昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共(gòng)和党债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行(xíng)业(yè)危机(jī)的信贷环境收(shōu)紧(jǐn)导(dǎo)致经济(jì)放缓(huǎn)，美联储可能不(bù)必让利率升到(dào)原应有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄；美债价(jià)格(gé)跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的(de)两年期美债收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一(yī)度(dù)较(jiào)高(gāo)位回落(luò)超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债收益率(lǜ)逐步回(huí)升，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走(zǒu)，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基本金(jīn)属涨跌(diē)各(gè)异(yì)。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持平(píng)一(yī)周前(qián)水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国(guó)白宫谈判代(dài)表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备继(jì)续(xù)进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将于北京时间今(jīn)天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案(àn)来(lái)绕开债务上限解决不了(le)任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的(de)增(zēng)加政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美(měi)国财政部现金(jīn)余(yú)额截(jié)至(zhì)5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北京时(shí)间今(jīn)天(tiān)凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席(xí)名为(wèi)“货(huò)币政策(cè)观点(diǎn)”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场关注他(tā)提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经(jīng)济保持(chí)强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加(jiā)息，而(ér)且(qiě)银(yín)行业危机(jī)导致的信贷(dài)条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利(lì)率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需(xū)（继续(xù)）加息(xī)至那么高的水平(píng)就能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美(měi)联储在收(shōu)紧货(huò)币(bì)政策(cè)方(fāng)面(miàn)已取得(dé)长足进(jìn)步，政策立场现在(zài)是(shì)对经(jīng)济增长具(jù)有限制性的(de)。做太(tài)多(duō)与(yǔ)做(zuò)太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政策的(de)效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等(děng)多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联(lián)储(chǔ)有能(néng)力观察更(gèng)多数(shù)据和未来前景的(de)演变，然(rán)后再决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强(qiáng)调季度经济预测(cè)的(de)准(zhǔn)确(què)度通常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的(de)观点及其能实现的程度也(yě)都(dōu)存在(zài)不(bù)确定性，理(lǐ)由是“未(wèi)来(lái)前景面临着(zhe)历(lì)史性高企的(de)不(bù)确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进(jìn)一(yī)步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业(yè)危机后，鲍(bào)威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响货币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下(xià)行

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃期货持(chí)续(xù)走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货(huò)继(jì)续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易(yì)时(shí)起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平(píng)今(jīn)仓(cāng)交(jiāo)易手(shǒu)续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负责人(rén)闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏(hóng)观环(huán)境不(bù)乐观；三是(shì)交易者在对冲(chōng)操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分(fēn)析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅(fú)较(jiào)大的(de)主要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消息(xī)面(miàn)刺(cì)激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存依(yī)旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关系(xì)也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累(lèi)库的影响下，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在(zài)于前期(qī)（3月和4月(yuè)）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中(zhōng)下游的备(bèi)货情绪(xù)出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情(qíng)形(xíng)，因(yīn)此产销出现(xiàn)了较(jiào)为(wèi)明显的下滑。在现货(huò)松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较(在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗jiào)为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交(jiāo)易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线(xiàn)正式点火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月(yuè)份出(chū)产品，产能(néng)为100万吨天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能源的天在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗然(rán)碱预计生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面在(zài)大量新(xīn)增产能和低(dī)成本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下持续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点(diǎn)火的(de)信息(xī)落地，市场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期(qī)的，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月合约(yuē)的深贴(tiē)水可以得到验证。在(zài)这个供需(xū)转宽松的预期(qī)下(xià)，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和(hé)现货(huò)向期货回归的方式收敛基差上可以(yǐ)得(dé)到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是(shì)需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏(fá)强有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据来(lái)看，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库意愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻(bō)璃产销数(shù)据来看，5月沙河地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据平均为65％，湖(hú)北(běi)地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较(jiào)弱，主要是高库(kù)存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹(dàn)后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及预(yù)期(qī)的背景下，整个工业品(pǐn)价格(gé)承(chéng)压，纯(chún)碱此(cǐ)前强势的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头配(pèi)置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来(lái)现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成(chéng)本线为大概率(lǜ)事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计继续(xù)向下。”他(tā)说，对于玻璃(lí)，需要等(děng)待的则(zé)是中下游的备货意愿何(hé)时能够起来：在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗一是等(děng)待下游(yóu)的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求是否存在(zài)旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在需求存(cún)在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开(kāi)始(shǐ)冲击(jī)成本，或是供需(xū)上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要关注持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金(jīn)离场或(huò)使得(dé)低位波动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两(liǎng)个指标：一(yī)是(shì)基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进(jìn)展、碱价(jià)降价幅度。若远(yuǎn)兴能源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他(tā)认(rèn)为(wèi)，后市弱(ruò)势也将继续保持(chí)，中长期(qī)则视终端需求(qiú)变动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加(jiā)工订单情(qíng)况、地产施(shī)工端情况。若后期地产(chǎn)施工(gōng)端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订(dìng)单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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