财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报(bào)披露(lù)完成，多位知名基(jī)金经(jīng)理大幅调仓(cāng)换股的动(dòng)向和(hé)投(tóu)资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集团(tuán)、腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)，谢治(zhì)宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常(cháng)处(chù)于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始(shǐ)布局人工智能(néng)，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季(jì)，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价值的基金经(jīng)理仍坚守新能(néng)源，如曾(céng)经(jīng)的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智(zhì)能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可见越(yuè)来越多的(de)基金经理选择了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是(shì)等死，追买(mǎi)AI可(kě)能是找死(sǐ)，横(héng)竖都是(shì)死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光(guāng)大证券统计数据(jù)也证明了这一点，公(gōng)募基金一季(jì)度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏(piān)股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一(yī)季度大幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的(de)葛兰在内，众多(duō)知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国(guó)际(jì)、上海电影，其中前(qián)者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究精(jīng)选混合一季度新进(jìn)金山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度新进(jìn)中芯国际(jì)、同花顺，将寒(hán)武纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办公的(de)仓位从0.09万股加八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的人(rén)工智能投(tóu)资(zī)方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募(mù)基金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金经理调仓(cāng)动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季(jì)报(bào)中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相关(guān)人工智能(néng)的产(chǎn)业趋(qū)势受到市(shì)场关注(zhù)，并很(hěn)快扩散(sàn)到国内产业界(jiè)，市场聚(jù)焦于上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相对(duì)温和的(de)情(qíng)景(jǐng)下，计算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子行业(yè)受到各方资金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万(wàn)达电(diàn)影新入他所管理(lǐ)的中欧新(xīn)趋势(shì)十大(dà)重仓(cāng)股，中欧洞见一(yī)年持有(yǒu)则加仓了立讯(xùn)精密(mì)、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信(xìn)服(fú)等。

　　再如(rú)谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子(zi)板块带动的人工智能、中字(zì)头的(de)“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较(jiào)大幅(fú)度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，此前招商证券研(yán)报(bào)称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类(lèi)行业配置比例(lì)一个很重要(yào)的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界值尚存(cún)安全(quán)距(jù)离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来(lái)说(shuō)仍称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金经(jīng)理并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍(réng)坚守新(xīn)能(néng)源，也(yě)有一部分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金成长(zhǎng)团(tuán)队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一季(jì)报中(zhōng)也证(zhèng)实了他(tā)们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年(nián)的(de)冠军(jūn)基金(jīn)广发双擎升级，从其十(shí)大(dà)重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的(de)占(zhàn)比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均(jūn)属(shǔ)于新(xīn)能(néng)源(yuán)概念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天(tiān)合光(guāng)能、荣盛石化(huà)等(děng)个股(gǔ)，且新晋晶科能(néng)源(yuán)为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链(liàn)的(de)变化在市场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混(hùn)合前十大重仓股(gǔ)分别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东(dōng)方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金增持(chí)了宁德(dé)时代、通威(wēi)股份(fèn)、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关(guān)注(zhù)的(de)是(shì)，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡(yí)混合也(yě)加(jiā)仓了(le)新能源，如晶(jīng)科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半年(nián)的消化(huà)后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以及股价位(wèi)置(zhì)下(xià)，我们认为新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经充分释放，目(mù)前这个(gè)时间段，八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇新能源非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些(xiē)仓(cāng)位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多(duō)基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没(méi)有(yǒu)选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财(cái)联(lián)社记(jì)者(zhě)采访时提到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全(quán)市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定(dìng)性来的时候(hòu)，无论是基(jī)金经理个(gè)人还是投资(zī)者，其实(shí)都(dōu)是无法承受的。所(suǒ)以(yǐ)，任(rèn)何一个(gè)行(xíng)业，即使你再看好，也要(yào)控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗(luó)德基金的王(wáng)崇一季报表示(shì)暂时无法(fǎ)预测其(qí)兑现节(jié)奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股找(zhǎo)到(dào)明显(xiǎn)的受(shòu)益标的，就(jiù)没有(yǒu)参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值体系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致(zhì)行情(qíng)下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确(què)认(rèn)，中微(wēi)观层面上尚(shàng)有空间(jiān)，估(gū)值(zhí)修复(fù)尚未(wèi)结(jié)束(shù)，个股(gǔ)上是(shì)找机会的格(gé)局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至今市(shì)场对(duì)AI关注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化(huà)主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们(men)观察(chá)到各个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发和(hé)发布，其(qí)中办公场景(jǐng)进展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者优先关注(zhù)应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承(chéng)非也看好(hǎo)相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度(dù)投(tóu)资(zī)策略会上(shàng)提(tí)到“今年(nián)大(dà)概(gài)率还(hái)是(shì)一个(gè)偏(piān)成(chéng)长风格(gé)占优，尤其(qí)是很多科技股(gǔ)在(zài)过去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很(hěn)长时间没有太多表现。今(jīn)年要推动数字经济，今年半导体周(zhōu)期要见底，本身今年(nián)科(kē)技(jì)股的(de)机会是可以期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提(tí)醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但(dàn)二季度可(kě)能会有一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太(tài)适合大多数的投资(zī)者(zhě)，不适合(hé)在这个位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研(yán)报中判断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调(diào)整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调(diào)整时长与幅(fú)度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的(de)环节(jié)，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚(hòu)机(jī)遇”的(de)领域，比如(rú)，电(diàn)子、计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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