，主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基金5-7月份(fèn)破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势(shì)。

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　　上海证券(quàn)基(jī)金(jīn)评价研究中心高级分析师孙桂(guì)平对此表示，一(yī)般而言(yán)，随(suí)着基(jī)金开(kāi)放日临近，为了应对基(jī)金集中申赎影响，基金的(de)投资(zī)策略可能倾(qīng)向于保守，权益仓(cāng)位(wèi)可能会有所降低。因此(cǐ)，在权(quán)益(yì)市(shì)场表现不好时，距离(lí)开放日越(yuè)远(yuǎn)，整体上破净率(lǜ)可(kě)能有增加趋势(shì)。当然，整体破净率情况(kuàng)也与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到(dào)期的定(dìng)开基(jī)金(jīn)大多成立于2020年下半年，高点成(chéng)立是基金破净(jìng)的重要(yào)原因(yīn)；另一方(fāng)面，8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金(jīn)的数量(liàng)较6、7月份并(bìng)没有明(míng)显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市(shì)场高点(diǎn)避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将迎(yíng)来开放的定期开放式基(jī)金(jīn)来看(kàn)，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基(jī)金破(pò)净(jìng)的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金(jīn)发行角度而言，权(quán)益市场高点(diǎn)时基金发行相(xiāng)对容易，而且(qiě)规模也容易做(zuò)大，基金公司有动力(lì)去做；但从(cóng)投资者(zhě)而言，高点(diǎn)入市就(jiù)容易出现一段时间内基金(jīn)业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司(sī)而言，在市场(chǎng)高(gāo)点时要(yào)保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利益导向(xiàng)进行(xíng)产品布局和发行。此(cǐ)举既可以保护(hù)投资(zī)者利益(yì)，也可以树立基金公(gōng)司(sī)良好口(kǒu)碑，有利于基金(jīn)公(gōng)司长期管理规(guī)模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构负责(zé)人也表示，在(zài)市场高位、情绪(xù)火热时(shí)发(fā)行基金(jīn)往往伴随着(zhe)较高的风(fēng)险。一(yī)方面，近两(liǎng)年(nián)权(quán)益(yì)市(shì)场的整体波动增(zēng)大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不同的投资策略(lüè)、不同(tóng)投资范(fàn)围的(de)基金收益(yì)率差距较大。另一方面，市场情绪火热(rè)时容易(yì)出现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较大规模给基金经理带(dài)来的灵活性限制很可能会(huì)影响产品未来的(de)超额收(shōu)益。同时，优质(zhì)资产的资金容量通常有限，且短期快(kuài)速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调(diào)整投资分布，也可能会增加(jiā)错判的风(fēng)险，对获(huò)取(qǔ)超(chāo)额收益影响很(hěn)大。

　　同时(shí)，该基金销售(shòu)部门机构负责人也(yě)建议基金公司前瞻性布(bù)局(jú)产品，并将(jiāng)规模控(kòng)制在基金经理能(néng)力范围内，高点成(chéng)立的产品，如(rú)果通过均(jūn)衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓(zhuā)取阶段性投资机(jī)会、控制回撤等(děng)方法，也能在中长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益类基金表(biǎo)现(xiàn)不及预期，近一(yī)年(nián)新(xīn)成立的(de)定开权益类(lèi)基金仅有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少24只；平均发(fā)行(xíng)规模(mó)2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现(xiàn)不及预期时，投(tóu)资者的心态会受到一定(dìng)程度(dù)的影(yǐng)响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净率(lǜ)持续上升的(de)话，投(tóu)资者(zhě)对于后续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上述基(jī)金销售(shòu)机构负(fù)责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基(jī)金在基(jī)金经理更好施展投资决策，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投资者频繁(fán)交易等方面具(jù)有明(míng)显优势，有利于(yú)为投资者创造更好收益。但是定(dìng)开基(jī)金也受市场波动影响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行时，一是要避(bì)免高(gāo)位发(fā)行(xíng)，二是要做好投(tóu)资者教育(yù)。”孙桂平称。

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